證交所活絡ETF 訂機制 |證交所

臺灣證券交易所表示，ETF交易方式雖與股票大致相同，但在流動性方面多了初級市場交易管道、證券自營商造市等機制，以期建構一個活絡的ETF投資環境。

一般在評估股票流動性時，通常關注買賣價差、成交量及周轉率；ETF交易方式雖與股票大致相同，但流動性方面相對股票多了一些機制。

首先，是初級市場的交易管道：一般投資人多半透過次級市場交易ETF，但符合一定數量門檻（通常為500張）的大額投資人或參與證券商，也可向發行公司申購或買回ETF。

因此ETF發行單位數並非一成不變，而是可透過申購或買回來創造或減少，以調節供需，與個股的籌碼總數相對固定的特性不同。

再者，為提升ETF次級市場流動性，讓投資人在正常市況下能用合理價格交易ETF，證交所與櫃買中心皆訂有ETF造市機制相關規範，規定上市櫃ETF必須至少有一家以上的流動量提供者。

證交所指出，ETF流動量提供者是由具備參與證券商身分的證券自營商擔任，與ETF發行人簽約，負責於次級市場掛單提供買賣報價，並回應買方或賣方的交易需求，以減少投資人想買買不到、想賣賣不掉的情況。

舉例而言，新上市的ETF可能因投資人尚未熟悉新商品而交易較不熱絡，這時有流動量提供者在次級市場進行買賣報價，可降低投資人想要買賣ETF、但市場上卻沒有足夠掛單量的情況。

此外，當由次級市場買賣意願高低所決定出的市價，與表彰ETF實際價值的淨值過度偏離時，例如因大量賣盤而出現折價（市價低於淨值），這時流動量提供者通常會於次級市場買進ETF，滿足投資人的賣出需求，避免折價情形惡化，同時流動量提供者可以運用初級市場贖回，調節手中籌碼。

因此，流動量提供者制度不僅增加投資人買賣ETF的成交機會，也使ETF在市場上買賣的價格更合理。