避險情緒升溫 資金轉向美國公債

中東軍事衝突，地緣政治風險急遽升高，引發市場避險情緒升溫。法人指出，對債市而言，資金正重新評價避險屬性、流動性與信用風險，美國公債成為全球少數同時具備高度流動性與低信用風險的避險資產，短期殖利率可望在避險需求推動下走低。

瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭表示，若戰事延續，油價維持高檔甚至進一步跳升，通膨壓力恐牽制貨幣政策的調整空間，使短期公債利率相對僵固，而長天期公債則可能面臨風險溢酬回升的壓力。建議配置5至10年期美債，作為因應信用利差擴大時的避險工具與流動性來源。

新興市場債券可能因美元走強與風險溢酬上升而承壓，其中以中東地區及能源進口國首當其衝，其利差擴大速度通常快於投資等級債與美國公債。建議暫時觀望新興市場當地貨幣債，此為風險控管與配置時點的考量，並非看壞新興市場的中長期基本面；新興市場美元債以投資等級、能源出口型國家為主要配置方向，並等待利差出現過度反應後，再評估進場時點。

預期投資等級債短期利差將溫和擴大，但可部分被美債殖利率下行所抵銷。現金流穩定、具產業龍頭地位的發行人，相對具較佳的抗震能力。3∼7年期、A與AA級投資等級債，可作為信用資產中相對穩定的收益來源，惟須避開高槓桿企業或BBB-級債券。

富邦全球投等債（00740B）基金經理人黎邕墉指出，美伊戰爭衝突近日帶動市場避險情緒上升，資金短期回流美元、美國公債及黃金等傳統避險資產，但目前地緣政治事件對Fed利率決策影響可能相對有限。仍須關注美國經濟數據與通膨走勢，建議投資人可朝美國公債、高評級投資等級債，及具特定題材、相關服務公司的投資級債券作分散布局。

群益投信固定收益投資團隊認為，衝突發生初期由於避險需求激增，美國10年期公債殖利率一度下探至4％以下；但隨市場情緒回穩，殖利率逐步回升。聯準會全年降息空間有限預期之下，企業獲利續佳且景氣持穩之際，債市仍建議優先布局具收益優勢之債種。