燁聯鋼鐵公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

國際鎳價在高檔盤旋，不銹鋼買盤逐漸升溫，燁聯（9957）昨（2

7）日宣布調高8月份不銹鋼品內外銷盤價，其中內銷熱、冷軋鋼

捲每公噸調高5,000元，外銷每公噸調高150美元，千興（2025）

、唐榮等公司聞訊後表示跟進。

新鋼（2032）、大成鋼（2027）等裁剪、製管業者表示，下游庫

存數量不多，補貨意願強烈，生產廠商確實有反映鎳、廢鋼等原

料成本走高的條件，銷售、製管業者可以充分轉嫁，調整產品售

價，不銹鋼市場將吹起連鎖漲風。

今年第一季不銹鋼價格大漲，原料庫存豐富的千興、新鋼、大成

鋼、允強（2034）、彰源（2030）、新光鋼（2031）等單軋、裁

剪、製管廠商，營業表現亮麗，第二季受到大陸宏觀調控政策影

響，獲利略有下滑，但整體而言，不銹鋼從業廠商上半年業績都

是過去未曾有過的出色表現，每股稅前盈餘普遍超過2元；下半年

不銹鋼市況持續好轉，從業廠商業績估計可維持上半年水準，可

以預期的是，今年將是不銹鋼廠商的豐收年。

國際經濟情勢持續好轉，帶動鋼品需求，國際鎳價在第二季初回

檔整理後，6月底出現強勁反彈走勢，最近英國倫敦金屬交易所（

LME）三個月期貨交易價每公噸在1.4萬至1.5萬美元間游走，較10

,530美元左右低點上漲超過三成，韓國浦項鋼廠日前已率先宣布調

高不銹鋼產品售價，其中內銷漲幅在2.9%至8.2%之間，外銷每公噸

漲約180美元。

原料成本上漲，國際行情大幅上揚，國內最具規模的不銹鋼生產廠

商燁聯公司為反映市況，昨天宣布，8月起調高不銹鋼熱軋及冷軋

鋼捲內銷售價每公噸5,000元，外銷每公噸調高150美元，唐榮隨後

表示跟進。

燁聯主管表示，除鎳價高點盤旋外，國際不銹鋼廢鋼行情大漲且

貨源難取得，全球主要不銹鋼廠不但原料進貨成本持續提升，甚

至可能因庫存偏低而發生缺料危機，中下游加工廠商應該增加備

料，避免日後營運發生困擾。

千興不銹鋼公司董事長葉碩堂表示，除成本面考量外，不銹鋼市

況確實好轉，千興公司也將調高冷軋不銹鋼產品售價，漲幅與燁

聯相同。

新鋼公司經理吳信雄表示，市場需求強勁，通路商反映成本不會

有太大的困難，不過，除燁聯外，其它台灣廠商賣到大陸市場的

價格偏低，可能引發部分外銷產品回流台灣，上游廠商應該嚴格

控制鋼品流向，並再適度提高賣到大陸的不銹鋼價格。

大成不銹鋼公司主管表示，鎳價激烈震盪，二、三次加工廠商的

不銹鋼原料庫不多，管類及配件廠商也可以順利轉嫁成本。

燁聯依市況及國際行情開盤，單軋、裁剪、製管業者同步跟進，

8月起，不銹鋼市場將吹起連鎖漲風; 千興、新鋼、大成鋼等正常

營運的公司，除生產、銷售利潤提升外，庫存原料、半成品乃至

於成品的價值增加不少，成為提升公司獲利的利器，再加上第四

季是不銹鋼傳統旺季，未來幾個月，不銹鋼廠商的業績可能有令

人驚艷的表現。

鉅亨網編輯陳世環／台北• 7月28日

2004 / 07 / 28 星期三 09:50

不銹鋼股受到燁聯(9957)宣布調高 8月份不銹鋼品內外銷盤價帶動

，有意跟進的千興(2025)今(28)日早盤率先拉上漲停，允強(2034)、

彰源(2030)、新鋼(2032) 、大成鋼(2027)等漲幅均超過半根停板。



燁聯調高 8月熱、冷軋鋼捲盤價，內銷每公噸調高 5000元，外銷每

公噸調高150美元，主要反映國際鎳價 6 月底出現的強勁反彈，據L

ME(倫敦金屬交易所) 3個月期貨最新報價，每公噸13600美元，上漲

150美元，漲幅達1.07%，較10530美元的今年低點，漲幅約29%。

看好不銹鋼買盤逐漸升溫，及反映國際鎳價處於高檔，不銹鋼大廠

千興、唐榮表示，也將跟進燁聯調漲的腳步。下游廠商表示，在庫

存數量不多下，雖然鎳、廢鋼等原料價格持續走高，但廠商補貨意

原積極，管類及配件廠應可順利轉嫁原料成本。

第 4季向來是不銹鋼產業的旺季，市場預期在生產、銷售利潤提升

下，加上庫存原料、半成品及成品的價值增加，法人預估下半年，

不銹鋼廠商的業績仍可有不錯的表現。

集中市場在端午節後終於有不錯的反彈走勢，興櫃受到集中市場的激

勵，再加上先前特定人轉單效應仍持續，使得興櫃日均值呈現緩步上

揚，不過，整體來說，股價表現仍是跌多漲少，氣勢上仍較集中市場

弱了一些。

上周興櫃股市總成交值五．四八億元，雖然較前一周的六．六八億元

衰退，不過，由於端午節假期關係，上周股市交易日僅四天，因此，

平均下來興櫃股市的日成交均值達到一．三七億元，較前一周的一．

三三億元略為成長。

個股表現上，上周興櫃成交量排名第一的個股仍為高鐵，總計成交了

三七四九張，成交金額也達○．三億元，成交筆數也維持有一八○筆

的水準；不過，在成交均價上，高鐵前一周成交均價還維持在八．三

七元，但上周成交均價則下滑至八．一二元，跌幅達到二．九九％。

前一周因特定人轉單使得該股在成交排行名列第四的尖點，上周持續

有特定人轉單的動作，成交量也達到三二○六張，成為排名第二的個

股；但由於是屬特定人轉單，因此，不僅成交筆數僅有九筆，且成交

均價維持與前一周一樣的二一．○二元。雖然尖點成交量落於高鐵之

後，不過，由於尖點股價高出高鐵甚多，因此，總成交金額達到○．

六七億元，較高鐵高出一倍多，成為上興櫃成交金額最高的個股。

排名第三的個股，則為昇陽，該公司上周總計成交了一二四○張，成

交均價八．四八元，較前一周的八．四一元略為上漲，成長了○．八

三％；另兩檔成交量超過一千張的個股，分別為成交一一七八張的新

揚科技及成交一千張的偉電科技，不過，這兩檔個股成交筆數分別只

有十五筆和十三筆，也為特定人轉單所致。

即將在下個月上市的遠茂光電，持續這陣子以來的熱度，上周成交了

九五九張，成交筆數也達一九七筆，成為熱門成交排行的第六名；不

過，受到這陣子因碟片價格下跌風暴的影響，遠茂光電所以成交熱絡

，幾乎是散戶認賠殺出的賣單，這也使得遠茂成交均價由前一周的五

四．七二元下跌至四七．五六元，下跌了七．一六元，跌幅達一三．

○八％。

前一周同樣因特定人轉單的商丞及慶鴻，上周成交量也維持在八三三

張和八一○張，其中，特別值得一提的是商丞上周成交均價三九．六

六元，較前一周的三三．○六元上漲了六．六元，上漲了一九．九六

％，成為上周興櫃漲幅最大的個股。最後二檔成交量超過五百張的個

股，分別為成交七五九張的燁聯及成交六三二張的聯測，其中，聯測

成交均價由前一周的一一．九七元下跌至九．五三元，跌幅達到二○

．三八％，表現較差。

在個股股價波動上，雖然上周興櫃股市交投緩步上揚，不過，個股股

價仍是跌多漲少，其中跌幅超過一○％的個股共計有十檔，而漲幅超

過一○％的個股，卻僅有五檔。這其中，漲幅較大的個股除了先前提

到的商丞外，海德威由前一周的二九．一元上漲至三三．五六元，漲

幅達到一五．三三％；尼克森微電則由前一周的二六．一元上漲至二

九．七三元，漲幅也達到一三．九一％。另外艾訊及正利，上周漲幅

也分別達到一一．六三％和一○．四二％，均為股價表現較佳的個股

。

至於跌排名部分，上周跌幅最大的個股為合世生醫，前一周合世生醫

成交均價為三二二．三七元，上周則來到一六二．八七元，下跌了一

五九．五元，跌幅達到四九．四八％；不過造成合世股價腰斬的原因

，並不是該公司營運出了狀況所致，而是上周該公司進行除權配股，

每股無償配股一．三股，若將權值還原，合世股價不跌反漲，為興櫃

高價、高股息個股中難得一見的強勢股。

阿肯迪亞則由前一周的二九．一元下跌至二十元，跌幅達三一．二七

％；聯笙及聯測，跌幅也分別達到二七．九八％和二○．三八％，均

為跌幅較大的個股；其他跌幅超過一○％的個股，依序分別為視通（

一九．二九％）、圓創科技（一五．七八％）、泛碟（一三．六一％

）、遠茂光電（一三．○八％）、華普（一二．八五％）和東森華榮

傳播（一二．七九％）。

鉅亨網編輯許崇萱／台北•6月28日 06/28 14:19

燁聯第3季不銹鋼盤價即將出爐，受到鎳價持續走高

影響，市場預估燁聯不銹鋼價也將開高﹔另外，豐興(2015)

也調高鋼筋及廢鋼價格，而東鋼(2006)也跟進調漲鋼筋

價格，漲幅逾1成。今(28)日鋼鐵股漲跌互見，不銹鋼族

群僅新鋼(2032)逆勢收紅，東鋼及豐興也逆勢力守紅盤。

上週五(25日)LME(倫敦金屬交易所)的鎳價收報4800

美元，上漲90美元﹔有鑒於鎳價持續飆漲，市場預估燁

聯即將公佈的第3季不銹鋼盤價開高的機率頗大。受到鋼

材成本提高的利空衝擊，不銹鋼族群千興(2025)、大成鋼

(2027)、彰源(2030)紛紛翻黑走跌，僅新鋼一枝獨秀，逆

勢收在平盤上23.7元。

此外，豐興也調高鋼筋及廢鋼盤價，鋼筋每噸調漲1000

元，廢鐵每頓調漲500元﹔東鋼則跟隨豐興調高鋼筋價格，

調幅達11.7%。

由於中鋼(2002)調高財測題材在今日呈現利多鈍化，

但豐興與東鋼扮演鋼鐵股撐盤要角，雙雙股價力挺紅盤﹔

豐興最高來到32.9元，有機會挑戰前波高點33.2元﹔而東

鋼今日盤中交頭熱絡，股價維持25.5-26元區間震盪，最

高來到26.1元，創下近5年新高，成交量放大為7.09萬張。

國際鎳價強勁反彈，不銹鋼市場買盤回溫，上游不鏽鋼廠燁聯（9957

）決定 7 月將調高盤價，每公噸上漲2000元水準，唐榮可望跟進，千

興（2025）、允強（2034）等下游鋼廠全面迎接新一波景氣來臨。

鎳價重挫及大陸經濟降溫，近月來不銹鋼製品價格跌幅超過原料，隨

著原料面及市場情勢改善，不銹鋼相關廠商對後市信心逐漸恢復，允

強率先宣布調高不銹鋼板捲及管類製品內外銷售價 3％至 10％，維護

合理的加工利潤。

上周國際鎳價每公噸大漲2000餘美元，使不鏽鋼廠 7 月盤價帶來強勁

上漲力道，燁聯指出，受原料價格上揚帶動， 7 月不鏽鋼盤價「絕對

漲定了」，至於漲多少，要等待最新的鎳價走勢而定。

不銹鋼後市看漲，中下游加工廠商已停止低價搶接訂單的行為，允強

率先宣布調高接單價格，內銷部分，不銹鋼管每噸調漲5000元至6000

元，調幅 8％到 10％，鋼板每公噸調漲2000元。外銷部分，每公噸調

漲120美元。

千興說，燁聯是市場龍頭，並供應單軋廠原料，如果燁聯決定調漲，

單軋廠應該也會跟進，帶動市場連鎖漲風。

燁聯鋼鐵（9957）由於受到進貨成本上揚，而成品售價走跌的影響，

第二季獲利恐將逐月遞減。預估該公司第二季獲利將較首季減少二成

以上，不過，該公司表示，第三季以後應可使用較為平價的庫存原料

，屆時獲利情況將有機會再度回升。

國際鎳價近期波動相當劇烈，近日由波段高點每公噸一萬七千七百美

元下滑，加上大陸宏觀調控影響不銹鋼板材市況的變化，因而使得龍

頭大廠燁聯鋼鐵在歷經四、五月的持續平盤後，六月份盤價終於首度

下調。

六月減幅將更明顯

燁聯表示，由於現階段不銹鋼售價下滑，雖然近日LME鎳價止跌回升

，且國際行情仍高於內銷價格，但為顧及整體市場的穩定，燁聯日前

決定六月份盤價內銷冷軋鋼捲每公噸調降三千元，熱軋鋼捲調降四千

五百元，外銷熱、冷軋鋼捲調降約一百美元。

由於燁聯目前平均鎳價的庫存成本仍持續上揚，而成品售價四、五月

維持平盤，六月則走跌，此一態勢對於第二季獲利已形成具體的壓縮

效果。

反映在業績表現上，燁聯四月稅前盈餘已下滑至三億五千萬元以下，

累計前四月稅前盈餘約十五億八千萬元，以股本一百三十八億六千萬

元計算，每股稅前盈餘約一．一四元。

該公司內部預估五月盈餘還將較四月下滑，六月減少幅度則將更加明

顯。

燁聯首季稅前盈餘約為十二億五千萬元，第二季的四月獲利將為短期

高峰，以單季獲利約九億至十億元計算，燁聯第二季獲利恐將較首季

實績衰退逾二成水準。

展望後勢，燁聯指出，約需至第三季後期才會開始使用到平均價較低

的庫存原料，屆時獲利表現將可開始回升。

不銹鋼主要原料鎳價近期回檔，不過，其他原料包括鉻鐵、錳鐵卻呈

現漲勢，燁聯（9957）近日開出五月不銹鋼盤價連續第二個月以平盤

開出。

由於鉻、鉬、錳等原料價格上漲，抵銷鎳價下跌衝擊，使得上游不銹

鋼廠低價出售產品的意願降低；燁聯內部會議討論，認為基於煉鋼原

料成本居高不下，並在考量順勢縮短內外銷價差的目的下，決定五月

內外銷盤價再度以平盤開出。

據了解，燁聯四月為因應原料波動與顧及市場穩定，包括小鋼胚、熱

軋鋼捲、冷軋鋼捲等內、外銷盤價一律平盤開出。每公噸價格維持內

銷熱軋七萬五千元，冷軋七萬九千元；外銷（大陸）每公噸熱軋接近

二千二百美元，冷軋則為二千三百美元。五月報價持續走平，則已是

連續第二個月開平盤。

內容 燁聯鋼鐵(9957)昨(27)日以平盤開出5月不鏽鋼盤價，這也是

連續二個月內外銷價持平，宣告市場將進入盤整期，部分不鏽鋼

品積極搶攻歐、美等高價市場，對整體後市有利。

受到市場庫存偏高，加上原料成本高掛尚難完全反應在成品售價

上，不鏽鋼市場走勢流通行情仍顯疲軟，為避免過於刺激價格變

化，部分交易已經「暗盤化」，檯面行情參考價值高於實質意義。

燁聯指出，事實上近一年來鎳價大幅攀升，「先進先出法」的會

計準則下，當前所用料源都還是屬於高成本，但是現況鎳價反應

急速走低，市場信心面大受打擊，因此燁聯原定4月、5月都要開

高盤的計劃也受挫，不得以採平盤因應。

加工業者認為，鎳價不再強勢的壓力下，不鏽鋼原料價格將呈現

疲弱，不鏽鋼線材流通市場近期內將難以有推升的力道，至於是

否會明顯向下滑落，還要看5月份市場下游接單，及線材庫存去化

的情況而定。

華新麗華大舉加速往上游挺進發展，華新麗華特殊鋼廠總經理張艾春

表示，除評估在台中港區投資二百億元設置煉鋼廠和熱軋廠外，近期

已在大陸著手採購生產設備，計劃斥資十億美元在大陸南京設立一貫

作業煉鋼廠，該案隨時可動工興建。華新麗華該動作，挑戰燁聯在不

銹鋼龍頭地位的意味頗濃。對於此舉，燁聯也不甘示弱表示，積極鞏

固內銷市場地位外，將加快其大陸上游煉鋼廠和熱軋廠的建廠腳步，

甚至不惜降價應戰。

華新麗華旗下台南鹽水廠的主力產品原為不銹鋼盤元線材，最近不僅

委託中鋼代工熱軋不銹鋼捲，以供應內、外銷市場。華新麗華更擴大

醞釀在台中港區內投資二百億元，設立年產量一百萬公噸的煉鋼廠和

熱軋廠，且規劃斥資十億美元在大陸南京興建年產量一百萬公噸的一

貫作業不銹鋼廠。

對於上述兩項投資計畫進度，華新麗華特殊鋼廠總經理張文春表示，

除台中港區的投資計畫還在做最後的評估以外，大陸廠已著手採購一

些生產設備，只待老闆一聲令下，隨時可擇期動工興建。

針對華新在短期搶單、中長期佈局，一步步來勢洶洶衝著不銹鋼品領

域而來，燁聯也積極反制。燁聯指出，除目前現有的一貫作業煉鋼廠

外，斥資四十二億元興建的大陸冷軋廠，正加緊趕工，將於明年第一

季開始投產，年產量為三十五萬公噸，且規劃在大陸斥資二百多億元

興建的上游煉鋼廠和熱軋廠，可望近期內獲得經濟部投審會通過後，

即可分期施工，預定二年內完工。

以目前雙方的競爭態勢，燁聯目前仍在冷、熱軋不銹鋼產品部份，佔

據優勢，年產高達一百萬公噸，銷售管道暫為內、外銷各一半，華新

麗華鹽水廠的不銹鋼盤元線材廠方面，以內銷為主，與燁聯關係企業

燁興的情況，旗鼓相當，各擁有穩定的下游客戶群。

至於華新麗華新大舉擴張的煉鋼廠部份，目前生產的扁鋼胚原料，平

均單月產量最高可達二萬多公噸，年產量最高可達二十六萬公噸，仍

遠落後於燁聯公司。惟華新正透過中鋼代工的熱軋不銹鋼捲，因初期

數量還有限，短期內不致立即對燁聯的龍頭地位構成威脅，但對於市

場行情，絕對具有破壞性，因此燁聯不敢掉以輕心，除了調節內、外

銷比例支應之外，不排除降價應戰。

內容 不鏽鋼市場混沌未明，上游主力廠燁聯 (9957)今 (27)日將開出

5月新盤，由於市場明顯降溫，新價可能走平，下游甚至要求應下

跌，才能孕育下一波上漲的動力，使開盤難度大增。

流通商表示，目前台灣不鏽鋼品內外銷價差每公噸高達3,000至

5,000元，導致一些大陸流通產品透過香港回流台灣賺取利差，衝擊

國內市場。

因此，站在下游業者的立場，認為如果燁聯及唐榮5月不降價，將

會使市場回溫的時間拉長，對整體市場反而不利，當前降價的壓力

頗為沈重。

流通商指出，觀察不鏽鋼價走勢不能排除鎳價波動，去年一路走強

的國際鎳價，從每公噸7,000美元飆漲，在今年1月創下每公噸1.77

萬美元天價，但受到加拿大製鎳大廠及巴西鋼廠罷工影響，行情受

到波動，今年3月中旬跌到每公噸1.2萬元，倫敦金屬交易中心最新

鎳價維持在1.2萬至1.3萬元。

受鎳價下跌影響，不鏽鋼下游業者更認為5月盤價應向下修正，以

免讓市場重新點火的時間延後。下游鋼廠指出，4月新盤原就應在

鎳價下滑時降價，但上游廠力撐開出平盤，但是市場需求畢竟不

強，導致觀望氣氛濃厚，下游鋼廠也減少庫存因應。

另一方面，目前台灣與大陸不鏽鋼價差每公噸達3,000至5,000元，

投機商紛透過香港將貨品回流台灣，衝擊原本就市況低迷的內銷

市場，為平衡市場，上游廠5月大幅調降內銷價格，再拉抬外銷售

價，才會讓內外銷的價差拉近，如此一來讓產品回流自然減少，對

穩定內銷市場有利。

但上游鋼廠認為，雖然鎳價走跌，但是鉬鉻等次級原料價格高漲，

對於生產成本仍一再墊高，加上過去鎳價的漲幅還未完全反應，因

此5月仍採取平盤考量，新價的難度確實大增。

延續前一周的反彈走勢，在政治利空因素對股市影響效應愈來愈淡化

，再加上部分個股第一季業績陸續出籠下，上周興櫃股市續有不錯的

表現，特別是在統寶等大股東陸續有大筆申報轉讓下，成交量遽增，

再創今年來新高紀錄。

上周興櫃總成交值達到一八億九七五一萬餘元，足足較前一周的一一

億九○二四萬元餘成長了近六成，日均值也達到三．七九億餘元的水

準。促成上周興櫃成交值創今年新高紀錄的關鍵個股，首推統寶光電

。

近期內可望送件申請上市櫃的統寶光電，在這段期間大股東動作頻頻

，其中，大股東之一的東元集團，旗下子公司東安投資上周即申報轉

讓了二萬張統寶給其他關係企業，這使得上周統寶成交紀錄達到四萬

二一七七張，總成交值也達到六．三六億餘元，成為上周成交量及成

交值最大的個股，這也使得興櫃股市成交值在上周能創下近二十億元

水準。

由於是大股東關係企業間的大量移轉，因此，上周統寶的成交均價由

前一周的一六．六四元拉回到一五．一元下跌了一．五四元，跌幅也

將近一○％，不過，這屬於大量移轉所致，並不能反映出統寶實際的

股價走勢，事實上隨著營運面的好轉，以及送件題材的加溫，這一年

來統寶的股價確有緩步加溫情況，目前股價已大概來到十七元左右的

水準。

除了統寶外，成交量排名第二的個股則是燁聯，在合併題材持續加溫

下，燁聯上周總計成交了四七六○張，成交均價也由前一周的二一．

六三元上漲至二一．八二元，上漲了○．一九元，漲幅○．八八％。

雖然上周燁聯漲幅不是很大，但值得留意的是，上周外資總計買超燁

聯達到一五○○張，為上周外資買超量最大的興櫃個股，而未來隨著

合併效應的加溫，燁聯股價是否續攻，值得投資人觀察追蹤。

大型股的高鐵，上周成交量持續維持在四○○六張的水準，成為成交

排名第三的個股，雖然上周高鐵持續受到必須賠償歐鐵聯盟的因素所

困擾，但股價表現上仍相當平穩，成交均價九．九二元，較前一周的

九．八六元上漲了○．○六元，漲幅○．六一％，表現還不差。

排名第四的個股為菘凱科技，該公司過去對股東的持股都採取統一保

管的鎖股政策，不過，這項約定已在三月間屆滿解禁，因此，這陣子

籌碼相當零亂，再加上公司遲遲未送件申請上櫃，市場充斥著流言，

股價一直呈現下滑情況。

但上周外資花旗買超了菘凱一千張，使得菘凱上周成交紀錄達到二七

○二張，且花旗是以高於市場的價格購買，這也使得菘凱成交均價由

前一周的九三．五四元上漲至一○四．一九元，上漲了一○．六五元

，漲幅達到一一．三九％，總成交金額也達到二．八一億元。雖然外

資高價買進菘凱，但要奈人尋味的是，在外資買完後，菘凱股價又迅

速回跌，市場對菘凱股價評價，投資人得留意。

另外可望重新回鍋申請上櫃的僑威，這陣子來買氣也不差，上周總計

成交了二二五九張，成交均價三四．○八元，較前一周的三四．○七

元小漲了○．○一元；至於與新加坡聯測合併而有價差空間的聯測，

延續前一周的熱度，上周成交量也達到二二二九張，成交均價一八．

五五元較前一周的一八．一六元上漲了○．三九元，漲幅二．一五％

。

其他成交量在一千張以上的個股，還包括了聯宗光電（一九六一張）

、大學光學（一六○三張）、勝開（一二九七張）、遠茂（一二六五

張）、凌巨（一○六三張）、巨擘（一○五五張），此外，雷虎及劍

度兩檔個股，成交量也超過七百張，均算是上周興櫃股市人氣較為熱

絡的個股。

至於在股價波動幅度上，由於上周集中市場表現還不差，因此，上周

興櫃股市大體上也有不錯的表現，十三檔個股成交均價漲幅在一○％

以上，其中通過上櫃審查的凌巨，上週成交均價由二○．八八元上漲

至二六．七九元，上漲了五．九一元，漲幅達到二八．三％，為漲幅

最大的個股。

而跌幅較大的個股部分，冷門股的聖桑上周由八．八八元遽跌至二．

七七元，下跌了六．一一元，跌幅達到六八．八一％，為上漲跌幅最

深的個股，另外，分齡資訊也由前一周的二九．五元下跌至二五．二

二元，跌幅也達到一四．五一％，同為上周表現較弱勢的個股。

受到三二七大遊行和平落幕的利多激勵，前一周買氣急遽降溫的興櫃

股市，上周買氣明顯加溫，再加上盤面上多數個股在選後大幅下跌後

，上周明顯出現反彈，雖仍有個股成交均價持續下滑，但所有個股中

，沒有一檔個股的跌幅超過一○％，為興櫃股市推動以來相當難得一

見的情況。

上周興櫃股市總成交金額為一一億九○二四．四六萬元，與前一周的

八億二二九八．二萬元相較，成長了四四．六三％，日均值也回復到

二．三八億元的水準。在成交量較大的個股中，上周以高鐵成交了八

五六三張最多，且成交均價九．八六元，較前一周的九．三九元上漲

了○．四七元，漲幅五．○一％，表現還算不差。

成交量排名第二的為僑威科技，總計成交了七○七三張，成交均價三

四．○七元，較前一周的三一．四四元上漲了二．六三元，漲幅達到

八．三七％；僑威上周所以能爆量上揚，主要原因是因大股東鴻運電

子日前申報將轉讓持股四五○○張，在上周已轉讓了三九○○漲左右

，預計在周一還會轉讓六百張。

據了解，此次僑威股票的大筆轉讓，與該公司股票申請上櫃有關。該

公司早在數年前即送件申請股票上櫃，後因故自行撤件，之後以改申

請上市，但未能通過審查而退回。如今，公司有可能重新申請上櫃，

再度叩關能否成功\，備受矚目。

交投排名第三的則是聯測，總計成交了四四二七張，且成交均價一八

．一六元，較前一周的一五．九七元上漲了二．一九元，漲幅達到一

三．七一％。聯測上周所以能爆出四千多張的大量。

除了部分法人轉單外，更值得注意的是，聯測即將與新加坡聯測合併

再到美國掛牌，而按照現前新加坡聯測股價來推算，台灣聯測轉換價

格約在二十五、六元間，因此，上周四起出現強勁的追價買盤，雖然

一周下來成交均價在一八．一六元，但實際上到了周五買方可能要以

二十元以上的價位才能買到聯測。

若依目前聯測在興櫃的價格，與合併轉換價格相較，大約還在三成的

價差空間，但由於國內投資人並無法及時掌握住新加坡聯測的走勢，

甚至難以進行套利，且轉換時間還沒敲訂，因此，雖不排除聯測近期

內股價仍將持續上攻，但隨著與轉換價價差空間的縮小，獲利了結的

賣壓也會加重。

與聯測情況相當類似的燁聯，也因與燁興合併案有價差空間而備受矚

目，上周燁聯總計成交了二八一三張，成交均價二一．六三元，較前

一周的一九．一六元上漲了二．四七元，漲幅達一二．八九％，表現

與聯測同樣搶眼。由於目前燁聯與轉換價格的價差空間仍大，預料未

來還有機會上攻，值得投資人留意。

另外，甫通過股票上市審議的遠茂，以及具轉機性的統寶及勝開，這

三檔個股成交量也達到一千張以上，遠茂在上市過關的利多激勵下，

成交均價由前一周的五九．五八元上漲至六五．八四元，上漲了六．

二六元，漲幅達到一○．五一％。

個股股價波動上，由於是屬劇跌後的強力反彈周，因此，上周總計有

十五檔個股成交均價漲幅超過一成，且沒有任何一檔個股跌幅超過一

成，這是興櫃股市相當罕見的情況。在漲幅較大的個股方面，上周以

世紀鋼構漲幅最大，前一周世紀鋼構成交均價八．○五元，上周則來

到九．二二元，上漲一．一七元，漲幅一四．五三％。

另外，除了先前提到的聯測、燁聯及遠茂外，其餘漲幅超過一○％的

個股，還包括了台蠟、新揚、瀚邦、蕃薯網、艾爾法、文麥、東捷、

宏捷、商丞、群聯、東森榮華等。

大陸不鏽鋼消費量快速成長，總量已經超過美國及日本的總和，成

為全球第一大不鏽鋼消費市場，積極在大陸佈局的燁聯 (9957)、千

興(2025)、允強(2034)中長期發展獲得支撐，前景亮麗。

國內不鏽鋼上游廠燁聯指出，2003年大陸不鏽鋼表面消費量為 420

萬公噸，其中冷軋不鏽鋼材就達300萬公以上，比10年前的 65萬公

噸增加了五倍，年複合增長率達 20.5%%，遠高於全球平均數6%，

其中2000年至2003年的年複合增長率高達34%。

燁聯表示，放眼全球不鏽鋼產業發展歷程可以發現，當平均國民生

產總額(GDP)超過2,000美元時，對不鏽鋼的鋼需求量將加速增長，

達到每人每年消費9至10公斤水準。

而目前大陸已有3億人超過這一關鍵點 ，人均不鏽鋼消費量每年達

3.2 公斤，主要消費領域是城市建設，以及都會區人口生活改善後

的自然需求。

未來大陸的大型建設項目將帶動不鏽鋼需求增加，如果消費領域從

城市擴大到農村，讓9億農村人口每人每年消費量達5至10公斤不鏽

鋼製品，則大陸不鏽鋼消費量可增加450萬至900萬公噸。

允強指出，近十年來大陸是全球不鏽鋼市場發展的主要動力，未來

幾年仍將帶動不鏽鋼產量大幅增長。去年，全球不鏽鋼產量為2,146

萬公噸，今年預計可突破2,300萬公噸，到2010年達到3,000萬公噸，

而大陸去年不鏽鋼產量為178萬公噸，今年估計將達到180萬公噸。

由於需求實在太強勁，包括燁聯、千興、允強在大陸不鏽鋼的佈局

腳步加快，積極卡站有利位置，鞏固競爭優勢。

燁聯表示，目前已圈定廣東黃埔地區，建構聯眾不鏽鋼工業城，初

期投資1.2億美元籌設冷軋廠，最終目標是發展一貫作業產線，預計

新增投資金額為 6.73億美元，回收年限為 5.49年，產線規劃年產 80

萬公噸，採用最先進的設備，年產值可達人民幣100億元，大步展開

大陸投資作業。

在顧及市場穩定的大前提下，不鏽鋼上游廠燁聯鋼鐵 （九九五七）四

月內外銷價維持平盤；唐榮不鏽鋼可望跟進，由於這是近二季來首次

的平盤走勢，對不鏽鋼產業的攻堅策略造成衝擊。

受國際鎳價波動劇烈，及大陸市場低迷影響，加上部分不鏽鋼下游轉

嫁能力吃緊，燁聯四月起各式鋼品盤價內銷開出平盤，儘管燁聯內部

曾預估可望略為上調，但最後還是基於穩定市場考量，盤價未向上推

升。

燁聯指出，受到西班牙不銹鋼大廠Acerinox 罷工結束的效應發酵，國

際鎳價近期波動相當劇烈，倫敦金屬交易所鎳現貨價由高點的每公噸

1.7萬美元，下挫至每公噸1.2萬美元，隨後又迅速反彈至每公噸1.4 萬

美元上下，目前交易價力守在1.4萬美元關卡。

燁聯表示，3月間鎳價每公噸平均下滑 1.36萬元至 1.37 萬元，為了適

當反應原料波動與顧及市場穩定，加上大陸市況低迷，燁聯經盤價會

議決定，4月各不鏽鋼品一律平盤開出，外銷價格也比照平盤開出。

唐榮不鏽鋼在燁聯開出平盤後指出，大陸市況確實不穩定，需求低迷

導致行情難以攻堅，因此 4月新盤應該會以平盤開出，暫做觀望的態

勢。

上游不鏽鋼廠開盤趨於保守，導致下游挺進頓失力道。不鏽鋼加工廠

指出，燁聯及唐榮內部都有人主張行情應順勢再加碼，只要漲幅不大

，多頭走勢至少不會一下子落到整理的局面，如此才對整體產業有利

。

但最後燁聯及唐榮都開出平盤，使下游加業只能真實反應，而等待市

況略為休養生息之後，再做進一步打算。但整體來說，國際不鏽鋼市

場仍看漲，前景榮面維持不墜。

受到總統大選政治利空的重大衝擊，台股集中市場二十二日重挫，幾

乎所有股票都以跌停坐收，民眾想賣股也賣不掉，不過，相較集中市

場變現不易，沒有漲跌幅限制的未上市股票，股價足額反應利空後，

出現低檔有守的情況，低檔價位有少不伺機而動的買盤，顯示市場雖

認為短期股市將續下探支撐，但對中長期看法仍趨樂觀。

相較於集中市場無量下跌，投資人想認賠出場也出不了的窘境，一向

被視為流動性風險相當高的未上市股票，卻反而出現異於集中市場的

情況。由於沒有漲跌幅的限制，因此，二十二日未上市盤股票的跌幅

，大多高於集中市場，平均而言，跌幅都在一○％以上。但也沒有跌

幅的限制，股價較能一次反映出利空衝擊的影響，所以，只要投資人

願意認賠殺出，低檔價位都還有不錯的承接買盤。

就目前未上市的熱門股股價分析，可發現在利空衝擊下，所有的未上

市股都下跌，其中，在選前漲幅較大的個股，以及流通籌碼較大的個

股，二十二日的跌幅都較深。以燁聯來說，該檔股票與燁興的合併案

，在選前有較明確的發展，股價明顯上揚，在上週五未上市盤的買賣

報價約來到二三元至二三．五元間，目前則已重挫至一七元至一七．

五元間，跌幅約在二七％。

同樣地，上周因股票申請上櫃案審議過關的宏億國際，原本在利多的

激勵下，股價急漲至三○元至三○．五元間的價位，由於上周急速拉

漲，所以周一也急速回跌，目前股價大約在二一元至二四元間，跌幅

超過三成，為目前未上市股跌幅最深的個股。

其他熱門股方面，元太由三六元跌至三三元，奇景由一四八元跌至一

四四元，同泰由一五三元跌至一四五元，久元由九六元跌至八八元，

巨擘由九六元跌至八三元，原相由二○九元跌至一九○元，統寶由一

八元跌至一五．五元，菱光由七○元跌至六五元，劍度由一八元跌至

一五．五元，聯測由一六．五元跌至一四．五元，晶宏由八七元跌至

七八元，勝開由二○元跌至一六．五元，東捷由五九元跌至四七元，

個股跌幅約在近一成至二成左右，雖股價跌幅不小，但低檔承接力道

不弱。

燁聯鋼鐵公司（九九五七）與燁興（二○○七）日前股東會通過合併

後，預定三月二十五日向證交所提出申請，燁聯昨（十八）日表示，

該合併案，若進行順利，並能依規劃時間內獲主管機關核准，預計九

月底前可以完成合併作業。

燁聯財務副總經理葉煌財表示，兩家公司日前股東會通過合併案，必

須取得公平會核准函和理妥會議紀錄，才會向證交所送件，並提出合

併案申請，提出時間預定在二十五日左右。

至於可能的合併時間，葉煌財說，該合併申請案，將來須等證交所和

證期會審核通過，燁聯、燁興才可能召開董事會訂定合併基準日，因

此目前還無法確定合併基準日及合併時間。

不過，按照燁聯和燁興的規劃，希望能在九月前獲得主管機關的核准

，九月底前完成合併。

葉煌財指出，未來燁聯、燁興合併後，燁聯會主動調配小鋼胚原料的

生產，以增加對燁興供料，並減少外購數量，以穩定燁興的料源。

燁聯拜國際不銹鋼品市場熱絡之賜，今年累計前二月稅前盈餘約八億

元，預估三月獲利約在四億至五億元，第一季稅前獲利可望達到十二

億至十三億元。

燁興(2007)、燁聯(9957)昨 (16)日領先上市櫃公司召開今年股東常會，

通過以燁聯1股換燁興3.22股的合併案，預定9月1日為合併基準日；其

中燁興為存續公司，但合併後將改名為燁聯。

為強化經營體質，透過上下游整合提升整體經營效益，燁興與燁聯去

年展開合併作業，當初設定燁聯1股換燁興5股，但合併案送證券文易

所審議時遭到退回，主要是市場認為換股比例有疑議，加上證券主管

機關以不符合營業細節規定，予以駁回不發給合併同意函。

但二家公司持續推動合併，今年 2 月在各自董事會決定，換股比例上

作出讓步，調整為 1股燁聯換 3.22 股燁興，這項議案在昨天二家的股

東會中獲得通過。

燁興為打消因合併換股計算所產生的累積虧損，有意在合併基準日併

同減資，減資比率為68.94%，以提高淨值。在換股比例獲得股東會同

意後，二家公司備妥相關手續，期能在新換股比例，及減資等作法，

讓合併案能順利獲得主管機關同意，一切順利在今年9月1日為合併基

準日。

燁興昨天的股東會，特定小股東對燁興營運虧損大表不滿，議事拖延

冗長，合併案最後進行表決獲得通過。

燁興董事長黃高明指出，與燁聯合併後，新公司可以提升國內外競爭

力，對挹注營收相當有幫助。

黃高明說，為有效整合資源降低營運成本，提升經營效益與股東權益

報酬率，合併是最佳方案。在股利分配方面，燁興不配股，而燁聯則

通過配發現金股利一元。燁聯是國內唯一的不鏽鋼一貫作業鋼廠，去

年受惠整體鋼市景氣的強勁復甦，營收表現頗為亮麗。

< 摘錄經濟日報 >

燁聯(9957)昨(16)日股東會通過投資230億元 (6.7億美元) 在廣州黃埔

區設立聯眾一貫作業不鏽鋼廠，與台灣燁聯形成全球前五大的不鏽

鋼集團。

燁聯總經理楊森隆指出，廣州聯眾不鏽鋼初期已先行投資1.2億美元

籌設冷軋廠，全部採獨資經營，其中自有資金4,280萬美元，約新台

幣15億元，回收年限三年，預計年產能 30萬公噸，今年年底前可以

完成試產。

廣州聯眾的最終目標是發展一貫作業產線，預計新增投資金額為6.73

億美元，其中自有資金為 2.35億美元，自今年到2008年底依計劃進

度分期投資，回收年限為 5.49年，產線規劃為年產80萬公噸的不銹

鋼廠，後續並預留擴廠空間，採用最先進的設備，年產值預計可達

人民幣100億元，大步展開大陸投資作業。

楊森隆表示，廣州聯眾不鏽鋼設廠地點位於黃埔區，充分貼近市場

，尤其下游加工客戶集中在華南一帶，但附近目前沒有不鏽鋼生產

基地，未來前景看俏。

市調顯示，大陸不鏽鋼年需求量預計為250萬至280萬公噸，隨著大

陸經濟高速發展，不鏽鋼需求量只會不斷加大，聯眾在大陸設廠，

可就近服務內地原有的上千家客戶，同時節省大量外匯，預計工程

投產後，約80%的產量將以大陸市場為主。

聯眾指出，大陸不鏽鋼需求有增無減，但是市場的自給率只有 50%

，部分人士甚至認為不鏽鋼後市比碳鋼強勁，對不鏽鋼業者來說是

一大利多。

整體而言，去年國際鎳金屬的需求成長5.4%，產量卻只增加3.6%；

今年預估需求增會成長6.6%，產量僅增加3.5%，如今主力鎳廠WMC

又宣佈要減產，在原先產量就不足，庫存又降低的雙重衝擊下，今

年鎳價強勢上揚的態勢已定，不鏽鋼鋼順勢調高價格，主力市場則

放在大陸，全球重要鋼廠在大陸投資不鏽鋼廠的案例不勝枚舉，有

利於帶動中下游西進投資。

< 摘錄經濟日報 >

燁興（二○○七）週二（十六日）股東會，由於股東踴躍提問，經過

漫長的時間後，終於通過與燁聯（九九五七）合併案，以及合併後新

的換股比例，也就是每三．二二股燁興換一股燁聯。

緊接著下午燁聯將與行股東會，同樣的也就是與燁興換股比例為會議

重點，順利通過後，兩家公司合而為一。原本去年決定合併的兩家公

司，由於主管機關對合併中換股比例不認同，捲土重來後，此次兩家

公司順利合併，燁興這個名稱未來將走進歷史。另外，兩家公司合併

後的合併效益並未公佈，但以燁聯今年預估稅前盈餘目標三六億元來

看，兩家公司合併後今年的獲利將不脫此數。

由於去年處分土地與部分機器設備，因此燁興去年營收六三．六億元

，稅前盈餘三．七四億元，EPS ○．七二元。為了合併案，今年燁興

與燁聯打破以往都在六月舉行股東會慣例，提前在三月份舉行股東會

，就是希望能夠在上半年將兩家公司合併案敲定。

在股東會中，股東比較關心的問題包括，去年既然獲利為何不配發股

利，以及為何在鋼鐵景氣回升時還要與燁聯合併？同時換股比例是否

合理等。

針對股東的意見，燁興表示，雖然去年獲利但都非本業獲利，且彌補

前幾年虧損後帳上只剩下三千餘萬元獲利，為了要讓公司擁有更多的

周轉金，因此希望把獲利保留在帳上。該公司也強調，燁興與燁聯合

併主要是為了要救燁興，所以才會讓兩家公司合併，所以通過合併後

，燁興可以脫胎換骨成為營運很有前景的公司。

燁興表示，由於換股比例變動後，因此訂定出來較新的換股比例與目

前情況貼切，所以毋須再變動。

雖然燁興股東對兩家公司合併的換股比例有意見，不過從客觀情況來

看，倘若沒有合併，燁興在資金有限情況下，即使今年鋼鐵景氣不錯

、價格不錯，燁興不見得吃得到。雖然該公司並未公佈今年前二月營

運情況，營業也開始獲利，但若扣除其他費用，營運還處在虧損狀態

，在景況不錯情況下，燁興還出現虧損，唯有走上合併一途才能改變

燁興資金窘境，所以公司也期待合併燁興能為燁聯帶來加分效果。

從燁興目前的情況來看，只要有足夠的料源和資金，就能維持正常營

運，雖然目前和燁聯間的關連性，僅止於同是生產不鏽鋼產品，燁聯

的產品以平板類鋼品為主，與燁興的條鋼產品為主不盡相同。

所以未來只要增加生產小鋼胚以及棒鋼產品就能與燁興結合，由此情

況來看，未來燁聯產能規模應該會進一步擴充，也會更加鞏固在不鏽

鋼產業的地位。除了奠定在台灣的產業地位外，目前在全球排名第六

的不鏽鋼廠，隨著合併燁興以及產能可望擴充下，有機會把排名往前

推進。

< 摘錄財訊6版 >

燁聯鋼鐵決定擴大大陸不銹鋼廠投資規模，繼投資一億二千萬美元興

建中的一座冷軋廠之後，昨（十六）日股東常會通過決議，再斥資六

億七千三百多萬美元，折合新台幣二百二十多億元，擬擴建年產量一

百萬公噸的上游熱軋廠與煉鋼廠，預計二○○八年十二月底完工，將

成為大陸最大或次大不銹鋼一貫作業煉鋼廠。

燁聯昨晚指出，上述投資案，總投資額約七．九億美元，其中自有資

金約二．三五億美元，其中自有資金約二．三五億美元，其餘約五．

五五億美元，準備向大陸七至八家行庫辦理聯貸。

義聯集團旗下的燁聯、燁輝及燁興，去年拜鋼鐵業榮景之賜，全年累

計稅前盈餘超過七十億元，今年雖然國際原物料大漲，成本增加，但

目前鋼品需求維持暢旺，預期全年獲利將較去年佳。

燁聯鋼鐵因看好中國大陸不銹鋼市場前景，前年底斥資一億二千萬美

元，折合新台幣四十餘億元，在廣州黃埔市興建一座年產量三十萬公

噸的冷軋不銹鋼廠，並成立「聯眾不銹鋼有限公司」，預定今年底可

以完工試車，明年第一季正式生產。

燁聯為了持續推動大陸市場佈局，並考慮就近取得原料事宜，決定繼

續往上游發展，將大舉投資再擴建熱軋廠及煉鋼廠，以成為一貫作業

的不銹鋼廠。

燁聯昨通過上述增資擴建案，預計有增資六億七千三百多萬美元，其

中自有資金為二億三千五百多萬美元，折合新台幣近八十億元，並自

今年三月十六日起，至二○○八年十二月三十日，依計畫進度分期投

資，回收年限約五年半。