利差擴大 亞洲高收債吸睛 |聯邦投信

2021年第三季底大陸恆大地產債務危機引發亞洲美元債券「無差別 」拋售，令亞洲債券市場遭受衝擊，債券價格也受到風險趨避情緒影 響而大幅折價。法人指出，從利差角度來看，亞洲高收益債相比其他 地區債券更具投資吸引力。

聯邦投信固定收益投資團隊表示，亞洲目前仍處於低利率環境，且 亞洲美元債券潛在報酬具有相當程度的吸引力，以美銀美林證券債券 指數來看，亞洲高收益債收益率約14.8％，高於美國高收益債的4.8 ％與歐洲高收益債的3.2％，加上歷史經驗，若單一年度亞洲高收益 債券指數出現負報酬，隔年表現優異機率大。

聯邦永騰亞洲高收益債券基金經理人郭明玉指出，以目前亞洲高收 益債的收益水準來看，代表其中許多優質的債券已出現價格錯殺的狀 況，待未來投資氣氛與政策更為明朗化時，在債息與資本利得上可望 擁有相當的表現空間，潛在報酬可期。

進一步觀察歷年來亞洲高收益債券指數表現，2011年受到歐債危機 影響，賣壓在當年度湧現，亞洲高收益債券指數全年下跌2.1％，但 隔年2012年旋即回彈二成以上的幅度，且直到2018年遇逢新興市場的 土耳其、阿根廷等各國貨幣貶值危機出現，才又回跌3.3％幅度，不 過次年反彈的跡象均很明顯。

綜觀而言，郭明玉認為，現階段亞洲各國央行仍普遍維持鴿派立場 ，2022年上半年利率將維持低位，且大陸今年第四季專項債發行速度 加快，人行預計同步降準，整體經濟成長動能將有望持續帶動亞洲債 券利差收斂。

安聯投信表示，新興市場違約率持續下降，加上考量基本面改善幅 度與存續期優勢，新興市場高收益債與新興市場投資等級債券利差具 吸引力；其中在新興市場公司債偏好高收益等級，主要是基於亞洲利 差在第三季歷經市場震盪之後，如今利差拉大，更具吸引力、投資機 會浮現。