嘉耐公司公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

安規Y 電容市場元月淡季接單不淡，嘉耐公司（３３４４） AC 安規

（Y1/Y2）電容對電源供應器及監視器大廠出貨逆勢成長，預估今年

Y電容營收將占全年營收一半以上；嘉耐表示，第二季起將更對新增

加的三家重量級客戶開始大量出貨，第三季便可挹注營收。

嘉耐自結去年全年營收為二．五七億元，較前年成長六．八三％。去

年第四季未由於對 HP 及大陸富士康等大廠出貨加溫，十二月單月營

收回到第三季平均單月水準。第四季該公司再添一監視器大廠進入認

證諧段，接單開始增溫，預估第二季起，將進入出貨高峰。

嘉耐公司（３３４４）Y 電容繼續獲得HP及大陸富士康長期大單後，

近期再添一監視器大廠大單，為第一季接單增溫；嘉耐表示，去年第

四季起接單透明度明顯增溫，在新訂單陸續挹注下，今年營收可望倒

吃甘庶。

Y 電容過去一向為日系大廠所寡斷，本土業者這近幾年品質才陸續跟

得上。嘉耐公司為目前本土業者中代表業者，去年第四季，在取得全

球最大UPS 大廠APC 長期大單後，更與日系 Murata及 TDK正面交鋒，

再取得HP及鴻海集團富士康訂單，初期雖然單出貨量約在百萬顆水準

，但預估量今年能將明顯放大。

嘉耐去年斥資五千萬八本支出同時擴充台灣及大陸廠產能，Y 電容部

份出貨持續攀升，替代日系效益持續發酵中。

該公司雖然不願透露此次接獲系統大廠訂單數量為何？但從該公司目

前稼動率逐漸攀升推估，單月出貨量在百萬顆水準應可預期。

嘉耐公司陶瓷電容器包括：Y 電容、突波電容、環型突波器及平板電

台，產品相當齊全；其中在高壓Y 電容部分，該公司以專利塗滿銀磨

邊技術，在品質及成本上取得競爭優勢。雖然日系大廠積極固守市佔

率，在品質對亞於競爭對手情況下，本土化優勢仍然存在。

首季營收預估優於前季

嘉耐公司自結去年前十一月營收達二．三一億元，過十一月起該公司

接單明顯增溫，且高附加價值的 Y 電容出貨比重攀升明顯，粗估今年

首季雖邁入淡季，但營收亦可望優於前季。

嘉耐目前除台灣總廠外，在大陸東莞、南京及福建分別設有生產基地

，產品除Y 電容產能逐漸擴充外，該公司另一項產品圓板型電容素材

及低壓電容器單月出貨亦超過二十億片及六億顆，為本土圓板型電容

素材最大供應商，極具垂直整合競爭優勢。

Y 電容應用範疇廣波，在陸續接獲客戶長單後，預計今年該項產品出

貨比重將佔全年營收比重一半以上，而即使目前 Y 電容及傳統陶瓷電

容 ASP 仍持平，在訂單卻明顯成長，在經濟量產規模挹注下，今年的

營收成長將較去年更明顯。

國內電容器大廠嘉耐公司（3344）累計前十一月營收達二億三千一百

六十六萬元，較去年同期二億一千五百三十四萬元成長七．三％。預

期第四季在主力產品ＡＣ安規電容器熱賣帶動下，全年 EPS 上看一．

四二元。

嘉耐今年斥資五千萬資本支出擴產，第三季起產能逐漸開出，雖然面

臨需求走緩，但在ＡＣ安規電容器替代日本產品效應持續發酵，出貨

未減反增，單月產能在突破二千萬顆後，便一路攀升，在後端應用需

求強勁帶動下，預期未來單月可攀升至三千五百萬顆水準，屆時量產

競爭優勢將挹注。

法人分析指出，嘉耐上半年營收一．四三億元，稅後 EPS 為○．三二

元，下半年毛利較高的ＡＣ安規電容器出貨將攀升，可望挹注營收獲

利，全年財測二．九二億元營收目標達成機率大。

嘉耐目前產品線以ＡＣ安規電器及低壓電容器為主，去年第四季起該

公司大幅調升ＡＣ安規電容器出貨比重，預計該項產品將佔全年營收

比重一半以上。

陶瓷電容器大廠嘉耐公司（3344）Ｙ電容突破日商包圍，接獲ＨＰ及

大陸富士康長期訂單，並開始陸續交貨；嘉耐表示，第四季起接單透

明度明顯增溫，在新訂單陸續挹注下，明年營收將可望較今年成長，

嘉耐公司並預計於明年第二季送件申請上櫃。

努力取得　ＨＰ及鴻海富士康訂單

第四季景氣上揚，對Ｙ電容需求超出預期，繼取得全球最大 UPS大廠

APC長期大單後，嘉耐Ｙ電容與日係 Murata及 TDK正面交鋒，再取得

ＨＰ及鴻海集團富士康訂單，初期雖然單出貨量約在百萬顆水準，但

預估量能將放大，明年挹注營收的效益將更大。

嘉耐公司自結前十月營收達二．一億元，僅較去年微幅成長九．八五

％，主要原因在於第三季受景氣影響，客戶下單遲延所致，不過十一

月起該公司接單明顯增溫，且高附加價值的Ｙ電容出貨比重攀升明顯

，粗估第四季營收將可優勢前季。法人也認為，第三季為被動元件業

最谷底季節，嘉耐全年營收可達到原財測目標，稅後 EPS 可望挑戰一

．四三元。

同時擴充兩岸產能

嘉耐今年斥資五千萬資本支出同時擴充台灣及大陸廠產能，第三季雖

然需求走軟，但事上在Ｙ電容部份出貨仍呈上升，替代日系產品效應

持續發酵中。該公司雖然只透露接獲富士康及ＨＰ長期訂單，唯對出

貨數量不予回應，然從該舒鉰目前稼動率逐漸攀升推估，單月出貨量

在百萬顆水準應可預期。

嘉耐上半年平均毛利率達二八％，較去年同期成長二％，來自營業活

動現金流入在二千五百七十五萬元，則較去牛大幅成長，顯示本業營

收愈來愈佳。該公司表示，雖然目前整體稼動率約只有六成左右，但

以目前客戶給的預估訂單估計，明年單月營收可望明顯成長，另在稼

動率提升，毛利也可望進一步攀升。

被動元件第四季進入旺季，電容器製造廠嘉耐公司（3344）九月營收

再創新高，累計前九月營收達一．九三億元，較去年同期大幅成長，

第四季主力產品ＡＣ安規電容器熱賣帶動，全年稅後 EPS 上看一．四

三元。

嘉耐今年斥資五千萬元資本支出擴產，第三季起產能逐漸開出，雖然

面臨需求走緩，在ＡＣ安規電容器替代日本產品效應持續發酵，出貨

未減反增，單月產出在突破二千萬顆後，便一路攀升，在後端應用需

求強勁帶動下，預計至本季末便可攀升至三千五百萬顆水準，屆時量

產競爭優勢將挹注。

電容器第三季接單普遍持平，嘉耐上半年全年擴充產能，期望第四季

有亮麗表現，受下游客戶需求遲緩影響不大，以七月為例，接單持平

，八月起明顯增溫，其中應用於電源供應器客戶大單沓至，九月營收

創歷史新高。投資法人認為，以嘉耐上半年毛利率二八％來看，即使

下半年ＡＣ電容及陶瓷電容ＡＳＰ仍持平，該公司在經濟量產規模挹

注下，下半年毛利可進一步衝高。

嘉耐上半年營收一．四三億元，稅後 EPS ○．三二元，下半年除毛利

較高ＡＣ安規電容器出貨將攀升挹注獲利外，該公司上半年仍有未實

現利益近二千萬待認列，故全年財測二．九二億元營收目標可望達成

。

電容器大廠嘉耐公司（三三四四）半年報出爐，累計上半年營收為一

．四三億元，稅後盈餘八百一十八萬元，上半年 EPS○．三二元；嘉

耐表示，第三季該公司對鴻海及建鼎出貨進入高峰，九月營收將創今

年新高；嘉耐可望於近日登錄興櫃，第四季申請上櫃。

嘉耐電容器第二階段產能開出，七月接單持平，但上月起已明顯增溫

，其中應用於電源供應器客戶大單沓至，本月營收可望創今年新高。

投資法人初估，以嘉耐上半年毛利率二八％來看，即使下半年 AC 電

容及陶瓷電容 ASP仍持平，該公司在經濟量產規模挹注下，下半年毛

利仍可進一步衝高，加以該公司上半年仍有未實現利益近二千萬待認

列，故全年財測三億元營收目標及稅後每股純益一．五元的目標將可

順利達成。

嘉耐目前股本二．五四億元，上半年營收較去年同期成長三成以上，

由於去年該公司即積極擴充大陸工廠產能，產能在上月已部份開出，

配合訂單湧入，九月起營收將明顯轉強。

電容被動元件第二季起開紅盤，電容器大廠嘉耐公司ＡＣ安規電容器

及低壓電容器出貨量大幅攀升，單月營收不斷再創新高；公司自結前

五月營收達一．二四億元，較去年同期成長近四成，第三季進入傳統

旺季後，營收將逐月創新高，全年營收目標挑戰三億元。

量價走揚．營收攀升

嘉耐公司自結首季營收為六千九百二十六萬元，較去年同期成長近三

成，稅後 EPS 為一．二九元。該公司今日股東會將通過配發股票股利

○．七元、現金股息○．三元。法人指出，第二季起電容元件供應吃

緊，該公司ＡＣ安規電容除品質早已不亞於日商 Murata，在量能及價

格持續走揚帶動下，營收逐月攀升態態明顯轉強。

法人樂觀認為，日商 Murata調高今年財測目標，其中主要原因為電容

產品需求高於預期，嘉耐今年再斥資五千萬資本支出擴產，第三季產

能便可開出，在接單透明度高挹注下，預期第四季將有機會調高財測

。

嘉耐ＡＣ安規電容器從三月出貨超過二千萬顆後，便一路攀升，由於

後端應用求強勁，ＡＳＰ呈穩中帶升走向，量能明顯放大，預計至第

四季起單月出貨便可攀升至三千五百萬顆，屆時量產經濟規模競爭優

勢將更為凸顯。以嘉耐去年毛利率為二八．二六％分析，前五月營收

，獲利均較去年同期大幅成長，下季新產能大量開出後，獲利成長幅

度將更擴大。

電容被動元件三月起報價走揚，嘉耐 AC 安規電容器及低壓電容器出

貨衝上歷史新高！嘉耐自結首季營收為六千九百二十六萬元，較去年

同期成長近三成。

法人粗估，第二季電容元件供應將更為吃緊，嘉耐 AC 安規電容產能

已直追日商Murata，且品質具競爭力，在量能及價格持續走揚帶動，

營收至少可達五．四億元，較去年成長二成以上，每股稅後純益上看

二．五元。

日商 Murata上月調高今年財測目標，其中主要原因為電容產品需求高

於預期。嘉耐 AC 安規電容器上月出貨超過二仟萬顆，單月營收再創

歷史新高，由於後端應用需求強勁，該公司今年資本支出將超過五千

萬元，將再添購二條生產線，預計五月設備便可到位，第四季起單月

產能可望攀升至三千五百萬顆，將具量產經濟規模競爭優勢。

在歷經前兩、三年的產業重整、庫存清理後，2004年彩色手機換機熱

潮持續增長和筆記本電腦及數位相機新的購買熱潮興起，被動元件整

體將回歸至供需平衡的正常軌道，市場又紛紛熱絡起來。而今為把握

市場回春的機會，上游各被動元件廠商紛紛積極擴產，預計明年 3 月

上櫃、並專精於被動電子元件生產製造的嘉耐公司就表示，在下游電

子產品需求成長的帶動下，今年電容產業景氣將比2003年更佳。

據了解，嘉耐成立於1987年，從事精密被動元件的製造，目前主力產

品為陶瓷電容器、突波吸收器、環裝變組器、 AC 陶瓷電容器等 ，現

階段銷售主要客戶群為國內外大電腦PC無線通信相關產業，董事長謝

國松說，未來經營理念仍走向被動元件整合趨勢，來滿足客戶需要，

並達成要求的品質、交期、價格等一次購足服務。

10多年來穩健經營，預計在明年 3 月份上櫃，這對於嘉耐來說更是重

大的里程碑。隨著市場的腳步，嘉耐的經營政策和發展動態，總經理

謝鴻正更進一步提出說明：「2003 年我們總營業額在 2.5 億元，自結

每股盈餘約1.5元左右，展望今年營業額可望成長至 5億元，這其中的

成長動力除景氣復甦，另外來自本身的研發成果、以及品質技術上的

領先！現階段嘉耐仍以外銷市場為主，歐、美、東南亞地區比重各佔

1／3，台灣部分包含HP、華碩、ACER、鴻海以及各POWER產品製造

商都是我們的客戶。」

因此，嘉耐不僅是持續針對現有產品做技術改良，也積極研發新產品

，現階段透過與工研院的合作，兩造已配合研製量產了狀直流小馬達

以及突波類組件產品。