固定收益投資 高收債法人按讚

時序已到第四季，由於美國聯準會（Fed）即將啟動縮表動作，明 年展開升息循環機率高，法人雖不看好公債後市，但持續看好風險性 資產，在固定收益投資，尤其看好和股票連動高，並受惠於經濟復甦 的高收益債。富達投信表示，目前市場對於英美公債的定價都分別反映了升息與 縮減購債規模的影響，考慮到市場有些過度反應下，富達認為中期來 看殖利率會回落。若債市進一步走弱，該投資團隊將加碼長天期債券 ，而殖利率上升也使歐洲邊緣國債券利差縮小，迫使對其減碼。對於高收益債後市，富達投信指出，雖然缺工、供應鏈瓶頸與原物 料價格飆漲影響了企業獲利能力，但低違約率與良好的基本面，因此 ，對整體高收益債市持中立態度。因為受到恒大事件影響，亞洲高收 益債在9月份下跌5.9％，連帶也波及到其他優良企業，使買點浮現， 即使如此，對於大陸的非系統性風險仍需要小心，但對亞高收依然持 正面態度。保德信美元高收益債券基金經理人張世民則認為可留意美國高收益 債買點，他表示，根據美銀最新預期，去年飽受壓力的CCC最低等級 債，違約率可大幅降至10％，來到2007年新低水準，反映高收益違約 前景良好，雖然未來聯準會的政策預期、通膨壓力及經濟成動能放緩 疑慮等，都將影響市場情緒，增添震盪壓力。但著眼於企業獲利表現良好、償債能力提升，且市場資金寬裕，有 助美高收債企業利差維持長期低位，加上近來油價明顯突破向上，能 源業占比不小的美高收信用利差可望受惠，若遇到QE縮減帶來的震盪 ，反而是提供中長線投資者分批布局機會。張世民指出，美高收債向來具相對高息、存續期間較短等優勢，即 使面臨QE縮減、升息等外部干擾，受影響程度在固定收益資產中仍相 對較小，建議投資人不妨鎖定與景氣連動高的非核心消費產業作為布 局重心。台新新興短期高收益債券基金經理人張瑋芝則相對看好新興市場短 期高收益債，主要是因新興短期公司債的波動度約為一般新興公司債 的50％、美國高收益債的30％，但收益率高達高出一般新興公司債、 新興主權債、美國投資債等，結合低波動與高息收優勢，可以解決當 前市場大幅震盪的投資難題。