債券基金雙星將崛起

在美國次貸風暴的波及下，信用市場緊縮，且全球股市震盪，資金流向債券市場避險。專家預期金融危機應已接近尾聲，擁有利差優勢的美國高收益債券以及具備亞洲貨幣升值題材的新興市場債券型基金，將成為2008年下半年的投資焦點。從去年下半年起，歐美經濟趨於衰退，儘管如此，法國巴黎資產管理公司信用與結構性金融部門(Credit and Structured Finance) 產品經理柏岱文(Stephane Blanchoz)認為，每個金融危機發生背後，都存在投資機會。柏岱文表示，雖然美國10年期公債殖利率在今年第1季下跌61.36個基本點，不過從3月底至今，美國10年期公債殖利率反而上揚48.05個基本點，這是因為市場預期美國降息已近尾聲，加上風險趨避風潮漸退，此時有利於美國高收益債券市場表現。若以美林證券資料顯示，過去20年，美國高收益債券每年平均總收益為9.1％，柏岱文建議，只要針對信用良好的債券，買進持有，便能創造獲利機會。除了高收益債券市場，法國巴黎銀行台北分行資深副總裁鄭豐智補充，下半年亦看好新興市場債，主要是新興市場國家受惠於國際資金流入其固定收益市場，加上貨幣升值以及債信調升，甚至他更預期，市場資金從3月之後已經回流至新興市場債市，新興債利差明顯縮小，顯示國際投資人仍持續看好其後市表現。富蘭克林證券投顧表示，油價及通膨問題仍將是新興債市短期內最重要的觀察指標，不過新興債市中的拉丁及東歐可受惠商品多頭題材，比純粹的高等級政府債更能抵禦通膨的威脅。雖然新興國家債券短線仍易受風險趨避心理影響，不過建議投資人可趁全球股債市受通膨所苦時，可留意低接新興國家債券，長期持有。瑞銀投信則提醒，投資當地貨幣計價的新興市場債券基金時，必須適當調整美元計價及當地貨幣計價債券的配置。