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佳世達和新明基將在９月分家獨立，明基友達集團董事長李焜耀也打

算下放更多權力，讓集團的新世代浮上檯面，帶領集團子公司走向上

市櫃之路。最近一波將是達信在１１月全面改選董事會，預料李焜耀

、達方董事長李錫華、達信董事長游克用等將退出達信董事會，由新

接班團隊接手。

隨著佳世達總經理熊暉、新明基總經理李文德等人事案確定，李錫華

、游克用、佳世達執行副總王文璨等人都逐漸交棒。李錫華辭去達方

董事及董事長後，僅擔任佳世達董事和資深顧問，王文璨是新明基副

董事長，游克用也可能不再兼任達信董事長，預期高層將有一股新人

新氣象。

達信配合佳世達分家計畫，新明基將持有達信股權３０％，佳世達減

少至１７％，因應大股東股權改變，達信將在１１月１６日舉行股東

臨時會，全面改選董監事，並配合上市規定成立審計委員會與增設獨

立董事，希望明年第一季可送件申請上市。

明基友達集團董事長李焜耀表示，佳世達和新明基分家之後，各自增

加很多合作夥伴，如同增加很多面明鏡，「分開後將走得更快」，之

前的內部分家已經看到若干成效，明基自有品牌多項產品線都開始向

外採購，並因此更瞭解其他供應商的成本結構，這和以前只由明基自

己製造是不同的，猶如多了很多面鏡子，重新審視自己的表現。

李焜耀期許熊暉以在友達歷練多年的經驗，和日系客戶關係良好，有

助於未來推動佳世達和友達的策略聯盟關係。至於李文德有帶領「洋

將」的經驗，期待他能將歐洲經驗複製到整個「ＢｅｎＱ」品牌，李

文德預計在９月初對外發表新品牌策略。

明基友達集團的面板廠—友達雖然強調不和客戶競爭，要維持中立，

但是未來和佳世達合作緊密的趨勢已經開始。

目前佳世達的液晶顯示器、液晶電視營收比重仍在七成以上，但熊暉

強調，未來要提高其他利基產品的比重。投影機、事務機、車用電子

等產品是佳世達和其他ＯＥＭ、ＯＤＭ公司差異化的特色，量小但毛

利佳，佳世達反而會致力擴大這些產品線。

光碟片廠海外基地紛紛落腳東南亞國家，繼國碩（2406）泰國廠第

二季末啟用，達信也規劃前往東南亞設廠，預計落腳馬來西亞。中

環（2323）泰國廠近期復工生產、錸德（2349）越南廠去年第三季

投產。

前年歐盟針對兩岸三地光碟片廠進行反傾銷調查，迫使台灣光碟片

廠進行海外生產基地轉移，紛紛選定落腳東南亞國家。今年繼國碩

泰國廠落成啟用，另外一家光碟片大廠達信也考量前往東南亞國家

設廠。

上游原料廠商指出，達信計畫前往馬來西亞設廠，正進行投資評估

，初期將移轉台灣CD-R生產設備，未來也會投入DVD光碟片生產。

據了解，明基在馬來西亞有一生產基地，達信為降低成本考量，打

算光碟片生產設備移轉至該地，台灣則專注偏光板與DVD光碟片產

品。

光碟片雙雄中環與錸德去年分別前往泰國與越南設廠，中環泰國廠

日前因大環境不佳與泰國勞工爭端，停工一段時日，預計下個月再

度復工。

明基友達集團旗下的達信科技接單惹官司，未取得美商Shop4授權

便生產Matrix品牌光碟片並銷往美國市場，Shop4已寄發存證信函給

達信要求賠償。外界擔憂Shop4事件，將影響未來新力DVD下單意願

，同是新力光碟片供應商的利碟（2443）可望間接受惠。

隨著遠茂光電下市，未上市的達信已是台灣第四大光碟片廠，主要

OEM客戶是明基與新力。這幾年，該公司跨足偏光板生產，這項產

品今年營收比重提升至60%到70%，超越光碟片部門業績。

達信去年稅後純益2.44億元，每股稅後純益1.14元，隨著偏光板產能

擴增30%，法人推估今年營收將大幅成長50%，每股獲利挑戰4元。

據了解，達信為開拓光碟片新OEM客戶，年初接獲某中東客戶訂單

，生產Matrix品牌光碟片，4月開始出貨到美國市場，不料該批訂單

並未取得Matrix品牌擁有者Shop4授權，造成侵權危機。

達信表示，今年4月受到中東客戶委託製造Matrix品牌光碟片，數量

相當少且已交貨給該客戶，至於出貨到哪個市場也是按照客戶指定

，相關代理權爭議與公司無關，Shop4應與客戶協商。

國科會昨（29）日召開科學園區審議委員會會議，通過11項投資案

，其中生產平面顯示器關鍵零組件偏光板的達信科技，及日商東京

威力（TEL）加碼進駐竹科雙雙獲准，是兩兆產業最受矚目的投資

案。

此外，封測大廠力成位於中科的40億元建廠案，昨日也獲得中科管

理園區審查通過。力成董事長蔡篤恭表示，中科分公司下半年正式

動土興建，未來將以設立DDRⅡ封測為主，主要鎖定即將投產瑞晶

及茂德的訂單，中科廠負責人將由副執行長廖忠機出任。

達信科技是明基集團旗下公司，獲准設立達信竹科分公司，將投資

24億元進駐友達竹科龍潭廠，預估2008年營收挑戰40億元。

東京威力是全球第二大半導體設備供應商，看好台灣12吋晶圓廠群

聚效應，決定加碼投資，申請在竹科設立東京威力科創公司，估計

2009年量產、年產值挑戰20億元。

東京威力科創公司董事長由日籍三浦昭出任，總經理為TEL台灣代

理商漢民董事長、也是漢磊科技董事長黃民奇擔任，公司資本額2

億元。

明基電通（2352）日前調整分家方案，改將自有品牌BenQ事業獨立

於外，相關細節近期出爐。品牌事業將持有明基旗下小而美的轉投

資公司包括達方（8163）、達信（8215）一部分股權，總資產70億

元；但明基最主要的金雞母--友達（2409）則沒有在這次分家的股權

分割計畫中，該案預計提請6月15日股東常會通過。

在這次分家規畫中，明基電通的品牌會移轉給明基亞太使用，原本的

明基電通要改名為佳達電通。

明基表示，將分割價值70億元的資產給明基亞太公司（也就是未來

的自有品牌主體），換取明基亞太新發行的普通股3.5億股，相當於

每股淨值20元，再加上明基亞太現有股數，明基亞太未來資本額約

36.22億元。

明基劃分給明基亞太的資產中，除了全球各地品牌分公司的股權之

外，也分割達信股權30%、達方股權9%給明基亞太，明基指出，這

是因為達信的光碟片、達方的鍵盤滑鼠都有用BenQ品牌。

經過分割後，明基原本的母公司仍持有達信股權17%、達方46%，未

來達信、達方上市稀釋股權的利益，兩邊都可分享；而明基最主要

的金雞母--友達（2409），則沒有在這次分家的股權分割計畫中。

投資法人則分析，達信和達方成長潛力大，明基本身的自有品牌在

損益兩平邊緣，這兩項轉投資利益可讓明基自有品牌財報轉正，未

來達信、達方上市後，也可讓品牌事業有轉投資利益進帳。

在明基分割計畫書中，將分割流動資產55.22億元、長期股權投資

19.42億元和其他資產3,000萬元，合計約74.95億元資產，扣除負債

4.95億元後，共移轉70億元給明基亞太。

明基在大陸的三座醫院雖然和品牌事業相關，但股權比較複雜，不

在此次分割規劃中。

長期股權投資中，包括明基歐洲、美洲、拉丁美洲、上海、香港、

蘇州、上海供應鏈等和明基品牌相關分公司100%股權，其他轉投資

則有逐鹿網股權100%、達方股權9%、達信股權30%、達利貳投資公

司股權100%和得藝國際媒體股權19.75%。

明基此次股東常會除了要通過分家議案外，還要討論減資彌補虧損

與私募增資案。明基規劃辦理減資102.59億元，減資比例約四成，

減資後資本額約153.9億元；此外還要辦理不超過7億股額度的私募

特別股或普通股，以暫訂每股13元估算，將募集91億元資金。

友達旗下的偏光板廠達信持續擴廠，二○○七年將挑戰五大偏光板廠

地位，面對競爭者來勢洶洶，力特表示，二○○七年資本支出在新台

幣十億元以下，不會大幅度擴產，但會將產品轉往深耕ＴＶ用偏光板

領域，除４２吋∼４７吋ＴＶ用偏光板會持續加強出貨外，也與奇美

電共同開發五十吋級ＴＶ用產品，據了解，力特目前在ＴＶ用偏光板

上已開始獲利。

因應二○○七年面板產業好景氣，達信積極擴產，改造生產線、提高

現有產能，將增設第四條生產線，二○○八年第二季時，達信偏光板

設備月產能可達三○○萬平方米水準，是目前設備月產能一五○萬平

方米的二倍，且預估合併營收將可成長五成，挑戰全球五大偏光板廠

寶座。

面對達信來勢洶洶，專業偏光板廠力特依舊維持二○○七年小幅擴產

的計畫，力特表示，二○○七年的資本支出估計在十億元以下，多用

在九號線、蘇州廠設備的維護上。雖然沒有積極擴產，但力特欲以改

善產品結構的方式因應競爭者，將重心放在技術層次較高的ＴＶ用偏

光板上，目前力特ＴＶ用偏光板佔總出貨比重已達四十％∼四五％，

預估之後的比重還會陸續再往上提昇，且據了解，力特在ＴＶ用偏光

板的產品上已開始獲利。

在景氣方面，力特表示，面板景氣依舊持續攀升，目前六、七月的訂

單已經滿手，預估五月營收將比四月成長。

因為明基內線交易案被羈押五十多天，明基財務副總經理游克用交保

後首次公開露面，休養兩週之後，游克用的氣色還不錯。游克用表示

，由於在看守所內不見天日，而且缺少運動，出來以後身體變差了，

交保後就得了重感冒。

對於被羈押的日子，游克用顯得有些無奈，他指出，在裡面生活的壓

迫感很重，最難過的是不能和家人見面。每天生活的空間只有一般停

車位的三分之一大，卻擠了六個人在裡面，每天就這麼坐著，活動完

全被限制住，而且裡面有人抽煙，就這樣天天吸著二手煙。在裡面待

了兩個月，身體也變差了，所以一出來就感冒，不過休養一陣子，身

體狀況好轉不少。

瘦了四、五公斤，游克用看起來年輕不少，由於每天不見天日，膚色

更顯得白皙。游克用表示，每天唯一活動的時間就是律師前來探訪。

游克用笑稱，瘦了四、五公斤，肚子小了，希望好身材能保持下去。

歷經前面一段風風雨雨，不過在昨日達信的股東會上，游克用對於達

信經營的成績顯得相當滿意。他指出，去年面板景氣不好，部分偏光

片廠陷入虧損，達信卻能在踏入產業之初就有不錯的表現，展現成本

競爭力，在產業不佳的時候逆勢獲利。而且今年達信高規格、大尺寸

的產品領先業界推出，包括廣視角的產品，以及全系列產品線，如三

十二吋、三十七吋、四十二吋、四十六吋、甚至六十五吋電視用偏光

片，隨著產品線愈來愈齊全，訂單快速成長。而且達信已經從次要供

應商擠身一線供應商，次要供應商必須跟隨其他家的產品規格，往往

出貨時要調整自己的產品，現在則是別人要跟著達信的規格走。游克

用表示，達信的目標是追上第一大廠日東電工，只要品質能趕上，達

信的獲利一定愈來愈好。

ＴＦＴ面板供應拉緊報，上游偏光片大廠營運同步升溫。明基友達集

團旗下的達信科技（８２１５）產能滿載，該公司去年營收已經破百

億元，法人圈預估今年可望大增五○％，為了滿足面板廠需求，達信

將打造一條專為ＴＶ量身訂做的大型生產線，設備總產能可望倍增。

達信總經理黃廷佐表示，由於ＴＶ會吃掉很多產能，目前偏光片供應

已經吃緊，七月之後ＴＶ旺季來臨，將會拉大供需之間落差。

達信去年獲利二．四四億元，每股盈餘一．一四元，今年由於達信產

能將擴增三成，友達大量灌單之下，法人預估達信今年營收將大幅成

長五○％，每股盈餘上看四元，達信被市場視為明基友達集團旗下今

年最有爆發力的公司。

達信董事長游克用指出，達信希望在不增加太多固定資產投資之下，

將偏光片產能提升一倍，偏光片產業第一季向來是產業淡季，但是目

前已經呈現滿載狀態，下半年即使有新產能開出，產能仍可維持滿載

，甚至會有不足的情況，達信第二季獲利應該會優於第一季。

黃廷佐指出，達信下個月會開始進行硬體改造工作，現有月產能約一

百五十萬平方米，改造完之後，年底設備產能將增三成。另外達信也

已經提出申請，將在龍潭科技園區架設一條專為ＴＶ設計的生產線，

幅寬拉大至二米，明年第二季進入量產階段，這條生產線加入後，達

信的設備產能將上看三百萬平方米，設備產能拉大之後，二○○八年

將有機會與日系第一大廠競逐。

達信今年資本支出為二十億元，其中有九成應用在偏光片生產線上，

ＣＤ－Ｒ將以不增加整體產業產能為原則，除非接手其餘廠商的二手

設備，否則達信不會擴增ＣＤ－Ｒ機台，今年偏光片營收將佔六成至

七成，光碟片產能則佔三成左右。黃廷佐也表示，今年偏光片ＡＳＰ

降幅預估在五％至一○％，但是跌幅集中在第一季，目前供應處於吃

緊狀態，七月ＴＶ的需求向來會明顯跳升，七月將是供需落差拉大的

轉折點。

偏光板廠達信持續看好下半年面板產業景氣，預估產能將會滿載，而

為了追求最佳的投資效益，達信除將執行改造生產線、讓產能優化的

策略外，也預估在２００７年第４季將進行第４條生產線的設備裝機

，在持續擴充產能的情況下，達信２００７年的目標將挑戰全球前５

大偏光板廠的地位，同時預計於２００８年掛牌上市。

達信２２日召開股東常會，由董事長游克用主持，會中通過２００６

年全年合併營收為新台幣１０４．５億元、稅後淨利２．４億元，Ｅ

ＰＳ　１．１４元，同時也決議每股將配發１元股利，分別包括股票

股利０．９元和現金股利０．１元。

達信總經理黃廷佐表示，達信目前共有３條生產線，月產能為１５０

萬平方米，為了迎接下半年的好景氣，達信將積極擴產，首要先從改

造生產線著手，以達到產能優化的目標，而預計在改造生產線成功後

，可將現有產能提高約３成左右。

此外，達信也預計將增設第４條生產線，百分之百將生產ＴＶ用偏光

板，預計２００７年第４季裝機，２００８年第１季試產，第２季正

式量產，在第４條生產線完成後，達信的偏光板設備總月產能將可提

升到３００萬平方米的水準。在此同時，黃廷佐也指出，為了配合第

４條生產線，達信預計在蘇州擴充第２座廠的後段產能，預估２００

８年第１季完成。

在景氣方面，游克用則指出，面板景氣持續看好，達信下半年產能將

滿載，黃廷佐則補充表示，目前偏光板供應出現吃緊情況，但還不致

於缺貨，主要得看７月以後的ＴＶ需求成長力道而定。目前友達約佔

達信營收比重的８成，預估年底將降至６成，至於大陸客戶的比重在

年底時將提高至３∼４成。

達信目前光碟片產品與偏光板產品分佔總營收比重約為３：７，２０

０６年合併營收為新台幣１０４億元，是全球前７大偏光板廠，達信

預估２００７年合併營收將成長５成，同時可望擠進全球前５大偏光

板廠的行列中。此外，達信也預估２００８年３月將送件申請上市，

預估下半年將完成掛牌上市的目標。

達信今年計畫躍升全球前五大偏光板廠之列，總經理黃廷佐表示，今

年合併營收成長目標至少五○%。不過，達信的上市之路，可能會延

到明年再提出申請。

去年達信合併營收約一○四億元，總經理黃廷佐表示，今年目標至少

成長五○%，瑯中就偏光板營收而言，第三季單月有機會提高到十億

元以上。達信對成長信心滿滿，除了產業景氣回升外，公司適時擴產

也是推升力道之一。達信董事長游克用表示，下半年產能都滿載了，

總經理黃廷佐也表示，現在偏光板雖然不至於缺貨，但產能吃緊，如

果七月ＬＣＤ　ＴＶ旺季備貨需求爆增，則偏光板就會缺貨。

據達信的估計，今年偏光片均價跌幅約在五％至十％間，迄今已跌的

差不多，接下來到旺季結束，偏光板均價應可維持穩定。因應整個需

求的提升，達信今年不僅要新增生產線，同時也透過「產能優化」的

方式，在不增加固定投資下，提升既有生產線的產能。根據達信的規

劃，目前三條偏光片生產線月產一五○萬平方米，改造之後，產能可

望增加三○％，預計第三季完成，第四季順利開出產能。

另外，達信也將增設第四條高速生產線，幅寬二米，專為生產ＬＣＤ

ＴＶ用偏光版所需，新生產線將設在龍潭科技圍區，第四季裝機，

明年第一季試產，明年第二季量產，屆時公司的產能約每月三百萬。

另外，達信也在中國蘇州新區新設第二棟廠房，預定第三季開工，明

年第一季完成，該蘇州新廠主要是搭配台灣第四條生產線的後段裁切

製程。

達信的偏光片業務能快速起飛，與該公司關係企業友達的大力支持有

關，今年第一季友達佔達信偏光片營收比重約八○％，目前是今年年

底降到六○％，但游克用也不否認，雖然公司會積極擴大客源，但是

仍會全力支持友達，公司另透露，大陸面板廠為公司的第二大客戶群

，第四季可能會佔到二至三成的偏光片營收比重。

由於佔營收比重七成的偏光片景氣已確定復甦，而達信的光碟片目前

也穩定獲利中，游克用認為，待生產線優化之後，獲利將會提升，第

二季獲利將會優於第一季，下半年展望亦佳。據了解，目前法人圈估

計達信今年的ＥＰＳ普遍達到四元以上水位，不過，達信因為董事長

游克用仍因明基內線交易案官司在身，對於上市掛牌進度顯得保守，

游克用表示，公司希望明年下半年能掛牌上市，估計明年三月前後送

件。二十二日達信召開股東會，會中通過今年每股發放○．一元現金

股息，以及○．九元股票（盈餘轉增資○．一元，資本公積轉增資○

．八元），另外為配合日後申請上市所需，將授權董事會辦理現金增

資，額度不超過二三六○萬股，每股發行價格暫訂三五元。

明基（2352）集團旗下達信上午股東會釋出下半年掛牌上市消息，

有助母集團潛在獲利實現，上午「母以子貴」題材發酵，加上明基

有處分內湖辦公大樓可換現70億元的想法，加速在第2、3季迅速止

血轉虧為盈題材，吸引法人趁低檔搶進，上午有數千張大單急敲下

，股價噴出，一度攀頂差一檔漲停。

繼明基旗下金雞母達方延後上市掛牌後，達信今日上午股東會由董

事長兼明基財務長游克用主持，並通過擬下半年申請掛牌上市的消

息，董事長不畏IPO對公司負責人訴訟案的條件較嚴，似乎案情已

有明朗化跡象，對於明基後續衝擊力道明顯減輕，加上掛牌前釋股

、未實現利益可部份兌現及潛在增值提高，對母公司財務狀況也大

有助益。

加上日前李焜耀釋出有意出售內湖總部的消息後，包括壽險業、地

產業及外商各方面的注意，對於辦公大樓興趣甚濃，目前買家開價

總金額已上看70億元，有機會突破內湖廠辦售價新紀錄，同時房仲

業者也初估，以明基8年前購屋成本計算，處分利益至少20億元，

有助美化帳面。

另外明基5月中旬也宣布將數位相機部門DNS研發、製造部門移轉

給佳能企業（2374），移轉完成日訂於今年6月30日，合作移轉細

節尚末公布，但是否在第2季前為公司帶來實質獲利，市場也相當

關注。加上國壽等買進友達等利益還有減效應，將儘速提升明基每

股淨值在第2季迅速回升至票面10元以上，損益部份也可能大幅改

善，若出售股票與辦公大樓迅速，或許第2季就有機會轉虧為盈，加

上時序已接近年中及股東會，吸引套利買家逢低布局先行進場搶補。

遭檢方收押近兩個月的明基財務副總游克用，昨（九）日凌晨以一千

萬元交保候傳，凌晨兩點半步出桃園地方法院時，明基董事長李焜耀

與十多位主管共同迎接游克用。而兼任達信董事長的游克用也接獲達

信的送上禮物，六十五吋液晶電視用偏光片送友達認證，而面板也順

利點亮。

游克用從三月十三日起遭桃園地檢署收押，五十五天的時間瘦四、五

公斤，頭髮也變長了，據明基員工說，看起來反而更帥了。游克用說

，這幾十天的時間，就當成是進了魔鬼訓練營一般。

不過游克用即使每日擠身在小小的空間裡，還是相當關心公司的事務

，每逢有律師探視，總是不忘問及公司的情況。而在最難熬的這一段

時間裡面，游克用太太每天都親自送上水果和菜餚，在水果上面還特

別刻上了愛心，希望藉此送上家人的安慰。據了解，游克用也將在下

週一正式回到明基上班，面對後續明基繁雜的事務。

昨日凌晨游克用步出桃園地院的時候，董事長李焜耀特地帶著幾十位

高階主管迎接，游克用出來後與諸位高階主管們一一擁抱，當李焜耀

和游克用擁抱時，兩人情緒一時激動，眼眶都泛紅。

一向責任心極重的游克用出來第一件事，竟是向大家致歉，對於這次

明基的麻煩，他表示都是因為員工分紅的事情沒有處理好，造成大家

的困擾，內心覺得很抱歉。當然，身為大家長的李焜耀也立即打氣，

要他放寬心、繼續打拚。

闊別外界兩個月，迎接游克用的不只是明基一起打拚的夥伴，集團旗

下的偏光片廠也送來了一份大禮。游克用擔任董事長的達信日前送了

六十五吋電視面板用的偏光片，給友達進行認證，而面板也已經正式

點亮，宣告達信產品線從監視器用偏光片，也進一步拓展到技術難度

更高電視用偏光片，算是給游克用一份貼心大禮。

明基友達集團旗下達信科技（8215）董事會昨（19）日決議，由於

董事長游克用因故不能執行職權，由董事兼總經理黃廷佐暫代董事

長職權，待游克用無法行使職權的情事解除之後，職務代理將自動

終止。

明基上周遭到檢調大規模搜索台北以及桃園辦公室，帶回總財務長

游克用偵訊後在押，由於游克用兼任集團內的達信科技董事長，因

此暫時不能行使職權。

達信昨天召開董事會，推選總經理黃廷佐暫時代理游克用的職務。

明基涉內線交易遭檢方大舉搜索，連帶地明基集團旗下個股也受波及

，其中集團的友達受拖累，十四日股價跌幅為面板股之最，而因明基

財務副總經理游克用遭聲押，游克用擔任董事長的偏光板廠達信股價

亦遭波及，在興櫃的成交均價下滑八．八％。

明基目前是友達的最大股東，兩家公司董事長都是李焜耀，先前明基

因西門子導致大虧的事件，已經讓友達跟著新聞和了一陣稀泥，好不

容易ＴＦＴ　ＬＣＤ產業可望於第二季翻身，友達也將邁向全球出貨

量最大的ＴＦＴ面板廠地位，卻於此時又爆發明基內線交易疑雲，身

為同一集團，友達十四日股價因此下跌三．二六％，為面板股之最。

同樣遭受波及的還有達信，達信為明基轉投資公司，原以光碟片製造

為主，去年轉型為偏光板廠，目前偏光板佔營收比重已超過五○％，

而明基也指派財務長游克用為達信董事長。如今游克用遭聲押，雖然

結果有待司法裁量，但是從去年明基集團的達方爆發小出納挪用公款

的事件、到這次明基的內線交易疑雲，整個明基集團的內控顯然有瑕

疵，也因此，達信十四日股票成交均價下跌了近九％，達方也下跌近

六％。

在明基集團投資的未上市公司中，在興櫃交易的達方及達信均出現賣

壓，股價應聲走跌，尚未公開發行的瑞鼎則因流通籌碼有限，股價暫

時維持在一七○元左右的高檔水準。

明基涉內線，十四日開盤股價即跳空跌停鎖住，旗下上櫃公司均亮也

是呈現跳空走跌，至於在興櫃股市交易的達方及都遷信受到明基所累

，一早也是出現沉重的賣壓，其中在達方部分，原本市場預期該公司

上市申請案，可望在近期重新獲交易所上市審議會審查，日來股價緩

步上揚，十三日成交均價來到一一五．○五元的近期相對高檔。

不過，十四日則呈現跳空下跌，成交參考均價為一○八元左右，券商

買賣最佳報價為一○七．五元及一○九元，股價正式跌破一一○元，

成交量也將近一千張，顯示賣壓不小。

至於至受矚目的達方重新送交上市審議會審查進程部分，依達方最初

的規劃，是希望能儘早送交去年財報後，最好能在這個月排入交易所

上市審議會重新審議，但據了解，按目前交易所的規劃，達方上市案

最快也要等到四月份才有機會重新審議。

另外，在達信方面，日來股價也有不錯表現，十二日在興櫃成交均價

一度來到四二．○八元，十三日也有四一．九一元的水準，但十四日

同樣受到明基所累下跌，不僅成交量放到一千多張以上，成交參考均

價也下跌至三八．三八元，券商最佳買進報價更跌破三十八元來到

三七．八元價位，跌勢也相當明顯。

從明基的最近期的財報來看，明基集團旗下另有包括絡達、達泰及瑞

鼎等三家未上市公司，其中從事無線射頻ＲＦＩＣ設計的絡達，因明

基集團早在二月間即把持股轉讓給聯發科，已非明基集團成員，目前

在未上市股價仍維持在九十三元左右價位；從事被動元件製造的達泰

則因股票尚未在外流通，未受明基事件影響。

其他興櫃個股的表現上，台固仍維持高檔人氣，十四日成交了一．三

萬張以上，也使得興櫃單日成交值持續站穩在十億元以上，但先前漲

勢凌勵的沛鑫及先進電兩檔鴻海集團個股則呈現漲多回跌情況，其中

沛鑫股價回跌至一一三元，先進電則下跌至三十八元左右，倒是二月

營收創歷史新高的巧新股價表現強勁，成交均價由前一天的四一．九

七元上漲至四五．七七元。

明基（２３５２）爆發涉嫌內線交易，遭檢調單位搜索調查，資深財

務副總游克用遭檢聲押，受此影響，明基１４日股價一開盤就跳空跌

停，股價也創下掛牌以來的新低，連帶使得友達（２４０９）的股價

也遭重挫，而明基友達集團的相關企業包括威力盟（３０８０）、奈

普（６２５５）、均豪（５４４３）、達方（８１６３）、達信（８

２１５）、達虹（８０５６）等面板零組件供應商，股價也都一片慘

綠。

明基涉嫌內線交易、遭檢調單位搜索的消息曝光後，明基一早股價就

直接跳空跌停，來到新台幣１３．０５元，創下掛牌來的新低，終場

下跌０．９５元，跌幅為６．７９％，而明基大股東友達一早也跳空

開低，終場以４６元成交，下跌１．５５元，跌幅為３．２６％。

至於明基友達集團轉投資的ＴＦＴ　ＬＣＤ面板相關零組件，包括台

灣最大的ＣＣＦＬ廠威力盟、背光模組廠奈普、電源驅動器（Ｉｎｖ

ｅｒｔｅｒ）大廠達方、彩色濾光片廠達虹、設備商均豪以及偏光板

廠商達信等關係企業，股價也是一片慘綠。

其中，達信董事長為游克用，而受到董事長遭聲押的影響，市場對於

達信後續的營運狀況相當關心，不過，據了解，達信目前營運正常，

且由於偏光板產能持續開出，目前已佔友達總需求量的３成以上，讓

達信２月營收寫下１０．６３億元的歷史次高紀錄，而隨著面板產業

景氣逐漸好轉，達信單月營收有機會於２００７年再創下新紀錄，並

計劃在２００８年上半掛牌上市。

由於明基在２００５年第四季購併西門子（Ｓｉｅｍｅｎｓ）手機部

門後虧損連連，為了清償債務，明基曾大舉出脫轉投資公司均豪的持

股，另外也出售子公司洛達的股權給聯發科（２４５４），以求資金

上的挹注；而明基財務狀況尚未好轉之際，又爆發涉嫌內線交易事件

，市場人士推測未來明基仍有可能在好的時機點時，持續出脫相關企

業的持股，以獲得更多資金上的奧援。

此外，由於明基股價創下新低，而友達加上董事長李焜耀目前對明基

的持股僅有８％左右，以此換算，也就是說只要花超過２７．３９億

元，就可以成為明基的大股東，進一步掌控全球第三大面板廠友達以

及旗下的面板零組件廠，看來是筆相當划算的生意。

雖然這樣的購併傳言四起，不過，也有市場人士認為，友達是由董事

長李焜耀、總經理陳炫彬、執行副總熊暉以及財務副總鄭煒順等人從

小帶到大、一點一滴共同建立起來的，這樣的「鐵四角」關係懷有一

起開疆闢土的革命情感，即使有心人士想要藉由入主明基而左右友達

，甚至影響李焜耀的地位，也不見得能夠獲得核心團隊的支持。

此外，面板產業的環境競爭相當激烈，液晶循環的變化也極富戲劇性

，因此經營舵手在公司治理與專業的掌握度上，恐也要有一定的能耐

才行，在此情況下，即使有心人士想要惡意購併明基入主友達，恐怕

也得費好大一番功\夫才能達成目的。

由明基轉投資的達信，其偏光板能持續開出，目前已佔友達總需求量

的三成以上，在此情況下，逐漸危及到專業偏光板廠，據了解，目前

出貨給友達的第一大偏光板供應商仍為日東電工，達信已躍居第二大

供應商，至於力特則淪為第三位。

達信一月營收為新台幣一○．一二億元，較十二月提高二五．六九％

，創下歷史次高紀錄，年增率達八七．八五％，而達信營收的歷史新

高紀錄則是十月創下的一○．八四億元。

達信營收創下歷史次高紀錄的原因與友達有密切關係，據了解，由於

達信偏光板產能持續開出，目前已佔友達總需求的三成以上，不排除

未來比重還會持續提升。

在面板雙虎各自扶持旗下偏光板廠的情況下，對專業的偏光板產生殺

傷力，奇美材料在奇美電子的扶植下，最近已小量試產，至於達信在

友達的扶持下，也逐漸提高對友達的出貨比重，在此情況下，對專業

偏光板廠包括日東電工、ＬＧ化學、住友化學以及力特等，帶來不小

的影響　以力特來說，一月營收為十四．五四億元，較十二月下滑二

．五％，年減率達三四．二一％。

雖然面板廠近期已陸續釋放出下半年市況將會大幅轉好的訊息，但由

於上半年、尤其是第一季仍屬傳統淡季，因此預估偏光板價格仍持續

走跌，法人預期偏光板全年的價格跌幅約介於二○∼二五％之間。

根據ＤｉｓｐｌａｙＳｅａｒｃｈ估計，二○○七年全球偏光板市佔

率排名，日東仍居龍頭、市佔率續增至三八．一％；第二名則由住友

化學竄起、市佔率攀高至十五．三％；至於ＬＧ化學二○○七年全球

排名可望晉升至第三大，市佔率增至一四．六％；而力特則將退居第

四位、市佔率降至十三．七％。由於日、韓業者對偏光板的擴產相對

積極，台灣偏光板廠二○○七年全球市佔率預估將由二○○六年的二

三．四％降至二一．二％。

光碟片廠達信點頭加入飛利浦推廣的Ｖｅｅｚａ行列，台灣檯面上大

廠全數加入，僅剩下與飛利浦官司訴訟的巨擘與國碩未簽約。光碟機

大廠多數加入Ｖｅｅｚａ，原本由Ｖｅｅｚａ產生的訂單移轉效應告

吹，業者再度面臨殺價競爭。

錸德與中環率先與飛利浦簽訂Ｖｅｅｚａ契約後，二線廠精碟與利碟

跟進，上周達信也不得不低頭，正式與飛利浦妥協，加入Ｖｅｅｚａ

行列，台灣檯面上的大廠全數簽約。

目前僅剩下與飛利浦有官司訴訟的國碩與巨擘未加入Ｖｅｅｚａ行列

，國碩指出，Ｖｅｅｚａ使得光碟片市場區隔更加明顯，公司客戶以

通路商為主，並不擔心飛利浦海關擋貨。

不過，隨著達信的加入，由Ｖｅｅｚａ產生的訂單移轉效應「破功」

，光碟片廠在飛利浦遊戲規則下，再度齊頭競爭。錸德最早與飛利浦

簽訂Ｖｅｅｚａ合約，早期這部分訂單幾乎流向錸德，但隨著越來越

多業者與飛利浦簽訂Ｖｅｅｚａ合約，幾乎所有業者都能競食Ｖｅｅ

ｚａ市場，光碟片市場競爭回到齊頭式競爭，原本產生的訂單移轉效

應告吹，業者再度面臨殺價競爭。

光碟片廠原先計畫第一季調漲ＤＶＤ光碟片售價，目前則只聞樓梯響

，實際價格尚未調漲。

明基的百億元償債計畫，鎖定固定資產與長期投資，其中，帳面價值

約六百億元的長期投資，誰會成為處分標的，成為眾所矚目焦點，第

一個已被明基正式點名出售的均豪，二五日股價重挫。明基總財務長

游克用表示，目前只能確定達方不會被出售（受制於新掛牌限制），

意味其它長投公司，都可能是下一個。

根據明基上半年報資訊顯示，主要的長期投資事業，包括友達、達方

、達信、均豪、類比科，這些都偏向於以友達面板為首的ＴＦＴ　Ｌ

ＣＤ相關投資。昨日明基法說會後，總財務長游克用不願直接點名誰

會是被處分的長投標的，但是游克用明白指出，由於達方正申請上市

中，因此可以肯定的是達方應該不會是出售的標的股。據了解，先前

明基曾公告將處分達方三六○○張以內，目的是為了承銷之用，其餘

的股份，理論上達方未來掛牌後將被集保鎖住。

從負面表列的方式來看，達方暫時被排除在外，另外，明基九月間已

公告將申報出售類比科五五○張，至於其它二千多張股票，目前也仍

在集保中，也不易成為處分目標。那麼，算一算，只剩下達信、均豪

、及友達可能會是處分標的。

事實上，昨日明基已正式公告，將處分均豪超過三億元，換算目前市

價，等於初步將處分均豪至少一萬張，佔其持股三分之一比重。據了

解，明基持有均豪三．一七萬張股票，約十八．四一％股權，本來均

豪十月初召開臨股會，希望通過辦理私募案引集友達資金，使明基與

友達共同持有均豪二五％股權，但後來流會，現在看來，當時的流會

，原因並不單純。

由於明基已確定將拿均豪持股開刀，使得均豪二五日開盤重挫幾近跌

停　目前明基並未公佈處份時點、價格與對象，市場猜測明基有可能

將持股轉給同集團的友達，符合友達與均豪之間的實質合作需求，不

過兩造雙方皆未予置評。

另外兩個可能被處分的股票，剩下達信與友達，明基持有達信五三．

三七％股權，達信因今年才會賺錢，短時間無法上市，流通性比較有

問題，因此明基若欲處分達信持股，比較可能的方式是轉給友達等關

係密切的集團公司，或者是特定人。至於友達，問題又更為複雜，雖

然友達流通性無問題，明基售股也不會過於刺激股價，可是明基截至

第三季僅持有友達十二．三五％股權，本來持股就不算高，加上友達

與廣輝合併後，這個持股比例因而下降，難保不會被其它公司覬覦，

因此明基在處分友達的持股考量上，會較為謹慎。

至於建興電，雖說明基因出售光碟機事業部門給建興電，合約簽定將

以建興電十三％股權作價一部分，明基將因此持有建興電十三％股權

，約莫一．一億股，不過，建興電表示，目前雙方的合約並未實際執

行，因此明基迄今並未持有建興電股權，也沒有所謂處分建興電股票

的可能。未來雙方的合約會不會因為明基現況而做調整？建興電也不

願表示意見。

為因應面板廠持續新增產能所需，面板上游零組件偏光片廠也紛紛在

今年辦理聯貸籌資，作為擴產之用。繼奇美集團的奇美材料科技與專

業偏光片廠力特分別完成新台幣九十億元、二十六億元的聯貸之後，

友達集團旗下的達信也規劃辦理三十億元的聯貸案。

友達集團的偏光板廠達信規劃辦理的三十億元的銀行聯貸案，將用在

購買土地廠房，以及健全財務結構。

而今年六月時，隸屬奇美集團的奇美材料科技也完成九十億元聯貸案

，期限七年。該聯貸案資金用途為支應奇美材料科技所規劃投資興建

偏光板製造廠之成本及營運週轉資金。

雖然面對面板廠推動偏光片的自製化，專業偏光片廠力特仍持續擴充

產能，力特表示，雖然面板廠積極提高偏光板的自製率，不過由於偏

光片存在相當程度的技術門檻，因此未來的外購需求仍相當龐大，特

別是電視用的偏光板，至今面板廠還未能量產自用。而為了擴充第九

號生產線、充實營運資金，力特九月與銀行團簽約，取得五年期二十

六億元聯貸資金。

專攻偏光片及光碟片的達信科技（８２１５），受惠市場需求量大，

加上產能全開，七月營收為八億三千五百多萬元，較去年同期大幅成

長二五八．九八％，累積前七月營收四十六億七千多萬元，成長一三

六．三六％，法人推估，隨著整體產業好轉，在偏光片新產能第三季

開出及光碟片價格回升的帶動下，達信整體毛利已轉為正數，今年可

望轉虧為盈。

達信去年由於油價上漲導致成本高漲，加上低估偏光板技術門檻，以

致拉長認證時間、無法順利交貨，使得去年營運表現不佳，營收四十

四億四千七百多萬元，稅後虧損十三億五千二百多萬元，每股虧損六

．三六元。公司表示，第一季毛利率已由負轉正，上半年雖仍處於虧

損狀態，但第三季後預計可開始獲利，希望全年可達到損益平衡的目

標。

達信成立迄今八年，創立初期以生產光碟片為主，在大股東友達的協

助下，轉型跨入偏光片領域，偏光片目前有三條生產線，現階段產能

單月七十萬平方公尺，產能全開單月可達一百一十萬平方公尺，今年

第四季目標為一百五十萬平方公尺，營收比重將由目前的三成，提高

到第四季的七成。由於產線速度還可再提升，明年年產能將達一千八

百萬平方公尺以上。偏光片已交貨國內三家面板廠，據了解，除了主

要供應友達，也提供華映、奇美。另外尚有四家廠商，產品正在認證

當中，包含兩家日系廠商，一家為大陸客戶，另外與韓系業者也有在

接觸當中，此外，三十二吋液晶電視產品開始小量出貨，預計第四季

偏光片用在ＴＶ銷售金額可達二五％。

由於市場需求龐大，達信未來有加速擴產的計畫，雖然受面板庫存因

素影響，影響到部分上游零組件原先規劃的擴產計畫，但是今年擴產

計劃依舊不變，仍會按照原定時程裝機投產，此外光碟片產品已走出

寒冬，未來還有機會漲價。