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晨星（Morningstar）上周公布晨星分析師優選基金獎（台灣）得獎名單。今年只有四檔基金/ETF獲獎，分屬施羅德、首域盈信、元大及品浩（PIMCO)四家基金公司。

另外，摩根資產管理獲得晨星分析師優選基金公司獎，荷寶投資管理集團則獲得晨星分析師優選永續投資基金公司獎。

去年起，晨星基金獎得獎基金從六個組別降到四個組別，每組仍只有一檔基金得獎。今年四檔得獎基金是施羅德環球永續增長基金（全球股票）、首域盈信亞洲增長基金（亞洲股票）、元大台灣高息低波 ETF（台灣股票）、PIMCO全球債券基金（全球及亞洲債券）。其中，PIMCO全球債券基金已連續兩年獲獎。

晨星亞太及歐洲地區基金研究總監陳永熙指出，晨星分析師優選基金獎為投資人遴選出具投資價值的基金及基金公司，能長期帶來出眾的風險調整後回報。晨星分析師透過考量具前瞻性的基金評級，嚴謹遴選出涵蓋股票和債券產品類別的得獎基金。

至於晨星分析師優選永續投資基金公司獎，陳永熙表示，則在嘉許已建立強大的ESG投資能力，並且明確將永續發展原則納入投資過程的基金公司。

「Smart 智富台灣基金獎（晨星技術指導）」2023年得獎名單也於上周出爐，共有26座獎項，包括19個主動式基金獎、五個ETF獎及兩個團隊研究獎。其中，主動式基金獎項共有境內外3,934檔基金角逐，得獎率只有0.48%。

在主動式基金獎方面，施羅德投信、富蘭克林投顧及貝萊德投信各自斬獲兩個獎項為最多。

其中，富蘭克林公用事業基金更是第六度獲獎。ESG基金獎則由華南永昌永昌基金及施羅德環球永續增長基金分別於國內、國外組別勝出。

在團隊研究獎部分，統一投信獲得股票型團隊研究獎，為第五度獲獎；復華投信則取得固定收益基金團隊研究獎，為第六度得獎。

「Smart智富台灣基金獎」評審團主席、台灣大學財務金融系教授邱顯比指出，今年評選難度可稱得上是基金獎舉辦以來之最，近一年市場環境險惡，衝擊多數基金績效。優質基金應做到「空頭小輸，多頭大贏」，為投資人創造長線財富，才是Smart智富基金獎真正想表彰的基金。

投資型保單五指山7月1日將上路，壽險公會本月3日亦已通過類全 委保單自律規範，預計半年後生效，兩項新規將衝擊壽險及投信顧生 態，壽險業者預估上半年會先衝刺舊保單「停售效應」，全年投資型 保單新契約保費是否能超越去年的3,462億元仍很難說，但下半年開 始投資型保單買氣一定受影響，二年內甚至可能掀起新一波外商壽險 併購或出售潮。

壽險公會自律規範提高投信投顧代操類全委保單條件，從原來要求 管理資產規模（AUM）10億元，提高到100億元或母公司50億美元，新 門檻篩選後，投顧業僅剩一家具有代操資格，投信業者預估，未來類 全委保單商機可望由投信通吃，目前共有國泰、安聯、復華、台新等 八家投信有效契約金額超過千億元，將搶占上兆元的投資型保單商機 。

投資型保單五指山即類全委帳戶淨值低於80％不得再配息；保單滿 五周年才能有加值給付；全面禁連槓桿或反向ETF；基金平台禁連非 投資等級及新興市場債基金；類全委投資非投資等級及新興市場基金 不得逾規模20％。

壽險公會自律規範除拉高代操門檻，更要求保銀及投信每天檢視越 權交易，帳戶必須投資五檔以上子標的，且單檔子標的投資不得逾資 產30％，以達到分散風險等，兩項新規都會讓未來配息率下降，「賣 相變差」，且相關管理成本增加。

去年投資型保單新契約保費3,462億元，年衰退逾40％，銷售前七 大，即國泰人壽、富邦人壽、安聯人壽、安達人壽、法國巴黎人壽、 三商美邦人壽、中國人壽，全年銷量在165億元到785億元之間，本國 壽險部分投資型占整體新契約保費約24％到88％，外商壽險則90％到 98％，本國壽險今年強化利變壽險銷量，表示投資型保單有衝擊，但 還「承受得了」。

外商壽險則指出，投資型保單業績衰退，市場影響高過政策趨緊的 衝擊，去年股債雙雙衰退，保戶連結的標的幾乎無一倖免，績效也表 現不佳，確實大大衝擊買氣，今年金管會的新規定，確實在配息能力 上削弱投資型保單的競爭力。但今年投資市場回溫，買氣明顯回籠， 淨值與配息能力回升，將是投資型保單能否力挽狂瀾的關鍵。

據投信投顧公會1月底最新統計，18家具委託投資型保單業務資格 投顧中，僅有霸菱投顧規模369億元合格，其餘投顧都不到百億元， 喪失未來再接單資格。

目前整體投顧業僅承做704億元的投資型保單業務，但投信的投資 型保單有效契約金額，自從2021年底破兆元後，今年1月底已來到1. 34兆元，其中有八家投信規模上千億元，新制後預期市場大者恆大趨 勢將更明顯。

資金回流 台股基金動能強 法人籲分批或定期定額布局，卡位後市復甦契機

隨美元走勢震盪，外資將回頭尋找非美元資產的投資機會，台股將 是布局首選之一，法人建議可分批布局或透過定時定額，掌握後市復 甦契機。

復華高成長基金經理人林志遠表示，美國就業市場仍為強勁，預期 經濟衰退風險降低，加上通膨數字呈下滑走勢，有利股市評價提升。 近期美國科技巨頭最新法說提及將加大AI投資，對台股半導體供應鏈 將是一大利多，因此持續看好半導體相關供應鏈後市表現，另外，亦 可留意矽智財IP、低基期循環產業及生技等投資機會。

兆豐台灣產業龍頭存股等權重ETF基金研究團隊指出，過去幾年疫 情困境下，觀光業、航空業、內需產業等題材曾表現落後，目前疫後 復甦的景氣反轉帶來基本面與題材面的修復力道，將有助隱形冠軍類 股落後補漲或追上趨勢，此時若投資策略能掌握各類產業具有紅利趨 勢的股票題材，相對能抵禦市場輪動的風險，也有利提升收益率。

第一金台灣核心戰略建設基金經理人張正中認為，短期國際行情震 盪加大，台股進入資金行情休息加上漲多拉回的修正期，去年全面悲 觀、空頭的氣氛研判不至於再度出現，市場最悲觀的階段已經過去， 台股可能出現各產業輪動表現。

傳產類股中，受惠基建與內需推動，包括鋼鐵、水泥、塑化、紡織 、成衣等產業可望呈現輪漲，研判指數走勢以盤代跌，中小型股在前 一波的表現落後，亦可望接棒演出。

日盛台灣多重資產基金研究團隊建議，可將台灣多重資產基金納入 投資組合，相關基金以投資風險較低的台灣特別股及可轉債為主，在 市場仍具波動時可提供足夠風險保護，且與市場具相當連動，在市場 震盪上行時仍可參與獲利。

華南永昌台灣環境永續高股息指數基金經理人蔣松原說明，目前市 場普遍認為最壞情況已過，紛紛逢回加碼，也造就一波股市彈升，呈 現高檔震盪走勢，台股本益比約落在14，與長期本益比19相比趨於下 緣，顯示指數仍具上漲空間。

台新高股息平衡基金經理人劉宇衡強調，在短線大盤震盪格局下， 操作上可聚焦在高股息股，以提升下檔支撐力及降低波動度，建議以 長期配息穩定為主要核心持股方向，並布局一些殖利率在市場均值之 上且有高度成長之標的。

國內首檔新興企業債ETF「FH新興企業債ETF」將於2月23日進行今 年來首次除息，根據復華投信公告，每單位配息金額為0.71元，若以 20日收盤價計算，預估年化配息率逾5％，創下該ETF配息歷史紀錄， 想參與除息的投資人最晚需在2月22日前（含）買進。

FH新興企業債ETF目前規模約178億元，居同類型ETF之最。據統計 ，過去四年平均配息率4.59％，同樣居投資等級債ETF之冠。復華投 信表示，該ETF追蹤新興市場美元精選信用債券指數，其持債均為投 資等級債，配息歷史悠久且穩定。展望後市，由於通膨趨緩、美國升 息步入尾聲，建議投資人可在殖利率相對高檔時期進場布局投資等級 債券ETF，掌握潛在的債券資本利得及息收機會。

FH新興企業債ETF經理人許忠成指出，該ETF投資標的約7成是投資 各新興國家國營企業，另3成是投資超大型民營企業，其中基金前十 大發行人中，除了擁有全球石油儲量前三大的沙烏地阿拉伯國家石油 、卡達國家石油外，還擁有各國當地最大的石油公司，其財務健全度 等同台灣的中油公司甚至更好，這些公司共同的特色都是屬於國家隊 ，違約風險低，此外，基金投資標的也包含各國關鍵製造業，譬如印 度的信實工業，這些關鍵製造業皆是大到不能倒的公司，強化新興市 場企業債投資的安全性。

許忠成強調，目前新興市場美元投資等級債殖利率約有6％，觀察 過去三年及五年期間，新興市場美元投資等級債指數價格波動度皆明 顯低於美國投資等級公司債指數，代表其指數價格穩定度高，亦適合 納入做為存債配置標的。

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金管會鬆綁 機器人理財創高 至去年12月底客戶突破16.4萬人、資產管理規模達62.75億元

金管會開放辦理自動化投資顧問業務、俗稱「機器人理財」業務至 今已近六年，期間曾三度鬆綁助攻。金管會證期局公布最新統計，截 至去年12月底，已有16家業者開辦自動化投資顧問服務，客戶數已突 破16.4萬人、資產管理規模達62.75億元，去年全年規模成長達29.1 2％。

證期局官員指出，近三年機器人理財資產規模從25.04億元逐步成 長至62.75億元，呈現逐年成長趨勢，其中2021年有爆發性的成長， 規模從25.04億元成長至48.6億元、年成長率高達94.09％，客戶數也 從8萬6,833人高速成長至13萬5,759人、年成長率逾5成。

證期局官員分析，去年在疫情推升、市場波動下，機器人理財除了 第一季呈現負成長、小幅季減0.27％外，第二季、第三季、第四季都 呈現正成長，全年規模新增14.15億元、整體成長了29.12％，客戶數 也從2021年底的13萬5,759人成長至2022年底的16萬4,413人。

根據證期局統計，目前從事自動化投資顧問業務共有16家業者，包 括三家投信（復華、野村、群益）、四家投顧（富蘭克林、鉅亨、中 租、阿爾發）、九家銀行（王道、兆豐、國泰世華、永豐、華銀、一 銀、新光、合庫、中信銀）。證期局指出，金管會除積極推動金融科 技發展外，也在兼顧保障投資人權益的監理原則下，放寬機器人理財 相關限制，最早是在2017年6月30日發布「證券投資顧問事業以自動 化工具提供證券投資顧問服務作業要點」，開放機器人理財業務。

金管會隨後又作了三波鬆綁，包括2017年8月1日及2021年11月18日 發布令，放寬自動化投顧服務進行「自動再平衡交易」相關規範、去 年10月13日核備投信投顧公會函報「證券投資顧問事業辦理以行動身 分識別（Mobile ID）身分驗證程序線上簽署證券投資顧問委任契約 應遵循事項、放寬投顧事業得以行動身分識方式確認委託人身分，於 客戶線上簽署證券投資顧問委任契約，為機器人理財業務助攻。

元月受到農曆春節影響，部分ETF除息日順延至2月，使2月ETF除息秀即將上演，除了高股息雙雄國泰永續高股息、富邦特選高股息30殖利率表現名副其實外，債券ETF殖利率也不容忽視，其中又以凱基ESG BBB債15+（00890B）預估全年年化殖利率有機會超過7%，最為亮眼。

CMoney統計，2月計有26檔債券ETF將除息，時間落在2月16日至23日間；以各投信第一階段公告每受益權單位配發金額推估，年化殖利率將介於2.7%至7%之間。

年化殖利率最高由搭上ESG趨勢的凱基ESG BBB債15+拿下，每受益權單位擬配發0.6元，以昨日收盤價34.24元計算，預估全年年化殖利率有機會來到7.009%；接著是的投資寬鬆中國的群益7+中國政金債6.0%；三檔產業債分居第三至五名，依序為國泰A級金融債5.5%、國泰A級醫療債5.4%、元大10年IG銀行債5.3%。

全年殖利率挑戰5%還有FH新興企業債、中信優先金融債、群益15年EM主權債以及中信高評級公司債。

凱基ESG BBB債15+經理人呂紹儀表示，歷經2022年股債齊跌，債券殖利率大幅攀升，投資人可趁低檔之際伺機分批布局，一手領債息、一手預約潛在資本利得。

在今年上半年經濟成長放緩預期下，通過ESG永續經營風險嚴格檢驗的企業所發行的公司債，更擁有健全財務體質，在波動市況中更添投資吸引力。

復華投信指出，隨通膨降溫，有利市場風險情緒轉向穩定，帶動資金回流。由於市場預期Fed最快今年9月開始降息，殖利率將有大幅向下空間，此時布局債市除有債息收入，還有潛在價差投資機會。

而新興市場美元投資等級債除了具高殖利率優勢外，其低波動特性亦適合投資人中長期投資。

群益7+中國政金債經理人曾盈甄表示，隨著中國債市日漸開放，官方再祭稅賦減免措施下，外資持有中債規模近年增長速度提升，中債配置需求將持續升溫。

中國政策金融債不僅具高信評和高債息優勢，其與國際資產的相關性低，受國際資產波動程度相對低，也是一另類避險選擇。

揮別震盪的2022年，迎接農曆春節，如何讓辛苦一整年的年終獎金 「放大」？富邦證券為此即日起至2月28日止，推出「春節海外股不 打烊 富邦陪你888」活動，投資人在春節休假期間仍可以參與海外股 市交易，讓投資機會不漏接，且新開立複委託帳戶並完成交易，還有 機會獲得最高LINE POINTS 1,000點的大紅包。

即將迎來史上最長的農曆春節休市，想利用長假進行海外布局的投 資人不用擔心，富邦證除持續延長海外股票電子單七大市場（美、港 、日、英、德、新、滬深）免低收手續費至今年底，同時推出「春節 海外股不打烊 富邦陪你888」活動，只要活動期間新開立複委託帳戶 並首次完成電子交易海外股票（不含定期定額）即可獲得LINE POIN TS 200點，累積成交金額達台幣15萬以上，可獲得LINE POINTS 500 點抽獎機會，元宵節期間（2月1日至6日）交易任一筆再加碼抽LINE POINTS 300點。富邦新客戶不僅有機會獲得最高LINE POINTS 1,000 點，也能在新春期間海外淘金不間斷，完成放大年終獎金夢想。

另外，想卡位兔年台股開紅盤行情趁現在，現在到富邦證券新開立 證券戶，即享台股電子下單手續費一整年的驚喜優惠，若同時新開立 北富銀奈米存數存帳戶，還可享「台幣活儲最高2％」及「美元活存 最高三個月定存息」；6月30日前自北富銀專屬活動網頁申請證券線 上開戶，並完成一筆台股或複委託交易，免抽獎再加碼贈送LINE PO INTS 100點。

除國內、外股票交易外，為讓投資人有更多元的投資管道，富邦證 券基金定期定額同步推出好康活動，投資人於3月31日前透過富邦信 託電子平台，新申請七家投信基金定期定額契約，即享有基金申購手 續費1折優惠，適用商品為信託電子平台架上之富邦、國泰、復華、 統一、元大、群益、中國信託投信全系列基金（貨幣型及後收型除外 ），同樣是投資人善用「年終獎金放大術」的方式之一。

三商壽五路並進搶救淨值。三商美邦人壽17日公告，2022年自結全 年稅後虧損136.6億元，等於第四季再虧損近80億元，推估是新台幣 兌美元匯率急升，造成匯兌成本增加，加上調整投資部位等，全年每 股虧損4.34元，創史上虧損最嚴重的一年。

由於資本市場及匯市波動超出預期，三商壽2022年第四季淨值雖再 增加18.5億元，但仍未達3％的法定標準，因此2023年啟動五大自救 行動，一是現增5億股，預計第一季完成；二是活化資產，象山舊總 部大樓已轉投資性不動產，積極出售或出租；三2023年1月1日金融資 產重分類，淨值可增53.47億元；四是出售復華投信可認列13億元獲 利，亦是第一季可望入帳；五是私募20億股增資，引進策略性投資人 ，將在2023年9月前持續進行。

若五項行動都順利完成，三商壽2023年淨值至少可增加百億元，甚 至200多億元，將有效改善淨值比及財務結構。

資產規模約1.5兆元的三商壽，是國內規模第七大壽險公司，業務 通路戰力極強，先前經營亦算平穩，但在2020年新冠疫情爆發初期， 因護衛淨值，投資台股反向ETF，怎知資本市場反彈迅速，近三年三 商壽都在積極調整投資組合及財務結構。

三商壽2022年前三季因調整投資部位，實現虧損，轉投較高收益標 的，前九月累計稅後虧損56.63億元，第四季因新台幣兌美元匯率急 升，三商壽表示，其國外投資避險比重極高，但仍是因新台幣升值出 現較大的匯兌成本，加上原有保單成本，第四季出現近80億元的損失 ，但全年經常性收益亦增加45.9億元，代表投資組合調整見效。

為拉高淨值及資本適足率，2022年三商壽已完成二次現增，3月現 增4.3億股，募資35.26億元，11月是10億股現增52億元，二次共87. 26億元，目前正在進行2022年12月宣布的5億股現增，預估第一季底 資金可到位。 另外如出售復華投信、不動產等資產活化、金融資 產重分類，上半年都會陸續顯現效果，挹注淨值90億元左右，若後續 有處份不動產、完成20億股私募案，淨值更可有效提升。

全球各債市歷經連續兩年空頭，殖利率多位處高檔。投信法人認為 ，隨貨幣緊縮週期進入中後段，債市空頭有望告終並迎來投資機會， 建議投資人近期可隨殖利率回彈時擇優布局，透過多元配置並以投資 等級債為主軸的全球債券基金，追求較高的債券收益機會。

復華投信債券研究團隊認為，由於金融條件已大幅收緊，預期聯準 會升息循環在2023上半年看到盡頭。

復華全球債券基金經理人吳易欣表示，因持續緊縮政策壓抑總體經 濟表現，隨經濟動能放緩、美國升息步調放慢，研判美國公債殖利率 將由高檔逐步回落，也將為債市帶來獲取資本利得的空間。

根據美國經濟諮商局領先指標年增率走勢顯示，製造業、房市景氣 均走緩。吳易欣認為，有鑑於經濟動能轉弱，加上目前高品質債券的 投資勝率與報酬空間提升，建議可優先納入投資等級債券至投資組合 ，或布局價格波動度較低的短天期債券，以掌握較高的債券收益機會 並平衡波動風險。

野村投信固定收益部主管謝芝朕指出，2023年通膨可望大幅走低， 聯準會將停止升息，債券市場前景趨向樂觀。以美國聯邦基準利率而 言，市場普遍預估將在2023年6月達到5％的高點，不過，市場已開始 陸續反映債市的利多因素，美國10年期公債殖利率在2022年10月來到 4.24％，應該就是這波段的高點。無論是從殖利率或是利差來看，信 用債券的投資吸引力極佳，其中最看好投資級公司債。

富蘭克林投顧資深副總經理羅尤美指出，今年上半年金融市場將呈 現經濟收縮至尋求落底、通膨放緩但仍高於2％、進入升息末段的情 境，大環境將上演「債優於股」主調。

富蘭克林投顧建議，在聯準會停止升息以及確認景氣能軟著陸之前 ，建議側重於高品質債，四年以下存續期的複合債，其中，對美國公 債、投資級債和高評級抵押債看法偏多，非投資級債、銀行貸款則須 慎重精選，最佳策略是透過複合債券，以靈活順應市場趨勢調配，廣 納各類債券利基也皆享高殖利率機會。

第一金投信指出，聯準會升息步伐趨緩，加上對經濟前景看法保守 ，建議整體投資組合可提高防禦性類股部位，包括受通膨與景氣循影 響性較低的公用事業類，此外，亦可布局企業體質相對穩健的高評級 債券等，以平衡投資組合風險。

交易30.71％股權，總價27.64億 三商壽賣復華投信 南山壽接手

三商美邦人壽多管道自救，29日宣布處分近1,842.6萬股的復華投 信股票，約占復華投信股權30.71％，以每股150元、總價27.64億元 ，出售給南山人壽，認列獲利13.6億元，南山人壽成為復華投信第一 大法人股東。

由於此案，南山人壽屬於投資保險相關事業，必須先取得保險局核 准，且要證期局審查大股東適格性，目前只是董事會授權雙方締結買 賣契約，最後仍待金管會同意，才算成交。

復華投信董事長杜俊雄之前是潤泰集團總裁尹衍樑的特助，且潤泰 亦是復華投信的原始股東，這次南山人壽買下復華投信30.7％的股權 ，強調是之前與復華投信就有很多合作，如保單結合、投資債券ETF ，這次是三商壽要處份復華投信股權，主動洽詢幾大買家，最後南山 人壽決定出手買下，初期只是「財務性投資」，之後再視機會，增加 持股，但仍是尊重專業經理人的團隊。

南山人壽旗下也有子公司南山產險，未來再有投信公司，也算初具 金融集團雛形。

三商美邦人壽因積極調整投資結構，認列投資損失，上半年稅後虧 損67.2億元，資本適足率（RBC）不到200％，淨值比2％，在第一季 完成4.3億股、共35.26億元現增後，且第三季應是有獲利10.55億元 ，同時11月再完成10億股現增，募資52億元。

但因為11月新台幣急升，所有壽險公司出現重大匯損，三商壽再啟 動5億股現增，估計再募20多億元，但應要明年初才能完成。

三商壽除了現增外，正在進行私募20億股，引進策略資人的計畫， 另外也處分手中不動產如7月以83.5億元賣掉內湖精英大樓，認列12 .6億元，正在處分象山舊總部大樓、台中不動產等。

這次處分復華投信30.7％的股權，再認列13.6億元獲利，但今年底 前也應難完成，估計要2023年第一季才會進帳。

今年來各類股票型基金歷經俄烏戰爭、通膨及美國升息等大事件衝擊，僅能源商品及巴西股票等基金，受惠原物料價格走升報酬率達兩位數報酬，表現突出，但歐洲新興市場股票及較受國人青睞的資訊科技、台灣中小型股票及越南股票等基金，跌幅約三至五成位居末段班。

展望2023年股市表現，復華投信投研團隊認為，升息循環進入後段，推估景氣及評價面2023年上半有望落底，若遇市場震盪，建議採逢低加碼策略。此外，美股評價明顯修正、台股評價也來到歷史低檔下緣，研判已陸續提前反應升息及景氣放緩之預期。根據過去經驗顯示，以往高通膨時期，股市底部往往伴隨公債殖利率高點出現，隨後受惠公債殖利率下滑而帶來評價修復。

復華中小精選基金經理人趙建彰分析，儘管台股仍受電子業庫存調整及獲利下修影響，但股市中期評價修復趨勢仍在，建議透過中性持股應對股市再修正的整理期，選股方向以2023年獲利成長、大陸解封受惠、具競爭力的權值股、低基期的景氣循環股以及生技股等主。

近期人民幣轉貶為升，外資持續淨流入，將有利陸股後市表現，長線看好碳中和、科技創新，內需消費等長線投資主軸，可透過定時定額方式參與復甦契機。

南山人壽董事會昨（29）日決議，擬以每股150元、總金額約27.64億元，買下三商美邦人壽持有的30.71%復華投信股權，將躍升復華投信最大單一股東，對南山未來投資型保單業務重出江湖，具有加分效益。

投信投顧法規定，投信公司至少須有一家專業股東，復華投信的專業股東，早年為華信銀行（永豐銀行前身），2003年三商行創辦人陳河東拍板從潤泰集團總裁尹衍樑手上買下持股，三商壽躍升復華投信單一最大股東，如今又變成南山人壽。

國內壽險公司發行的投資型保單，連結的境內基金標的，幾乎沒有不是復華投信的商品；採取類全委，也就是投資型保單分離帳戶由投信公司操盤者，更是不乏復華投信的身影。

南山人壽精神領袖是尹衍樑、復華投信高層的精神領袖也是尹衍樑，承接復華投信股權，從文化上，不必磨合、有利業務一條龍發展，及每年有不錯投資利益等角度來看，怎麼看都划算。

投信投顧公會12月底在四所大學展開今年最後一波共同基金正確理 財觀校園巡迴講座，與同學們分享影響投資成果的三大要素：本金、 時間、報酬率，提醒同學們從創造收入、管理消費開始，把握時間複 利在理財中的優勢，及早透過最適當的投資工具來打造人生第一桶金 ，並深入剖析各投資工具中最適合入門的共同基金與定期定額的投資 優勢，希望協助同學們盡早開啟正確的理財大門。

兆豐投信業務經理石旭順到國立臺中科大與同學們分享理財和投資 的差別，提醒同學們理財應該包括收支、風險和投資三面向的管理， 而且首重財務分配，才能讓生活逐步被掌握；更提醒同學幻想一夕致 富的投機和投資完全不同，一定要記得投機是最失敗的一項投資。另 外，建議掌握理財金三角，將收入按照生活花費、儲蓄投資與風險規 劃以五比四比一的方向進行配置。

石旭順強調，由於實現財富自由的利器正是「時間與複利」，加上 共同基金有專業的投資管理、投資標的多元化、小錢就可以理財、分 散投資風險與流動性佳和轉換方便等優勢，特別適合年輕學子及早透 過共同基金來累積資產，且可選擇風險度較高的股票型基金以定期定 額方式投入。

國泰投顧專案經理顏誌緯則到世新大學提醒同學們通膨的殺傷力， 並比較透過銀行定存的儲蓄和基金定期定額理財的差異，分析同樣每 月5,000元投入定存和基金，在預期收益1.3％和10％之下，存到百萬 元的時間分別要15年與9.83年。另外，顏誌緯分享影響投資成果的三 大要素：本金、時間、報酬率，建議同學從管理消費行為來創造更多 的投資本金，且耐心等待時間複利的效果，更別忘了做好功課以及用 對的方法來提高投報率。

富蘭克林華美投信襄理蘇可倫到國立宜蘭大學，先讓同學了解影響 股市與債市的各項因子，進而提醒在投資股債商品時必須留意的事項 ，另外也分享關於匯市和股市的連動性該如何解讀，建議同學們投資 前必須了解全球的投資趨勢，可以時常關注新聞與市場走勢連結，或 者參加社團或圖書會以增強國際敏感度以及熟悉投資市場性質。

復華投信理財顧問詹博宏則是提醒國立虎尾科大同學們，根據統計 資料顯示大學生平均薪資為3.12萬元，其中2017年到2021年薪資只成 長5.8％，凸顯靠自己投資理財的重要。眾多的理財工具中，相對風 險性較高的股票、資金成本較大的房地產、收益率過低的儲蓄，共同 基金成為最適合大學生投資理財的方式。

詹博宏強調，基金定期定額可以克服人性追高殺低的弱點，將市場 的波動轉為機會，如果再能落實逢低持續扣款、適時停利的操作技巧 ，小資族透過基金定期定額就能達成人生各階段的理財目標。

今年總體經濟面臨地緣政治、通膨、升息等諸多利空因素，造成股債市場震盪，基金績效表現普遍落後，不過投資人不灰心，統計至11月底，定期定額扣款基金前十名，人數超過9萬人，且十檔基金皆為台股基金，顯示投資人對台股市場未來表現給予肯定。

以定期定額扣款人數排名的前十檔基金中，國泰中小成長基金的定期定額扣款人數達1.3萬人居冠；統一投信則成為霸榜高手，共有三檔基金位居前十，分別是統一大滿貫基金、統一黑馬基金與統一奔騰基金。另外，PGIM保德信高成長基金則是在扣款人數與扣款金額皆躋身前十名，還有復華投信、群益投信、安聯投信、元大投信各有一檔基金上榜。

保德信投信指出，今年台股表現遜色，但老字號台股基金仍受到投資人青睞，以定期定額扣款人數、扣款金額都位居前十強的PGIM保德信高成長基金為例，該基金自1994年成立以來超過28年，經歷多次多空景氣循環，因此經理人與操盤團隊能針不同環境訂定出不同的投資策略，並於類股間靈活輪動操作，基金長期表現穩健，績效有目共睹。

保德信進一步說明，該基金選股注重三大重點，首先是挑選具有年獲利向上的優質企業，其次為同步掌握電子、金融與傳產的投資契機，並兼顧大型與中小型股，第三是洞悉產業趨勢，視類股輪動靈活操作，因此即使遇到市場逆風，PGIM保德信高成長基金仍吸引投資人持續定期定額逢低扣款，一旦市場反轉向上，在單位數的累積之下，有望快速帶動基金績效翻揚。

展望台股後市，統一投信表示，根據主計處預估，台灣經濟成長將於明年第1季落底，隨後回升。整體來說，下半年台灣經濟成長將優於上半年，帶動台股於第4季達到高點。近期在聯準會官員鷹派言論影響下，台股震盪較大，但隨著升息近尾聲，聯準會政策對股市的影響將逐漸鈍化。明年的新題材作夢行情，加上中國大陸陸續鬆綁防疫政策，有望帶動全球需求，使台股仍有機會震盪向上。

歷經2022年的修正，加以升息「終」聲響起，新興市場債迎轉機。投信法人表示，新興市場債券指數殖利率來到十年來高位，隨美債利率不再攀升以及信用風險可控的情況下，可望提供較佳的收益累積機會。

復華投信表示，新興美元債指數今年來最高跌幅達24%，11月以來因美國通膨數據公布後出現明顯反彈。根據基金資金流向統計機構EPFR最新統計顯示，新興市場美元債上周淨流入11億美元，已連五周買超，帶動近一月的新興市場債券基金績效多翻紅。

也因為通膨降溫，加上利率不確定因素淡化，美元指數自11月以來出現明顯回落，市場資金陸續回流新興市場。復華新興市場非投資等級債券基金經理人吳宜潔認為，債市空頭有望告終，若公債殖利率下行也有望帶來資本利得空間，建議投資人近期可隨殖利率回彈時擇優布局，追求獲得較高的債券收益機會。

眾所矚目的12月FOMC會議結果出爐，聯準會將升息步調由先前的3碼放慢至2碼，雖然本次將終點利率上修至5.1%，但由於金融條件已大幅收緊，市場預期聯準會升息循環在2023上半年看到盡頭。

吳宜潔指出，預期2023年新興市場經濟增速將高於已開發國家，加上美國核心通膨數據回落，驅使美國不再強勢升息，有助資金回流讓新興市場債價格止穩回升，目前BB等級公司債的利差具相對吸引力，看好房地產、基礎建設、公用事業等產業表現。

台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示，新興企業受惠原物料上揚，積極降低債務槓桿，整體已降至2008年以來低點，使整體企業債財務體質優於主權債。目前新興市場企業融資管道無虞，財務體質強健，在美元企業債量縮的趨勢下，新興市場企業美元債未來將有「物以稀為貴」價格優勢。操作上需避開高槓桿的企業，而在市場波動加大下，專注於短天期、基本面佳且安全標的。產業上看好石油與天然氣，相對看好拉丁美洲、中東與非洲。

聯準會近期釋出鴿派訊號，新興債市浮現投資契機。投信法人認為 ，隨通膨降溫、美債殖利率及美元走勢回落，將有利今年來跌深的新 興市場債市表現。統計今年來各債市受貨幣緊縮及美元走強衝擊，投 資等級債、非投資等級債、新興市場債的信用利差均回到長期平均水 準以上，其中新興市場債券信用利差拓寬幅度相對較大，今年修正幅 度也高於其他債券。

復華投信表示，隨通膨見頂，金融市場預期聯準會緊縮速度將開始 放慢，預估隨聯準會升息接近尾聲，美元強勢升值趨勢可望趨緩，此 外，根據過去統計，美元指數與新興本地債券指數走勢呈現負相關， 若美元不再強勢，跌深的新興市場本地債市有機會出現落後補漲。

今年來因美國強勢升息，讓美國10年期公債殖利率一度突破4％， 美元指數創下20年來新高，不過隨11月初公布的CPI數據浮現降溫跡 象，美國10年期公債殖利率自波段高點回落，美元指數11月單月跌幅 約5％，創下2010年9月以來最大單月跌幅。隨資金回流，帶動新興市 場債券基金近月反彈表現不輸股票型基金。

野村投信表示，今年受到聯準會強勁升息影響，新興債與邊境債皆 大幅下跌，新興美元主權債的價格在10月中旬時甚至低於金融海嘯時 期。觀察2008年金融海嘯時期以及2020年3月Covid疫情衝擊時期，當 時新興美元主權債也出現大幅回跌，但在低點進場後，6個月的漲幅 在兩成以上。隨著投資氣氛好轉，目前正是進場布局的好時機。

NN（L）新興市場債券基金經理人胡璋健表示，無論就歷史水準來 看或與其他債券資產相比，目前新興美元主權債的價值面非常具有吸 引力，加上利差位於相對高檔，在未來升息時也有一定程度的緩衝。

通膨自高點回落，美國聯準會（Fed）升息可望趨緩，先前受到壓 抑的新興債市與邊境債市，近期出現強彈走勢，表現相當出色。隨著 升息邁入尾聲，評價面極具吸引力的新興債市與邊境債市展望看好， 適合中長線布局。

野村投信表示，美國公債殖利率從高峰回跌，風險性債券出現反彈 ，近一個月邊境市場債券與新興美元主權債分別上漲10％與6％。目 前聯準會雖維持鷹派升息態度，但升息循環可望接近尾聲，根據歷史 經驗，公債殖利率的高點已不遠，預估進一步上升幅度有限，當聯準 會不再升息時，風險資產反彈將會顯著且迅速。

今年受聯準會強勁升息影響，新興債與邊境債皆大幅下跌，新興美 元主權債價格在10月中旬時甚至低於金融海嘯時期。野村投信指出， 觀察2008年金融海嘯時期及2020年3月Covid疫情衝擊時期，當時新興 美元主權債也出現大幅回跌，但在低點進場後，六個月的漲幅在2成 以上。隨著投資氣氛好轉，目前正是進場布局的好時機。

NN（L）新興市場債券基金經理人胡璋健表示，無論就歷史水準來 看或與其他債券資產相比，目前新興美元主權債的價值面非常具有吸 引力，加上利差位於相對高檔，在未來升息時也有一定程度的緩衝。

復華投信表示，隨通膨見頂，金融市場預期聯準會緊縮速度將開始 放慢，預估隨聯準會升息接近尾聲，美元強勢升值趨勢可望趨緩，根 據統計，美元指數與新興本地債券指數走勢呈現負相關，若美元不再 強勢，跌深的新興市場本地債市有機會出現落後補漲。

匯豐投信投資長韋音如認為，未來美元可能轉弱，對於非美貨幣資 產將是一項利多，因此鼓勵投資人在作資產配置時，可考慮以「幣值 具升值潛力」、「較高殖利率優勢」的資源豐富國家債券基金標的納 入投資組合當中。

息收題材近年成為台股吸睛亮點，並掀起配息型ETF熱潮。今年來表現最抗跌的FH富時高息低波（00731）預計11月17日除息，根據復華投信官網公告，每收益單位將配發2.8元，金額為今年台股配息ETF之冠，投資人在11月16日前買進，都有機會參與配息。

累計目前以高股息為主題的台股ETF，總檔數來到十檔，規模已達新台幣3,000億元，儘管大盤今年波動性增加，今年來規模仍成長逾六成，占國內（台股）原型ETF比重高達四成，受益人數更從105萬來到191萬，成長幅度超過八成。

由於台股企業獲利仍亮眼，今年台股配息型ETF配息金額表現，持續吸引投資人目光。根據統計，較具代表性的標的中，除了FH富時高息低波的2.8元，同樣年配的元大高股息配發2.1元，屬於季配的國泰永續高股息累計1、4、7、10月共配發1.18元，富邦特選高股息30累計7、10月則有1.35元。

復華投信表示，鑒於市場仍有不確性因素，加大台股的波動性，投資台股ETF除了考量配息金額，也需兼顧波動風險，才不致於賺了股息、賠了價差。

截至今年10月底統計，FH富時高息低波今年來含息報酬率及年化波動度分別為-10.5%、12.3%，表現相對亮眼；同期的國泰永續高股息、元大高股息、富邦特選高息30則為-13.9%及13.3%、-24.2%及16.4%、-28.8%及17.8%。

FH富時高息低波ETF經理人陳仲愷表示，FH富時高息低波除了息收題材，還具有低波動、低周轉率、低稀釋風險等特色，該ETF追蹤的富時台灣高股息低波動指數選股邏輯透過篩選市值及流動性，從過去一年60檔股票股利率由高至低排序後，再選出40檔波動低的個股作為成分標的以分散波動風險；此外，追蹤的指數每年僅於3月定審一次，專注個股體質，不為了息收頻繁換股，降低周轉成本，同時該ETF是國內第一檔加入收益平準金機制的ETF，不會因規模變大而稀釋股利，是波動行情中兼顧台股息收及資本利得的布局優選。

息收題材近年成為台股吸睛亮點，並掀起配息型ETF熱潮。今年來 表現最抗跌的FH富時高息低波（00731）預計17日除息，根據復華投 信公告顯示，每收益單位將配發2.8元，金額為今年台股配息ETF之冠 ，投資人在16日前買進，都有機會參與配息。

累計目前以高股息為主題的台股ETF總檔數來到10檔，規模已達新 台幣3,000億元，儘管大盤今年波動性增加，今年來規模仍成長逾6成 ，占國內（台股）原型ETF比重高達4成，受益人數更從105萬來到19 1萬人，成長幅度超過8成。

台股企業獲利仍亮眼，今年台股配息型ETF配息金額表現持續吸引 投資人目光。據統計，較具代表性標的當中，除FH富時高息低波2.8 元外，同樣年配的元大高股息配發2.1元，屬於季配國泰永續高股息 累計1月、4月、7月及10月共配發1.18元，富邦特選高股息30累計7月 、10月則有1.35元。

復華投信表示，鑒於市場仍有不確性因素，加大台股的波動性，投 資台股ETF除了考量配息金額之外，也需兼顧波動風險，才不致於賺 了股息、賠了價差。

截至今年10月底統計，FH富時高息低波今年來含息報酬率及年化波 動度分別為-10.55％、12.3％，表現相對亮眼；同期的國泰永續高股 息、元大高股息、富邦特選高息30則為-13.95％及13.3％、-24.29％ 及16.4％、-28.84％及17.8％。

FH富時高息低波ETF經理人陳仲愷表示，FH富時高息低波除了息收 題材外，還具有低波動、低周轉率、低稀釋風險等特色，該ETF追蹤 的富時台灣高股息低波動指數選股邏輯透過篩選市值及流動性，從過 去1年60檔股票股利率由高至低排序後，再選出40檔波動低的個股作 為成分標的以分散波動風險；此外，追蹤的指數每年僅於3月定審一 次，專注個股體質，不為了息收頻繁換股操作，降低周轉成本，同時 該ETF是國內第一檔加入收益平準金機制的ETF，不會因規模變大而稀 釋股利，將是波動行情中，兼顧台股息收及資本利得的布局優選。

大學生及早理財優勢，專業經理人說分明。投信投顧公會舉辦的「 共同基金正確理財觀巡迴講座」第三波來到東海與東華大學，分別由 復華投信與統一投信分享正確投資理財心態以及定期定額投資基金的 好處，更提醒同學們定期定額投資要謹記停利不停扣原則，才能成為 投資贏家。

復華投信理財顧問詹博宏到東海大學分享正確投資理財觀念，一開 始問及學生「為什麼要投資理財？」現場有同學馬上回答：要對抗通 膨、創造複利效果。

詹博宏稱讚學生有正確理財觀，並建議同學們先養成良好的消費和 儲蓄習慣，再透過認識各種投資工具的風險，真正學會理財才能享有 豐富的人生，完成人生各階段的目標和夢想。

詹博宏以這幾年小吃攤的漲幅為例，提醒同學們通膨會讓未來的花 費倍增，同學們要及早學會理財，用錢滾錢才有效率！建議同學們要 先將收入扣除理財的支出再去消費，同時養成記帳習慣，這才是正確 理財的第一步。

詹博宏認為房地產投資門檻高、股票也有投資風險過高的疑慮。在 同時考量風險、報酬與投資門檻下，凸顯了定期定額基金的投資優勢 ，因為這是集合了眾人的資金交給專業經理人去挑選一籃子股票，透 過定期定額分散選時風險、同時累積時間複利的效益，只要選對長期 向上的市場並持之以恆，就能展現長期理財成果。

統一投信則由總座董永寬帶領行企主管到東華大學和同學們分享投 資共同基金眾多好處，包括專業投資團隊幫你投資、強迫儲蓄、簡單 投資、小錢也能投資全世界、投資組合多樣化、利用定期定額分散風 險以及變現性高等，其中定期定額基金特別適合剛入門的小資族，建 議同學們把握停利不停扣的方式來操作。

董永寬也分析投資贏家的心法，認為健康理財方程式可以參考財富 全部來自投資的巴菲特，例如巴菲特說「在錯誤的道路上，奔跑也沒 有用」，就是要大家認知到投資不是靠爆發力，而是一場需要毅力的 馬拉松。

要讓這場馬拉松變得輕鬆，董永寬分享透過定期定額投資基金的成 功三要素：標的、紀律、時間，亦即只要選對績優積極型基金投資（ 標的）、加上定期扣款（紀律）以及停利不停扣長線投資（時間）， 就能打造自己的理財成功經驗。