避險需求高 黃金支撐 |國泰期貨

俄烏戰爭無法緩解，加上中國上海封城等問題，讓通膨走勢存在高 度不確定性，市場對黃金避險需求推升CME 6月黃金期貨價格走高， 4月13日收盤創近一個月新高，收在每盎司1,984.7美元。從黃金機會 成本角度觀察，美國十年期TIPS換算的實質利率自4月Fed官員鷹派談 話後出現快速攀升，4月13日收盤十年期TIPS殖利率為-0.1％，水位 接近2020年Fed因新冠疫情向市場無限QE時水位。

國泰期貨證期顧問部分析師吳品杉表示，近期黃金不懼實質利率攀 高、美元指數走揚干擾，在3月29日守住每盎司1,900美元關卡，一路 走高突破前波1,972.5高點，推測主要市場對通膨擔憂更大，中國供 應鏈問題再度引發市場對中國經濟擔憂。

全球經濟出現停滯性通膨壓力及地緣政治動盪，過去做為避險工具 的債券及日圓，失去避險光環，黃金再度成為資金避風港，預期短期 在中國封城、俄烏戰爭及新變種病毒疫情快速擴散，避險需求仍對黃 金提供有利支撐，可採偏多思維，強勢美元及快速攀升的實質利率可 能壓抑黃金漲勢，加上CFTC多單連續下滑，預期黃金後續震盪走高機 率大。