全球三高時代 投信法人：多元配置為上

全球市場正從低通膨、低利率、6比4資產配置有效的時代，轉向高赤字、高通膨、高供給的新環境。投信法人建議，投資人必須降低對美國長天期債券與大型AI受惠股的依賴，轉向全球分散、短存續期固定收益、可轉債、能源、銀行與新興市場本幣債等資產。

施羅德多元資產收益投資主管暨施羅德環球收益成長基金經理人D orian Carrell認為，美國龐大財政赤字已成為結構性問題，社會福利、醫療保險與國防支出持續增加，將推升美國公債發行量，海外央行對美債需求卻不如過去，使長天期公債面臨供給過剩與殖利率上升壓力。且美公債與投資等級債相關性已明顯提高，利率上升兩者可能同時下跌，難再提供分散效果，目前布局維持相對低的美公債部位，並降低美投資級債配置，偏好短存續期固定收益、美國證券化商品、歐洲高收益債，及新興市場本地貨幣債。

區域配置相對看好歐洲、日本與新興市場。Dorian Carrell分析，市場對歐洲經濟過度悲觀，其實歐洲銀行、工業股與國防類股估值具吸引力，且受AI熱潮影響較低。新興市場因許多國家擁有較高的實質利率與更穩健的財政狀況，加上美元長期可能因財政赤字與通膨風險而轉弱，新興本幣債被視為最具吸引力的固定收益資產之一。

永豐投信表示，市場短期仍可能受到政策、利率及資金流向等因素影響而出現波動，但企業持續擴大資本支出、AI運算需求成長及資料中心建置加速帶動下，科技產業長期成長趨勢依然值得關注。隨輝達產品平台由Blackwell逐步邁向Vera Rubin，新一代資料中心對運算效能、電力效率及高速傳輸能力要求同步提升，帶動相關供應鏈持續技術升級，擴大AI基礎建設需求。

安聯投信指出，若美國科技巨頭掌握AI需求端與應用創新的發展紅利，亞洲科技產業則掌握AI落地最關鍵的製造與供應鏈能力。隨AI資本支出持續擴張，從先進製程、CoWoS先進封裝、高頻寬記憶體、AB F載板到AI伺服器等相關領域，均有望持續受惠，亞洲半導體供應鏈可望成為下一階段AI投資布局核心。