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福邦證券董事會昨（30）日通過董事長丁桐源及總經理葉清海留任

案，並撤銷原辭任決議。兩人將持續為福邦轉型努力。

丁桐源於8日董事會請辭，主因他已年屆70歲，亟思人生另外規劃

；葉清海基於輔佐丁桐源之誼，故亦隨同辭任，原定任期均至今

天止，昨天則決定接受董事會的慰留。

福邦證券表示，丁桐源任期間戮力推動業務、尋求策略結盟、強化

組織結構與提升人力素質等，均已初具成效，且健康情況甚佳，再

加上該公司未來發展規劃仍有賴倚重，故經董事會懇切全力慰留，

遂同意繼續留任；葉請海亦同意繼續留任，因此昨天董事會決議撤

銷兩人請辭案。

福邦證券（原名三陽證券）成立於78年，92年8月更名至今，資本額

為13.9億元，至今年9月底每股淨值達10.17元，資本適足率達1,067%

，財務結構健全。

福邦證券指出，從94年4月延聘丁桐源擔任董事長以來，便努力提升

公司形象，開創嶄新金融經營模式，積極延攬包括葉清海等優秀專

業經理人，將持續開源節流，追求更優異的經營績效。

福邦證券總經理葉清海昨（１７）日表示，福邦證計劃以異業結盟方

式，和無金控的銀行組成「虛擬金控」，首波合作對象鎖定板信商銀

，雙方將在法令範圍之內，發揮不同金融商品的行銷綜效，共創金融

與證券利基。

福益實業（１４３６）所屬的福邦證，在今年４月中旬邀請前大展證

副董事長丁桐源，擔任福邦證董事長；近日再邀請葉清海出任總經理。

葉清海擁有１８年證券實務經驗，曾任華南永昌投信副董事長與總經

理、統一投信副總經理、富邦證券自營以及研究部主管等；以下是葉

清海訪談紀要：

問：福邦證營運狀況為何？

答：福邦證目前資本適足率（ＢＩＳ）高達９６１％，和金控的一線

券商相比，甚至更有過之；雖然去年與今年上半年虧損，但在丁桐源

出任董事長後，已逐漸轉虧為盈，在無負債、無包袱的財務結構下，

福邦證今年整年可望獲利。

福邦證也計劃以異業結盟方式，和無金控的銀行組成「虛擬金控」，

近期即會與板信商銀合作，以發揮綜效，例如銀行為福邦證引荐下單

客戶，福邦證則協助銀行推展信用卡、房貸等。

問：福邦證有無開拓新業務的計畫？

答：傳統經紀業務在惡性競爭下，退佣成數日益高漲，致利潤微薄，

福邦證未來獲利將會從資產有效配置方面著手，在現有經紀業務基礎

下，拓展自營、債券等；由於利率上揚、物價上漲方興未艾，福邦證

自營投資標的將會側重以重置成本為觀念的價值低估公司。

在債券部分，則將掌握利率走勢做波段交易，不以養券為主，存續期

間太長的債別，也不會是福邦證留意的標的；至於期貨選擇權，福邦

證目前持有福邦期貨股權七成以上，未來也將善用期權方面的資源，

以增加獲利機會。

問：台股未來走勢如何？

答：雖然台股近期走勢震盪，本土法人與散戶仍站在賣方，但觀察外

資近日連續大買超已突破千億元，顯見台股中長期投資價值已經浮現

；預期在禽流感、選舉等不確定因素逐漸消除後，台股走勢終將回歸

基本面，預期年底前仍有上看６，４００點的機會。

至於類股方面，外資近期持續加碼的權值股，在基本面支撐下，後勢

表現依然可期；此外，明年上半年產業與營運展望佳類股，如封測、

晶圓代工、ＬＥＤ、面板等，應也具長期投資利基，投資人可逢低布

局。

福邦證券自結上半年稅前淨利七百餘萬元，每股稅前盈餘○．○二元

，營運已轉虧為盈；另外，高層人事異動，繼新聘丁桐源擔任董事長

之後，再聘請蘇天財出任總經理，並預定明年下半年申請股票上櫃。

福邦證券的前身為三陽證券，成立顧七十八年九月，由於經營層發生

變動，由福益公司掌握主導權，綜合持股比率高達七○％，因而申請

變更，更名為福邦證券。

福邦證券目前資本額十三億八千九百餘萬元，六月份的ＢＩＳ高達六

九一％，遠超過主管機關規定的二五○％，且未向銀行借款，屬於一

家無負債、經營體質優良的綜合證券商；營業項目涵蓋經紀、自營、

承銷、債券等業務。

今年四月份福益集團總裁蘇天財邀請丁桐源出任福邦證券董事長，去

年稅後虧損四千七百餘萬元，而今年第一季營運仍虧損，四月份已損

益兩平，五月份小有獲利，因此股市行情轉佳，成交量放大，六月份

獲利大幅增加，自結上半年稅前淨利七百萬元，每股稅前盈餘

○．○二元。

丁桐源表示，以七月份量能再放大，動輒千億元以上，業績表現會更

亮麗，預估前七月稅前淨利可達○．二五元；以每股淨值來說，前四

月為九．六五元，七月份可上升至九．九元，八月份就可回升到票面

之上。

福邦證券規劃「財富管理」為今後重點工作，其下將整合自營、債券

、期貨、選擇權及經紀等業務。經紀業務方面將趨向電子下單及與非

金控銀行合作，努力開展通路，拓展雙方經營的利基，為投資人提供

更完善的服務。

福邦證券的行銷策略將以提升知名度為主，並與關係企業福邦期貨的

業務相輔相成，努力塑造為一家「小而美」優質券商為目標，更以上

櫃為願景。

福邦證總經理沈森永最近表示，在良好經紀業務基礎下，福邦證下半

年將全力拓展自營、債券兩大業務；福邦證上半年已轉虧為盈，獲利

近千萬元，配合資產管理、風險控管的操作，今年獲利目標為1.2億元

。

福益實業（1436）旗下的福邦證，四月中旬邀請前大展證總經理丁桐

源擔任董事長，近來再召開董事會，通過沈森永出任新總經理，沈森

永畢業於台科大管理研究所，曾任華南投顧總經理、華南永昌證券董

事長室副總經理與自營部副總經理等；以下是沈森永專訪紀要：

問：福邦證目前營運狀況為何？

答：福邦證目前資本適足率高達 961％，甚至優於金控旗下的一線券

商；雖然今年前四月虧損，但在丁桐源出任董事長後，已轉虧為盈，

上半年累計有近千萬元利潤，在無負債的財務結構下，福邦證今年獲

利目標為1.2億元。

福邦證計劃以異業結盟方式，和無金控的銀行組成「虛擬金控」，在

法令範圍內，發揮不同金融商品的行銷綜效，例如銀行為福邦證引荐

下單客戶，福邦證則協助銀行推展信用卡、房貸等業務；此外，基於

股東利益及企業形象，福邦證也會朝上市櫃之路邁進。

問：如何看待台股下半年走勢？

答：現階段兩岸關係和緩，利率調升代表國際景氣回溫，配合歐美股

市短線創波段高點，台股下半年應屬多頭走勢，一旦站上10年線約

6,410 點，往後三至五年的多頭格局將可確立，若再搭配基本面與技

術面參考指標，台股有機會站上7,000點關卡。

至於類股方面，較看好電子及資產股，電子股中以面板相關上下游為

首選，資產股則在通貨膨脹下，後續應有上漲空間。

鉅亨網資料中心／整理． 7月28日

2004 / 07 / 28 星期三 09:02

◆昨日盤勢分析

前日台股在美股大跌影響下，收盤指數仍出現下跌

42 點的局面，成交動能僅378.15億元，再度創下今年

新低量。雖然市場仍有量比價先行的看法，認為指數恐

將持續探底，不過醞釀指數將出現反彈的氣氛卻已逐漸

濃厚，而昨日台股在10點過後的一陣急殺，跌破近日低

點5285點至5280最低點之後，由台積電、聯電等電子重

量級股止跌上揚，加上金融股中的台新金、新光金等亮

燈漲停、以及主機板族群多檔個股漲停鎖死、奇美電等

面板股大單搶進的激勵下，使得市場短線搶反彈買盤進

駐加持，帶動加權股價指數由黑翻紅，加權指數形成破

底翻，終場以中紅收市。終場台股上漲66.9點或1.25%

，以5398.61點收市，成交值則較前一個交易日增加至

582.69億元，短線指數反彈契機已正式啟動。

◆今日盤勢看法

近期大盤指數雖不斷破底，但由大盤日KD與RSI等

技術指標卻反向不再破底的情況下來觀察，大盤呈多頭

背離型態隱約可見，而美股近期走勢極為弱勢與高科技

產業倍受質疑庫存過高的利空，台股近幾日卻反而不斷

藉這些利空不斷上演開低走高的戲碼，這代表著台股在

不斷的利空測試下，已有鈍化的走勢，加上融資餘額也

不斷的減肥下，籌碼慢慢沈澱，這些都有利於後市的反

彈，而本波台股下殺的元凶電子股，在面板、主機板兩

大電子空頭指標也都止跌歸隊之下，電子大型股在昨日

已有全數止穩的跡象，電子指數在200元關卡支撐已獲

再度確認，至於昨日金融股出現久惟的大型金控股飆漲

停氣勢，加上金融指數在850-880點支撐相對強勁，亦

見初步止跌訊號。

◆操作策略

配合美股的跌深反彈行情，本階段選股策略應著眼

於基本面仍佳但股價跌深的電子業績股。金融股中則可

酌墨股價跌深的壽、產險股，短線上較有價差上的利潤

，至於股價相對抗跌的傳產股，則僅是在電子、金融兩

類股皆休憩時，才有機會衡綱演出，短線上並不需太過

酌墨。其中背光模組大廠科橋，上半年每股稅前約4元

，股價領先面板股止跌，具跌深反彈契機，建議買進。

至於中光電在上半年每股獲利約2.5-2.7元，預估全年

有5元以上，目前本益比僅6倍左右，亦是拉回買進的好

標的。而本益比相對偏低的半導體通路商族群，其中文

瞱上半年每股獲利已達2元以上，保守預估全年有3.5元

以上實力，目前本益比僅6.5倍左右，又股價已低於淨

值，建議買進。

◆美股盤勢分析

美國股市週二反彈，在幾週的跌勢後，終見上漲，

Verizon Communications與其他公司公布盈餘強勁，美

國7月消費者信心指數上升，皆屬支撐。道瓊工業平均

指數收高123.22點或1.24%至10085.14，Nasdaq指數上

漲30.08點或1.64%至1869.10，S&P 500指數收高10.76

點或0.99%至1094.83，費城半導體指數上漲2.56點或

0.64%至402.91。

道瓊成份股Verizon Communications (US-VZ)上漲

1.57至38.07美元，該公司公布，因無線業務轉強，第

二季每股盈餘為64美分，高於一年前的12美分，亦較預

期高出4美分。該股價上漲4%，亦拉抬了Baby Bell SBC

Communications (US-SBC)，其股價上漲0.62至25.37美

元。

美國7月消費者信心指數上升至106.1，預估為102

。6 月信心指數為102.8。此外，美國另公布6月新屋銷

售下降至年率133萬棟，5月為134萬棟。預估為下降至

126萬棟。分析師說新屋銷售與消費者信心指數，反應

房屋市場持續強勁。化解了房屋市場泡沫即將破滅的預

期。雖然6月數據顯示經濟暫時受阻，但經濟似乎仍然

強勁。

股市仍受盈餘預估影響，某些公司已酗[未見如此強勁

的盈餘。

除了電信股外，其他漲幅較大的道瓊成份股為AIG

(US-AIG)上漲1.79至70.79美元，Alcoa (US-AA)上漲

0.86至31.13美元，McDonald's (US-MCD；麥當勞)上漲

0.44至27.42美元。DuPont (US-DD；杜邦)股價上漲

0.29至42.19美元，該道瓊成份公司公布，因提撥裁員

費用及出售一項業務，第二季盈餘低於去年同期，亦低

於分析師預估。但杜邦公司第二季營收上升，且因該公

司產品需求改善，特提高全年盈餘展望。

令人失望的企業盈餘中，超級電腦製造商Cray (US

-CRAY)下跌2.03至3.02美元，該公司公布因重要合約延

後，第二季轉盈為虧。分析師原預估虧損較少。該公司

亦宣布重整計劃，目標在恢復獲利能力，並警告2004年

營收將低於預估。該公司股價在熱絡交易中，重挫近

40%。Nortel Networks (US-NT)下跌0.65至3.42美元，

跌幅近15%，該電信設備製造商說成本仍太高，獲利率

太低，該公司將於下個月宣布新的裁員計劃。該公司正

準備重行申報2001年至2003年不正確的財務報表。

Cardinal Health (US-CAH)下跌6.47至44.00美元

，跌幅13%。該藥品躉售商財務長意外辭職，該公司並

說將延後公布季報。

三陽綜合證券雖然引進「證交所經驗」，但去年仍虧損6,762萬元，每

股淨值已降到5.72元，是54家綜合證券商中每股淨值最低的證券商，經營績

效急待改善。

台灣證券交易所前任副總經理鄧文簡退休之後，即被三陽證券以高薪禮

聘為副董事長，不久更升為董事長兼總經理；而鄧文簡是證交所資深主管，

歷任上市、交易、稽核等重要部門主管，行政業務經驗相當豐富；三陽也視

為「瑰寶」，同業更認為對三陽證券的業務應有加分作用。

不過，三陽證券高薪禮聘鄧文簡所引進的證交所經驗似乎沒有發揮效益。鄧

文簡就任之後，三陽證券仍有連續三個月虧損的紀錄；到去年底持續虧損結

果，也使三陽成為15家每股淨值在10元票面之下的綜合證券商之一，且是每

股淨值最低的綜合證券商。

依照證交所新修訂的營業細則第142條第1項第3款規定，證券商淨值有低

於實收資本額二分之一情形，即每股淨值在5元以下連續達六個月未見改善，

證交所得對其自營或經紀業務，或其營業處所之全部或部分，先暫停其買賣，

並函報主管機關。

三陽證券到去年底的每股淨值只有5.72元，是跌破淨值綜合證券商中每股

淨值最接近暫停買賣危險地帶的綜合證券商；這種現象也顯示，證交所高層在

退休或轉業後尋求事業第二春，應以發揮專業，積極協助證券業者經營績效提

升，而非消極作為證券商與證交所的「溝通」管道而已。

（92/1/21經濟日報　26版）

鉅亨網記者楊雅婷／台北• 4月10日 04/10 14:52

證期會今(10)日召開例行性委員會議，會中審議證

券商及投信投顧業者懲處案件，其中，通過將泛亞投顧

、元大京華證券(6004)之糾正案，至於三陽證券則予以

警告處分。

證期會表示，泛亞國際證券投資顧問股份有限公司

業務人員呂理雄君為投資人莊應額君操作下單，違反證

券投資顧問事業管理規則，因此，公司部分，依證券投

資顧問事業管理規則規定予以糾正處分，至於人員部分

，則依證券交易法規定，命令該公司解除呂員職務。

三陽證券台中及民生分公司有開戶作業缺失、受理

非本人委託買賣有價證券及與客戶借貸款項之媒介等情

事，違反證券商負責人與業務人員管理規則規定，該案

經證交所依相關規定對涉案之業務人員汪玫、吳守信、

林吉鴻、許如鳳、林佩枝分別予以暫停執行業務 1個月

至 6個月處分，因此，證期會僅再依證券交易法規定予

該公司警告處分，人員部分不再議處。

元大京華證券北屯分公司業務員楊莉君與客戶有借

貸款項，並違反誠實信用原則、揶用客戶款項，核有違

反「證券商負責人與業務人員管理規則」規定，證期會

決議將公司予以糾正，至於人員則依證交法規定命令該

公司解除楊員職務，分公司經理人孟憲權己經證交所適

當處置，故不再議處。