在當今的金融市場中，股票下市是投資者可能會遇到的一個現象。當公司因各種原因從證券交易所撤出時，其股票將不再公開交易，這就是所謂的下市。對於持有這些股票的投資者來說，了解如何處理下市股票至關重要。本文將探討股票下市的概念、處理方式，以及投資者應如何應對。

股票下市的概念與影響

股票下市，指的是一家公司的股票不再在正式的證券交易所上市交易。這可能是由於公司自願下市，或是因為不符合交易所的上市標準而被迫下市。下市股票通常會轉入場外市場或粉單市場交易，這些市場的監管程度較低，交易透明度和流動性也較差。

對斡旋者來說，下市可能意味著他們的投資價值降低，因為下市股票往往伴隨著股價的下跌和交易困難。此外，下市股票可能會變得難以估值，因為缺乏公開市場的價格發現機制。

股票下市後的處理方式

投資者在面對下市股票時有幾種處理方式：

場外交易：投資者可以透過場外市場尋找買家，但這通常需要更多的努力和時間，並且可能需要接受較低的價格。

公司回購：有時候，下市公司可能會提出回購計劃，以收回流通在外的股份。這通常是以優於市場的價格進行，但這種機會並不常見。

私人交易：如果投資者能夠找到願意購買其下市股票的私人買家，則可以直接與他們進行交易。

投資者應如何應對股票下市

當股票下市時，投資者應該採取以下步驟：

及時了解信息：密切關注所持股票的公司公告和相關新聞，以便及時了解下市的可能性和影響。

評估持股：根據公司的狀況和未來前景，決定是保留股票還是盡快出售。

尋找交易渠道：如果決定出售，則需要尋找場外市場或其他交易渠道，並準備好相關的交易文件和過戶手續

拋棄股票：股東應知事項

黃先生，您在早年投資的幾檔股票均未成功，部分已停損賣出，還有幾家公司因經營不善已經下市櫃，甚至倒閉。近年來，您已年事已高，為避免日後繼承衍生困擾等因素，您想知道如何處理這些股票，以及相關的程序。

根據您的情況，如果您希望避免日後繼承的困擾，您可以考慮拋棄所持有的股份。拋棄股份是一個單獨的行為，即由當事人一方的意思表示，無需相對方同意，因此拋棄股份是股東的單方意思表示即可，無需公司同意。然而，由於拋棄股票涉及股東名簿的更改，您仍需要通知公司。此外，如果您所持有的股份是實體股票，為避免原拋棄股東再次以公司法第164條的方式背書或交付，以致股份所有權歸屬產生疑義，您應該將股票交還給公司以進行註記。

另外，關於集保帳戶內已下市（櫃）或下興櫃股票的拋棄股份方式，根據該股票發行公司目前是否有股務單位提供股務服務以及股票的發行方式，處理方式有所不同，具體如下：

1. 設有股務單位提供服務：

• 如果是實體發行的股票，您需要向證券商申請領回股票，然後持股票及證券商提供的證券交付清單，直接與該發行公司的股務單位辦理拋棄股份。

• 如果是無實體發行的股票，您需要持有證券存摺、原留存印鑑以及拋棄股份聲明書等文件，然後向往來證券商提出拋棄股份轉帳的申請。證券商將申請書件送交集保結算所，並辦理後續的轉帳事宜。

2. 無股務單位提供服務：

• 根據經濟部的解釋，股東將拋棄意思表示之通知送達發行公司於經濟部的登記地址時即發生效力。因此，您可以持有證券存摺、原留存印鑑以及寄發至發行公司登記地址的通知信函等文件，然後向往來證券商提出拋棄股份轉帳的申請。證券商將申請書件送交集保結算所，並辦理後續的轉帳事宜。

總之，如果您希望避免日後繼承的困擾，您可以先查詢並確認所持有的股票是否有股

務單位提供服務，並確認是否為實體股票。若您的股票已下市，但公司仍在營運，您可以透過以下方式處理：

1. 場外交易：您可以透過場外市場尋找買家，這通常需要更多的努力和時間，並且可能需要接受較低的價格。

2. 公司回購：有時候，下市公司可能會提出回購計劃，以收回流通在外的股份。這通常是以優於市場的價格進行，但這種機會並不常見。

3. 私人交易：如果您能夠找到願意購買您的下市股票的私人買家，則可以直接與他們進行交易。

股票下市後的處理流程

1. 確認股票狀態：首先，您需要確認所持股票是否已經下市，以及是否還有股務單位提供服務。

2. 領回實體股票：如果是實體發行的股票，您需要向證券商申請辦理領回股票。

3. 拋棄股份：持有實體股票的股東，可以直接向發行公司的股務單位辦理拋棄股份。若為無實體發行的股票，則需持證券存摺、原留存印鑑及拋棄股份聲明書等文件，至往來證券商提出拋棄股份轉帳之申請。

4. 通知公司：無論是實體股票或無實體股票，拋棄股份後都需要通知發行公司

在金融市場中，下市股票的交易是一個重要且複雜的議題。當一家公司的股票下市，也就是說，該公司的股票不再在交易所交易，變回未上市股票。這意味著一般大眾無法買賣其相關證券與股份。然而，這並不意味著下市股票就無法交易。事實上，投資人之間仍可以私人間進行買賣，下市前融券放空的股票券商會要求補回。本文將詳細介紹如何賣出下市股票，並提供相關的關鍵步驟和注意事項。

下市股票的定義

首先，我們需要明確下市股票的定義。下市，是指該公司之股票變回未上市股票，不再於交易所交易。這意味著該公司的股票不再公開流通，一般大眾無法買賣其相關證券與股份。

然而，這並不意味著下市股票就無法交易。事實上，投資人之間仍可以私人間進行買賣。

如何賣出下市股票

雖然下市股票不能在集中市場買賣，但投資人之間仍可以進行買賣。以下是幾種賣出下市股票的方式：

1. 透過場外盤商交易：場外盤商是專門買賣未上市櫃股票的群體。賣方可以打電話給盤商，詢問是否有買家，並提供自己的賣出價格和股數。

2. 透過股票發行公司回購：有些下市股票的發行公司會定期或不定期地向股東回購股票，以減少股本或提高每股盈餘。

3. 透過私人交易：如果賣方有認識的親友或其他人士願意買下市股票，就可以直接與他們協商價格和數量，並自行辦理過戶手續。

下市股票還有用嗎?

根據遠見雜誌的報導，從1982年到2009年，有259家公司下市，其中152家是因為財務危機或經營不善。

這些公司在下市前一年的總資產達到1.43兆台幣，資本額近5000億台幣，影響的投資人數量龐大。

那麼，這些已經下市的股票對投資人來說，還有價值嗎？

答案是肯定的。只要投資人持有的股票所對應的公司仍然存在，即使股票無法在公開市場交易，投資人之間仍然可以進行私下交易。

此外，如果公司有盈利，投資人仍然可以獲得股利和股息。

然而，投資下市股票也存在風險。

由於下市股票無法在公開市場交易，其價格的確定和交易的進行可能會變得複雜和困難。

此外，由於這些公司可能面臨財務危機或經營困難，投資人需要對公司的狀況有深入的了解和評估，才能做出明智的投資決策。

總的來說，下市股票對於願意承擔一定風險，並且對公司狀況有深入了解的投資人來說，可能還具有投資價值。

然而，對於大多數的投資人來說，可能還是應該選擇在公開市場交易的股票，以獲得更好的流動性和價格透明度。

興櫃下市怎麼辦?

股東持有股票之處理方式： 股票已經存入證券帳戶者：集保公司並無強行規定股東必須辦理領回，所以可以繼續存在證券公司帳戶。

股票登錄在股務代理機構者：可洽下興櫃公司的股務代理部查詢。

如果有要交易，因為已經下興櫃，所以無法透過證券商交易，只能透過私人間的交易。有些公司需要從集保領回實體股票後才能交易，有些公司可以直接從券商那邊辦理375私人間轉讓的集保交易。

若持有興櫃下市的股票，您可以選擇繼續持有或者賣出，也可以選擇拋棄。就看哪個對您比較有利。

股票下市的種類、影響與因應之道

股票下市是指一家上市公司的股票不再在證券交易所公開交易，而是轉為私人交易或場外交易就是未上市股票。

股票下市可能是公司自願的，也可能是被迫的，不同的下市原因會對公司和投資人產生不同的影響。

本文將介紹股票下市的定義、種類、優缺點和常見問題，並以台股為例，幫助您了解股票下市的相關知識。

什麼是股票下市？

股票下市(Delisting)是指一家上市公司的股票不再在證券交易所公開交易，而是轉為私人交易或場外交易(OTC)。

股票下市可以看成是一種反向IPO過程，因為它本質上與IPO是相反的，當一家公司上市時，股票可以在證券交易所進行公開交易買賣，

但是當一家上市公司選擇從公開交易變成私下交易時，就必須從證券交易所下市，也意味著該公司的股票無法在證券交易所提供的平台上交易。

股票下市通常發生在以下幾種情況：

• 公司停止運營、宣佈破產、合併、被收購等。

• 公司不符合上市要求，例如財務比率、股價、市值、股東數等。

• 公司自願想轉為私有化，減少公開財報和監管的負擔，或者提高公司的控制權和獲利能力。

股票下市的種類可以分為自願下市和非自願下市，兩者的區別在於公司是否主動提出下市的申請，以及下市的原因和後果。

自願下市是什麼？

自願下市(Voluntary Delisting)是指公司自己提出下市的申請，通常是因為公司認為上市的成本和負擔高於收益，

或者公司有更好的發展策略，需要轉為私人公司。自願下市也可以看成是公司的私有化(Privatization)，

大股東或老闆把小股東手上的股份買回來，讓公司變成私人公司。

公司為什麼會選擇自願下市呢？一般來說，公司會想自願下市可能有以下幾個原因：

• 公司覺得價值被低估，未來會有良好的發展潛能：此時公司有足夠的現金流(資金)，就可以把流通在外的股票買回來，未來獲利就不用與小股東分享。實際上，有許多企業最初甚至寧可選擇不上市，老闆選擇自己賺就好。

• 公司想重新調整業務、公司架構：下市後變成私有化，大股東就能更全面掌控公司(不用受限於其他股東監督)，可以更順利調整未來發展方向。有時則是因為公司要賣給另一個未上市公司，因此需要先下市完成私有化才能完成後續交易。

• 其他：例如不希望其財務報表被公開、想節省上市要定期支付的費用、不想任何事都透過股東大會，公司發展更自由。

公司自願下市的流程是怎樣的呢？以美股法規來說，公司想要下市的話，發起人必須擁有公司90%的股份，才能夠將其私有化，

因此如果發起人擁有該公司70%的股份，必須從公眾手中回購至少20%的股份才能私有化。

在這之前，要讓董事會批准下市的建議，完成後公司會提出一個”底價”，例如過去6個月的平均股價，這是發起人可以從公眾股東那裡購買股票的最低價格。

下市的時機點也大部分會選在市場景氣衰退時下市，這個時候股票價格往往很低、底價也被拉低，是公司用低成本回購股票的好時機。

一旦決定了底價，就會透過特別決議來表決下市的提案，其中至少有2/3的股東必須同意下市，

達成之後，公司的每個小股東要提出一個價格，把他們的股票賣回給公司，出價最多的股票被認為是下市價格，公司依這個價格回購股票。

如果小股東不想賣也可以選擇不出價，但是若自己沒有表明價格、其他股東表明了價格，

公司也達到擁有公司90%股份的規定，你的股票可能就會變成私人的、流動差的股份。

不過股東在下市的一年時間裡，仍可依下市價格將股票賣回給公司，而公司也必須買回這些股票。

如果你是小小股東，你手上的公司選擇自願性下市，那麼除非你極度看好該企業，可以接受一輩子不賣掉這股票，否則最好還是在公司回購時將股票賣掉，避免未來遇到流動性不足的問題、屆時想賣就很難賣掉了。

非自願下市是什麼？

非自願下市(Involuntary Delisting)是指公司並非自己想從交易所下市，而是被迫的，通常是因為該公司在上市時未能遵守上市的規則與條款，

或者是因為公司的財務或管理問題嚴重，導致公司的信用和價值受損。

非自願下市是監管機構、證券交易所採取的一種懲罰措施，禁止公司進入資本市場，保護投資人的權益。

公司會因為什麼原因被迫下市呢？一般來說，公司會被迫下市可能有以下幾個原因：

• 公司停止運營、宣佈破產、被收購等，導致公司的股票沒有交易的意義或需求。

• 公司不符合上市要求，例如財務比率、股價、市值、股東數等，這些要求是為了確保公司的資質和穩健，如果公司無法達到這些標準，就會被視為不適合在資本市場上交易。

• 公司涉及違法或不道德的行為，例如財報造假、內線交易、洗錢、詐騙等，這些行為會損害公司的信譽和公信力，也會影響市場的公平和秩序。

公司被迫下市的流程是怎樣的呢？以美股法規來說，如果一家公司不符合上市的標準，交易所可以將其下市，但下市並不會立即發生，通常會留一些緩衝的時間，讓公司修正問題。例如，如果一家公司的股價連續30天低於1美元，那麼公司就需要從證券交易所下市，但是公司可以在收到通知後的180天內，讓股價回到1美元以上，並維持至少10個交易日，就可以避免下市。如果公司無法在規定的時間內改善情況，那麼交易所就會暫停該股票的交易，並通知公司和證券交易委員會(SEC)，並發佈新聞稿，宣佈下市的決定。公司可以在收到通知後的7天內，向證券交易委員會提出上訴，如果上訴成功，就可以恢復上市，如果上訴失敗，就會正式下市。

股票下市會對公司和投資人有什麼影響？

股票下市對公司和投資人都會有一定的影響，具體的影響要視下市的原因和方式而定，

一般而言，自願下市對公司和投資人的影響較小，而非自願下市對公司和投資人的影響較大。

股票下市對公司的影響主要有以下幾點：

• 股票下市後，公司就不能從公開市場籌集資金，如果想再次上市必須重新發行股票，這會增加公司的成本和困難。

• 股票下市後，公司就失去了市場的公眾信任，也可能失去他們的市場份額，因為客戶也對公司的產品失去了信任。

• 股票下市後，公司就不需要遵守證券交易委員會的最低上市標準規定，也不需要公開財報和其他資訊，這會減少公司的負擔和壓力，也會增加公司的自主性和彈性。

• 股票下市後，公司就減少了被收購的風險，發起人可以保留其所有權和股權，也可以更自由地調整公司的經營策略和方向。

股票下市對投資人的影響主要有以下幾點：

• 股票下市後，投資人就不能在證券交易所買賣該股票，只能在場外交易市場或私人交易中進行，這會降低股票的流動性和透明度，也會增加交易的風險和成本。

• 股票下市後，投資人就不能獲得公司的公開資訊和財報，這會增加投資的不確定性和難度，也會減少投資的參考依據。

• 股票下市後，投資人就可能面臨股票價值的大幅下跌，尤其是非自願下市的情況，通常代表公司的財務或管理出現嚴重問題，投資人可能會損失大部分或全部的本金。

• 股票下市後，投資人就可能失去股東的權益，例如股利、投票權、優先認購權等，這會降低投資的回報和影響力。

股票下市的常見問題和答案

股票下市是一個投資人需要了解的重要概念，它可能會對公司和投資人產生重大的影響。

以下是一些關於股票下市的常見問題和答案，希望對您有所幫助。

Q: 手中的股票要下市該怎麼辦？

A: 這要看股票是自願下市還是非自願下市，以及您對公司的信心和期待。如果是自願下市，通常公司會提出一個回購價格，讓小股東可以將股票賣回給公司，您可以先去未上市市場確認市場有沒有其他買方，如果沒有買方，除非您非常看好公司的未來發展，否則建議您在回購時將股票賣掉，避免未來遇到流動性不足的問題。

如果是非自願下市，通常代表公司的狀況不佳，股票價值可能會大幅下跌，您可以選擇求償？

A: 這要看公司的清算方式和債務狀況。如果公司是自願清算，並且有足夠的資產來償還債務，那麼股東可能可以獲得部分的剩餘資產，但這需要等待清算程序完成，並且股東的償還順序是在債權人之後，因此可能收不到多少錢。如果公司是被迫清算，或者資產不足以償還債務，那麼股東可能一分錢也拿不回來，因為債權人的權益優先於股東，而且清算的成本也會佔用部分資產。如果您認為公司的清算是不合理或不合法的，您可以向法院提出申訴，但這可能需要花費時間和金錢，並且不一定能成功。

Q: 如何避開可能會下市的股票？

A: 這需要您多做功課，不要買您不懂的股票，並且在判斷能力不足時先從分散投資開始，不要集中重押。您可以參考一些指標來判斷公司是否有下市的風險，例如財務比率、股價、市值、股東數等，如果這些指標低於上市的最低標準，或者有持續下降的趨勢，那麼您就要小心該股票可能會被下市。您也可以關注公司的經營狀況，是否有停止運營、宣佈破產、被收購、涉及違法或不道德的行為等，這些都是可能導致公司被迫下市的原因。最後，您也可以參考交易所的公告，如果交易所已經向公司發出下市的通知，那麼您就要盡快處理手中的股票，避免損失。

Q: 股票下市後還可以再上市嗎？

A: 這要看公司的情況和交易所的規定。一般來說，股票下市後，如果公司能夠改善問題，並且再次符合上市的標準，就可以再次申請上市，但這可能需要花費一定的時間和成本，也不一定能成功。以台股來說，股票下市後可以再恢復上市，但必須登錄興櫃至少6個月的時間，看公司表現是否良好，才能再申請上市。以美股來說，股票下市後只要再符合上市的規範就能再上市，但如果是因為違法或不道德的行為被下市，就可能被永久禁止上市。

Q: 下市後的股票，適合投資人再買進嗎？

A: 這要看您對公司的信心和期待，以及您能承受的風險和成本。下市後的股票，通常會轉移到場外交易市場或私人交易中進行，這些市場的流動性和透明度都比較差，也沒有太多的監管和保障，因此您買賣股票的風險和成本都會增加。下市後的股票，也可能會面臨價值的大幅下跌，尤其是非自願下市的情況，通常代表公司的財務或管理出現嚴重問題，您可能會損失大部分或全部的本金。下市後的股票，也可能會失去股東的權益，例如股利、投票權、優先認購權等，這會降低投資的回報和影響力。因此，除非您非常看好公司的未來發展，並且願意承擔高風險和低流動性的投資，否則不建議您買進下市後的股票。

Q: 股票下市後還能賣出嗎？ 

A: 是的，股票下市後仍然可以透過場外交易、公司回購或私人交易等方式賣出。

Q: 如果股票下市，我應該怎麼辦？

A: 您應該先確認股票的狀態，然後根據上述流程處理您的股票。

Q: 下市股票的價值會怎樣？

A: 下市股票的價值可能會下降，因為它們的流動性和可交易性降低。但如果公司狀況良好，股票仍可能保有價值。

Q: 我應該如何找到下市股票的買家？

A: 您可以透過場外盤商、線上交易平台或私人網絡尋找買家

Q:下市股票還能賣嗎？

A:股票下市並不代表股票就完全沒有價值，也不代表股票就完全不能交易。只是股票下市後，就不能在正式的股市上透過券商進行買賣，而是要在場外市場上進行交易。

Q:下市股票如何賣？

A:下市股票的賣出方式有多種，包括透過場外盤商交易、透過股票發行公司回購，以及透過私人交易。

Q:下市股票賣出流程是什麼？

A:下市股票的賣出流程包括找到可靠的下市股票交易平台，與買方溝通下市股票張數價位，以及約見面交割下市股票。

Q: 下市股票還有用嗎？

A: 只要投資人持有的股票所對應的公司仍然存在，即使股票無法在公開市場交易，投資人之間仍然可以進行私下交易。

此外，如果公司有盈利，投資人仍然可以獲得股利和股息。然而，投資下市股票也存在風險，需要投資人有深入的了解和評估。