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今年上半年產業快速走紅的軟板（FPC）產業，卻在下半年出現成長

鈍化現象，近期各軟板廠業績不同調，其中上市大廠毅嘉因部份美系

客戶新機設計變更延後下單，業績略有下滑，興櫃股同泰電子，則因

第三季訂單不如預期及高階新產品甫投入軟板市場的宇環科技，第四

季業績仍持續穩定成長。

軟板為承載電子零組件及連接零件間電路的基礎元件，具線路、印刷

電路、連接器及多功能整合系統等功能，主要應用於NB、行動電話

、數位攝錄相機、DVD及LCD等相關產品，隨著無線通訊產業及資訊

產品朝輕薄短小趨勢發展，具備可繞性及折疊式特性的 FPC需求大幅

增加，也帶動國內FPC廠業績大幅成長。

同泰業績成長冀望明年

同泰今年上半年即受惠於需求大幅成長，五月營收更突破二億元創下

歷史新高，但因第三季手機及數位相機客戶本身訂單下滑，導致同泰

第三季業績不如預期，同泰今年營收及稅前盈餘目標由二十億元及四

億二千八百萬元，分別調降為十七億五千七百萬元及二億八千七百萬

元。同泰表示，十一月起單月營收將回升至上半年高檔水準，加上專

事生產高階軟板的新廠即將於今年底投產，明年業績成長可期。

相對於同泰調降財測，宇環下半年業績則持續暢旺，今年營收及稅後

純益目標八億九千零五十萬元及一億七千五百四十五萬元，前三季獲

利已達成全年獲利目標的九六％，全年稅後純益上看二億五千萬元，

今年EPS可達五．四元，調高財測可期。

宇環良率提升營收大增

事實上，宇環除原本高階硬板代工營收持續創新高外，處於量產初期

的軟板（FPC）事業部，也因良率提升超前，營收也逐月大幅成長，

九月及十月單月軟板營收分別為八百萬元及一千四百萬元，十一月營

收目標二千萬元，新廠單面軟板月產能一萬五千平方米，雙面及多層

軟板月產能可達三萬五千平方米，預計於明年第一季全能量產，由於

宇環的新製程可製作1.0mil以下的高階軟板，資除手機及NB 等客戶外

，智慧型手機及 PDP 等高階軟板訂單也是明年營收主力，預期軟板事

業部將為該公司帶來七億元以上的營收。

致力於軟性印刷電路的同泰電子（三三二一），日前宣布調降今年財

務預測，營收由二十億元降至十七億五千七百萬元，稅前盈餘則由四

億二千八百萬元降至二億八千七百萬元，調幅達三三％，以目前股本

三億六千萬元計算，每股獲利仍達八元。

同泰表示，今年第三季起因積極投入高階產品開發，佔據較多產能，

惟因製程條件尚在磨合，成效尚未顯現，加上新增生產線之擴建進度

不如預期，致產銷量未達原預測水準，因此使產品單位成本提高，壓

縮產品毛利，故銷貨收入、毛利及淨利皆予調降更新。

目前印刷電路板業者積極投入新興產品生產，即使一線大廠也不例外

，以欣興來說，其新興產品線的投資，為與軟板廠同泰在昆山的合資

廠，目前已經進入後段製程的小量產階段，預計二○○四年底單月最

大產出可達二○萬平方米英呎。

此外，覆晶載板的產出上，欣興強調自己也是市場供應商之一，單月

產能約五萬片，二○○五年上半佔營收比重將達五％。

欣興二○○四年積極投入兩岸諸多廠辦的分工規劃，台灣廠部分，漸

漸以高密度連結基板製程的手機板與載板為主力產出，包括新投入的

軟硬結合板等，也在台灣生產。

目前台灣業績上，載板營收貢獻度已達二九％，HDI 更多，為四四％

；至於在集團合併營收中，載板佔比重二一％，而 HDI佔比重約三五

％，展望第四季，手機板產出將較第三季的二一○○萬片，成長約一

成。

另外，隨覆晶載板世代來臨，欣興也逐步投入，但該公司採用的是與

景碩相同BT基材，而非全懋、日月宏、華通等採用的ABF基材，除了

覆晶載板外，欣興目前是全球最大的 CSP 載板供應商，也有塑膠閘球

陣列封裝基板產線，合計PBGA與CSP的單月產出約三一萬片。

而就市場景氣的看法，欣興表示，雖然目前市場對短期景氣走勢，多

持保守悲觀的看法，但在季節性效應依舊存在的挹注下，因此欣興第

四季的集團合併業績，仍舊較第三季成長四∼八％，另外就產品平均

售價來說，因第四季需求不見明顯衰退，因此預期平均單價相對算是

持穩的。

同泰電子 (3321)為申請上櫃，昨 (5)日公布今年財務預測，獲利優

於去年65.36％，每股稅前純益5.85元。同泰生產軟性印刷電路板

，上月29日申請上櫃，實收資本額3.6億元，董事長李文彥，總經

理陳振華，主要股東有欣興電子(3037)持股15.04％、勝華科技 (23

84)占4.88％、仁寶電腦(2324)占1.99％。

軟性印刷電路板市況熱滾滾，繼櫃檯買賣中心董事會27日核准新

揚科技 (3144)上櫃案，同泰電子(3321)昨 (29）日送件申請上櫃，

今年財測每股稅後純益5.85元。

同泰送件實收資本額3.6億元，董事長李文彥，總經理陳振華，主

要生產軟性印刷電路板 (FPC)，近年FPC市況極佳，也成為印刷電

路板 (PCB)、FPC下游應用產品大廠有意投資的產業，以同泰為例

，主要股東欣興電子 (3037)持股15.04％、勝華科技(2384)占4.88％

、仁寶電腦 (2324)占1.99％。

FPC產業近兩年營運大幅增加，同泰今年財測營收20.61億元，每

股稅後純益5.85元；去年財務報表營收11.19億元，稅前盈餘2.56

億元，每股稅後純益7.31元。

軟性印刷電路板市況發燒，不但引起印刷電路板大廠的高度興趣，國

內資訊大廠為掌握零組件來源，仁寶電腦工業（2324）也悄悄拿下軟

板廠同泰電子（3321）部分股權。

與鴻海精密工業（2317）關係密切的連接器大廠正崴精密工業（2392

），最近也剛投資近 4.7億元取得一家軟性印刷板（FPC）藝鑫華仕德

科技的股權，每股 30元買下 1萬5,650股，以持股 69.6％拿下主導權，

但這家公司每股淨值僅9.68元，正崴高價買下，也引起FPC業界熱烈關

切。

近年因 FPC 產品應用日廣，包括手機、薄膜電晶體液晶顯示器（TFT-

LCD等產業的帶動，成為重要的零組件，這兩年市況發燒，各家營收

均大幅竄升，甚至供不應求引起下游資訊、手機大廠的注意。

仁寶跨入手機產業後，最近也取得同泰約 2％ 的股權。仁寶董事長許

勝雄說，入股同泰可加強彼此的合作關係，希望能掌握更多的 FPC供

應來源。

一家 FPC 廠指出，正崴取得的 FPC生產線位在大陸華東地區，規模也

不算小，過去也出貨給大陸手機大廠 TCL，研判這個動作也該是在掌

貨更多的FCP來源。

FPC 也受到印刷電路板（ PCB）大廠的垂青，同泰除了仁寶持有部分

股權，聯電集團旗下 PCB大廠欣興電子（3037）也基於發展 FPC、軟

硬結合板的市場需求，也大舉進入同泰，並與同泰合作轉投資大陸欣

興同泰，欣興更取得欣興同泰的主導權。

興櫃公司上半年營收業已完成申報作業，依據各家公司申報資料統計

分析，在景氣復甦及比較基期較低下，二八五家完成申報的興櫃公司

中，共計有二三二家公司上半年營收均較去年同期成長，其中，統寶

光電等十七家公司，更是呈現倍數成長。

上半年營收成長幅度最大的公司為統寶光電，在日本三洋的技術移轉

下，統寶順利取得LTPS的技術，產品經過客戶認證後，中小尺吋的產

品，已於去年六月正式出貨，大尺吋的產品，也於去年十一月開始出

貨。

雖然去年統寶仍處虧損，但隨著產品的順利推出，今年已來統寶營收

有明顯的成長，六月份統寶營收達到一五．五九億元，足足較去年同

期成長了九一八．六九％，累計上半年營收已達六六．○五億元，與

去年同期的一．五三億元相較，足足成長了四二一四．九二％。

就統寶今年上半年營收與全年財測營收目標為二四八．七二億元相較

，達成率並不高，但值得留意的是，此間統寶仍持續擴增生產線，不

僅下半年第一條生產線月產能可由第一季的四萬片提升至七．五萬片

，公司計劃再興建第二產，基板尺寸可能是五代或五．五代，月產能

規劃六萬片。

公司預估下半年月營收仍可持續成長，平均月營收將可進一步達三十

億元的水準，由於統寶單月損益平衡點約在二三億元至二三億元間，

在下半年月營收達到三十億元水準後，公司將可逐月產生盈餘。

至於營收成長排名第二的友合生技，由於公司仍屬研發階段，產品出

貨情況並不穩定，上半年營收僅一七三．一萬元，但與去年同期的五

．六萬元相較，卻出現近三十倍的成長幅度。另外第三名的天騵生化

、第四名長園科技，情況也與友合類似，目前營收規模過小，雖營收

成長幅度驚人，未來公司成長力道仍得持續觀察。

與統寶情況相近，今年以來營收頻頻創新高的晶宏科技，六月營收一

．九七億元，再創歷史新高，累計上半年營收九．三五億元，與去年

同期的一．四億元相較，也成長了五六九．四九％，成為上半年營收

成長排名第五的公司。

晶宏主要的產品為中小尺寸彩色LCD驅動IC，在手機需求旺盛下，晶

宏今年訂單踴躍，無奈受晶圓代工產品所限，上半年月營收雖逐月攀

高成長，但成長幅度仍相當有限。不過，從六月營收已將近二億元的

水準來看，顯然該公司除了與聯電保持代工合作關係外，透過聯電協

助積極尋求海外晶圓代工合作廠商也逐漸成效，預估七月起月營收可

望站上二億元以上，到年底甚至可望達到三億元的水準，也是值得留

意的成長股。

其他月營收已達億元以上水準，且上半年營收呈倍數成長的興櫃公司

，還包括了瀚邦、景碩、遠茂、金山電能、律勝、東捷、加百裕、奇

景、同泰、慧榮、伸興、昱捷、台灣電腦、錸寶、群聯、勁佳等。其

中，瀚邦六月營收一．五億元，累計上半年營收七．三六億元，與去

年同期的二．○二億元相較，成長幅度達二六五．○八％。

至於營收衰退的公司部份，總計共有五十家，世紀通等六家公司的營

收衰退幅度更是超過五成以上，其中世紀通上半年營收一千一百萬元

，與去年同期的三．○六億元相較，足足衰退了九六．三八％；亞通

上半年營收僅一百多萬元，與去年同期七百多萬元相較，也衰退了八

三．七七％、康全、光威、友傳等，營收衰退幅度依序為七九．九五

％、六四．六五％、六三．七八％和五三．八一％。

在集中市場高價股拉回修正，百元俱樂部成員日益稀少下，興櫃股市

百元俱樂部卻又將增加一名新兵，以生產軟性銅箔基板的律勝，將於

二十四日正式掛牌交易；由於該股興櫃券商認購成本高達一八○元，

掛牌參考價恐在二百元左右，這也使得興櫃軟板群族成型，在前景看

漲下，可望續享高本益比。

目前興櫃股市百元俱樂部的成員，總計有八檔之多，分別為合世生醫

、奇景光電、原相科技、威剛科技、點晶科技、圓創科技、同泰電子

及群聯電子；這八檔個股中，奇景、原相、點晶、圓創、群聯等五檔

都屬IC設計類股，其他三檔個股，分別是屬生技股的合世、國內最大

記憶模組通路商的威剛以及PCB軟板製造商同泰電子。

IC設計類股原本即享有較高的本益比，成為百元俱樂部成員並不令人

意外，同泰電子以非IC設計股之身，且去年也不像合世及威剛每股稅

後盈餘高達一六．八三元及一三．五八元，但卻能享有本益比確實不

易。而其憑藉的，即是業界看好的PCB軟板效應。

目前國內股市最為熟知的軟板個股首推台虹（8039），該公司在興櫃

股市期間，表現並不突出，不過，去年底掛牌後，因包括手機等商品

對 PCB軟板的強勁需求，使得該公司所生產的軟性銅箔基板水漲船高

，新股掛牌曾連續拉出十多根條板，一時間也使得軟板成為市場熱烈

討論的焦點。

正在這種效應下，興櫃另一檔同樣生產軟性銅箔基板的新揚，雖然去

年每股仍虧損○．三四元，股價均能持在不錯的表現，今年第一季新

揚更轉虧為盈，每股稅後盈餘達到○．七元，興櫃成交均價達到三十

六元水準。

就產業結構，同泰電子雖然不是生產銅箔基板，而是屬下游的軟板製

造商，去年全年營收一一．二億元，每股稅後盈餘七．三一元，但由

於市場看好軟板的前景，只要是能與軟板搭上邊的，幾乎是「吃軟不

吃硬」、遇「軟」則發，不論是中游或下游，市場都能給予本益比；

同泰在這種情況下，在登錄興櫃前，在未上市盤股價甚至炒熱到一六

○元以上。目前在電子類股本益比調降聲中，同泰仍以一一○元上的

價位，坐穩百元俱樂部成員寶座。

至於二十四日將在興櫃正式掛牌的律勝，公司產品結構與台虹相近，

主力產品為軟性銅箔基板和保護膠片，該公司去年營收五．九一億元

，每股稅後盈餘達七．九元；在軟板前景看俏下，券商前先以每股一

八○元價位高價認購，這也使得律勝掛牌後勢將成為百元俱樂部的生

力軍。

事實上除了新揚、同泰及律勝外，目前已送件申請上櫃的 PCB代工廠

宇環科技，也積極布局軟板加工，該公司專為軟板加工而興建的中壢

新廠，日內土建工程即可完成，預估在第四季即可啟動軟板加工業務

，這將使得興櫃股市 PCB軟板族群日益成型，而未來彼此之間的競合

關係及比價效應，自成為市場關注與討論的焦點。

在景氣持續看好及比較基期較低下，二六九家已公告五月營收的興櫃

公司中，總計有二○五家公司較去年同期成長，其中更有五十三家公

司出現倍數成長，累計前五月營收也計有二一四家公司出現成長，展

現出興櫃公司過人的業績成長爆發力。

以單月營收成長幅度前五名的公司來說，一到三名的微邦科、碩良及

基丞科，成長幅度分別超過二五倍、二一倍及一五倍，但這三家公司

去年五月營收分別僅有一二．五萬元、二六七萬元和八○萬元，由於

基期實在太低了，因此，雖然五月營收分別僅為三三一萬元、六二八

三萬元和一三三五萬元，但相較之下都出現驚人的成長幅度。同樣的

情況，分別以七倍及六倍成長幅度在排行中名列第四、第五的新揚科

和長園科也是如此。

事實上這五家公司前五月累計營收，除了碩良及新揚科突破億元來到

一．二億元及二．二九億元，還算具初步規模外，其他三家公司營收

規模都還算小，現今的成長幅度難以看出未來公司的成長性。

雖然月營收排行前幾名的公司，不少都是因此較期小所致，不過，也

有不少公司的業績成長是「貨真價實」的。以排名第六的東捷來說，

該公司主要生產TFT-LCD製程相關設備，在奇美電子的全力支持下，

營運表現相當突出。五月營收雖因出貨時間因素影響，由四月份的一

．八四億元下滑至○．七四億元，下滑了五九．八三％，不過，比起

去年的○．一一億元足足成長了五五三．八一％，累計前五月營收四

．二六億元，也較去年同期的一．二二億元成長了二四七．八九％。

排名第七的晶宏，主要產品則是彩色及灰階STN-LCD驅動IC，拜這二

年來彩色手機市場的快速成長，晶宏營收也是水漲船高，五月營收一

．七一億元不僅較四月份的一．五三億元成長了一一．七二％，續創

歷史新高紀錄，與去年同期的○．三一億元更是成長了四五八．七七

％；累計前五月晶宏營收已達到七．三八億元，更是較去年同期的一

．○六億元成長了五九六．四八％。

類似東捷、晶宏公司高成長興櫃公司，至少還包括了瀚邦科、遠茂光

、景碩科、中日新、金山電、定穎電、奇景光、錸寶科、伸興、同泰

電、群聯電、勁佳光、海德威、原相、威剛等公司，這些公司不僅單

月營收規模都已達到億元以上，前五月累計營收與去年同期相較，成

長幅度都超過一倍以上。

在熱門股部分，高居興櫃成交排名龍頭寶座許久的高鐵，因尚未正式

營運，營收仍是掛零，近來股價與基本面脫鉤，而在網路上吵的沸沸

揚揚的菘凱，五月營收三．○五億元續創新高，累計前五月營收一四

億元，也較去年同期成長八五．五三％。

即將在七月下旬上市的遠茂，五月營收四．四四億元也創新高，累計

前五月營收一九．四億元，較去年同期成長了二九三．五一％。另一

檔光碟片熱門股巨擘科技，五月營收則下滑至八．○八億元，與四月

的九．三七億元、去年五月的九．二三億元均衰退，其中主要的原因

除了碟片價格下滑外， 更重要的因素在於公司現更積極將原 CD-R 生

產線轉換成DVD-R生產線，在稼動率受影響下，營收自然下滑；不過

，該公司前五月營收已達五六．二八億元，與去年同期的三五．○七

億元相較，成長幅度也超過六成，顯示公司營運成長力道仍相當強勁

。

至於營收衰退幅度較大的公司中，世紀通前五月營收不到九百萬元，

與去年同期的三．○四億元相較，足足衰退了九七．○四％，冠宇電

前五月營收○．四五億元，與去年同期的二．八九億元相較，也大幅

衰退了八四．四一％；其他前五月營收衰退幅度超過五成以上的公司

，依序還包括亞通、光威、艾爾法、康全電、友傳科、高逸工及分齡

資等，均是業績表現仍待努力的公司。

鉅亨網記者周靜紫／台北•5月31日 05/31 11:37

台灣工銀與彰化銀行(2801)等11家金融機構，今

(31)日與同泰電子科技公司(3321)簽訂新台幣10億元、

授信期限3年的聯貸合約，以支應同泰電子購置機器設

備及充實中期營運週轉之需。

台灣工銀表示，這項聯合授信簽約儀式今日上午在

台灣工業銀行舉行，由同泰電子公司董事長李文彥、總

經理陳振華與主辦銀行台灣工業銀行總經理彭文桂及其

他參貸銀行代表共同簽署，儀式簡單隆重。本次聯貸銀

行除台灣工業銀行外，還有彰化銀行、農民銀行(2822)

、土地銀行、台北銀行(2881)、台灣中小企銀(2834)、

合作金庫、台南企銀(2809)、國泰世華銀行(2882)、復

華商銀(2885)及日盛國際商銀(5820)。

同泰電子公司成立於1990年，為專業軟式印刷電路

板廠商，主要股東包括勝華科技、欣興電子、仁寶集團

等。近年來由於摺疊式手機、照相手機、TFT -LCD面板

及筆記型電腦等熱門商品對軟板的需求強勁，市場前景

看好，加上該公司良率問題已改善，接單情況大幅好轉

，去年營業收入較上年成長逾120%，每股稅後盈餘高達

7.31元。

同泰電子目前產能利用率已滿載，因此，決定積極

擴充產能並投資設廠，待其台中區幼三廠及青年廠新增

生產線裝設完成，預計今年10月起可量產，獲利亦將大

幅成長。同泰電子公司甫於今年5月12日於興櫃掛牌，

今年9月將申請上櫃。

台灣工業銀行總經理彭文桂表示，為配合同泰電子

的資金需求，特別規劃授信期限3年、新台幣10億元的

聯合授信額度，由聯貸銀行以自有資金承作，放款利率

以90天期的商業本票初級市場均價利率加碼年利率

0.85-0.90%浮動計息。由於同泰電子公司債信優良、營

運穩健，且本案貸款資金用途明確，因此銀行間參貸情

況踴躍，超額認購金額幾達2倍，經主辦行與同泰電子

商議後，該案最終以10億元簽訂。

彭文桂指出，隨著景氣逐步回溫，今年企業融資需

求成長，台灣工銀在聯貸市場高度競爭下，今年 1-5月

仍順利完成7件聯貸主辦案，除今天簽署的同泰電子，

尚有統一國際開發、華航、日盛證券、神腦國際、中華

映管，以及上週甫完成簽約的元隆電子聯貸案，接下來

仍將再接再厲，致力開創台灣工銀在聯貸業務的佳績。

櫃檯買賣中心今(10)日召開例行記者會指出，本週

有奧斯特(8080)、台蠟(1742)2家公司掛牌上櫃；杭特

(3297)、和光(3318)、滿心(2916)及同泰(3321)等4家

登錄興櫃。

奧斯特將於5月10日掛牌上櫃，每股承銷價45元，

推薦券商為建華證券，台蠟於5月14日掛牌上櫃，每股

承銷價26元，推薦券商為中信證券；杭特於5月10日登

錄興櫃，推薦券商為統一、復華、日盛、富邦證券，和

光、滿心及同泰同於5月12日登錄興櫃，推薦證商分別

為台証、元大京華、元富、新壽、華南永昌、元富、寶

來、富邦、華南永昌證券等。

櫃買中心指出，截至93年5月10日股票上櫃家數為

456家，證期會已通過尚未掛牌家數15家，目前審查中

之上櫃申請案鎮家數26家；股票登錄興櫃家數262家，

目前已受理尚未櫃檯買賣家數7家，累計受理櫃檯買賣

家數70家（90至92年度累計申請計484家）。

因軟式印刷電路板（FPC）需求暢旺，專業 FPC 廠同泰電子去年營收

達十一億一千九百五十五萬元，稅前盈餘二億五千六百五十九萬元，

稅後純益為二億元， EPS 高達七．三一元。

同泰發言人曾鵬飛表示，延續去年佳績，該公司第一季營收居高不墜

，四月營收有機會挑戰去年十一月所創下的一億六千六百萬元歷史新

高紀錄。

四月底可望掛牌興櫃

同泰目前資本額三億六千萬元，除經營團隊相關持股約五○％外，主

要法人股東以欣興持股一五％最高、其它勝華及仁寶各持股約一○％

。在上櫃進度部分，該公司目前由寶來證券輔導，順利的話，該公司

可望於四月底興櫃掛牌，並於第三季申請上櫃。

曾鵬飛指出，該公司於九十年下半即開始轉虧為盈，隨著訂單增加及

產能擴充，近二年業績都出現倍數以上的成長。同泰今年第一季營收

仍維在去年底旺季水準，一月及二月營收分別為一億三千五百萬元及

一億三千二百萬元，初估三月營收逾一億四千萬元，曾鵬飛表示，該

公司單月歷史新高為去年十一月的一億六千六百萬元，依目前接單情

形判斷，四月營收有機會挑戰單月歷史新高。

近兩年業績成長驚人

經過多年努力投入，同泰近二年業績呈現倍數的驚人成長，該公司九

十一年營收四億九千三百九十五萬元，較前年同期一億九千九百十一

萬元大幅成長一四八％，九十一年並轉虧為盈，稅前盈餘及稅後純益

各為八千一百萬元， EPS 三．○二元，去年財報經會計師核閱，九十

二年營收達十一億一千九百九十五萬元，，較前年同期大幅成長一二

六．七％，九十二年稅前盈餘及稅後純益為二億五千六百五十九萬元

及二億元，依去年加權平均股本計算， EPS 高達七．三一元。