兩高一低…後市有撐

進入5月，美國將迎來升息2碼的可能，升息與縮表步步逼近，長天期公債殖利率大舉彈升，股債市震盪。投信法人認為，高收債利率彈升，來到近三年平均的水位之上，且債信升評家數創新高、違約率超低，挾著「兩高一低」的投資優勢，在未來隨著公債利率緩升，有利於高收債表現。根據彭博統計，今年以來美元高收債殖利率上揚，近期回升至6.8%，目前水準已超過近三年平均的5.9%，僅次於新興市場債殖利率水準達6.9%。收益率水準明顯優於其他成熟國家政府債券，可望吸引資金持續流入。瀚亞投資-美國高收債券基金研究團隊表示，市場預期美國公債利率將緩升，預料短存續期間的債券表現會相對穩健，尤其美國高收債表現可期；同時，高收債與公債間走勢長期為負相關，近15年相關性為-0.26%。從基本面來看，支撐高收債表現的理由，主要還有經濟復甦與企業債券信用品質的好轉。瀚亞投資-美國高收債券基金研究團隊分析，今年美元非投資級企業信評調升家數創新高，債券升降評的比例仍維持在歷史高位，另就違約率來看，也降到歷史相對低檔，僅不到1%，顯示基本面無虞。美盛西方資產美國高收益債券基金經理人邁克·柏加南（Michael C. Buchanan）指出，美國高收債評價面已大幅改善，目前美國高收債的殖利率升至6.5%左右水準，高於S&P500指數的盈利率，而且其波動度僅有股票的一半。