後疫情時代 法人：投資風險債掌握三關鍵

後新冠疫情時代，由於殖利率偏低、基本面走弱，法人表示，投資 風險債有其必要，但是要掌握存續期間、多元布局債券及留意利率、 信用風險等三項關鍵，才能掌握找到收益、降低風險。聯博集團信用資產投資總監葛尚．狄斯坦費（Gershon Distenfel d）指出，各國推出的刺激政策有助全球債券市場恢復穩定性與流動 性，第二季市場快速止跌反彈，並促使風險性資產的利差收斂。由於 各個券種復甦腳步不一，投資等級公司債反彈的速度最快，高收益公 司債、新興市場債券的漲幅也不差，美國證券化資產也開始反彈。投資風險性債時還要留意三大關鍵，葛尚．狄斯坦費指出，「在低 利環境中，存續期間仍至關重要」。歷史經驗中，低利率、甚至是負 利率的環境下，利率敏感資產保有緩衝特性，且低利率不一定等於低 報酬率。以長年處於極低利率的日本為例，過去12年中，10年期日本公債殖 利率有11年的時間都低於1％，但10年期日本公債在這段時間的平均 報酬率卻是殖利率的兩倍以上。富達投信表示，受惠疫情回穩影響，以及寬鬆貨幣政策，市場資金 重新回流風險性資產。目前全球新興市場債券型基金經理人持有現金 的比例，自3月9.2％的高峰減持至4.6％，顯示多國寬鬆政策支持以 及景氣觸底回升，助漲風險情緒，資金逐漸回流風險性資產。葛尚．狄斯坦費也表示，違約率上升，信用債券仍具吸引力。今年 以來公司債的基本面有走弱的跡象，部分體質較脆弱的企業陸續出現 違約，但央行的貨幣刺激政策與極低的公債殖利率，使得殖利率較高 的信用資產仍具投資吸引力。此外，目前多數券種的信用利差仍高於長期平均值，加上有利的政 策環境，接下來全球經濟活動復甦與利差持續收斂，法人表示，若擔 心風險債券的投資風險，投資人可多元配置信用債券。