疫難了 特別股抗震穩收益

新冠肺炎疫情肆虐全球，主要央行紛紛祭出政策工具應對經濟下行風險，美國聯準會（Fed）降息特快車開到終點站近零利率，大陸人行也降準，在寬鬆、高波動、低利環境下，具高息收、低波動特性的特別股獲青睞。

根據近十年統計，當美國10年期公債殖利率下行期間，特別股表現都較全球股市優異，波動比普通股低，成為當前風險管理、追求收益的好布局。

群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，肺炎疫情衝擊全球金融市場，許多優質資產遭拋售，但主要央行全面寬鬆下，中長期經濟可望不因疫情而失序，且市場利率維持低檔，息收水準相對較高的特別股有望受惠。隨各國政府陸續推出刺激政策穩定市場信心，長短債利率倒掛情勢有望舒緩，銀行業獲利改善更有助特別股表現。

宏利投信指出，預期全球利率維持更低水準，從過往經驗來看，特別股在寬鬆時期表現均良好，因特別股主要投資金融、公用、電信等防禦型產業，金融機構是特別股主要發行者，並以全球保險公司相對看好。由於美國全力投入維持經濟成長，為改善財務企業提供良好環境，有助相關特別股信評，建議採多元策略投資特別股，發揮防禦波動功能。

安本標準投資管理資深全球經濟學家JamesMcCann認為，市場偏震盪下，傳統資產投資報酬率將大不如前，目前大量政府公債落至負的殖利率，全球商業周期進入尾聲，壓縮企業獲利空間，股票報酬將低於長期平均，轉向公債及投資級債配置策略，也將不合時宜，布局結構性主題，才能創造長線機會。

蔡詠裕強調，特別股與其他主要資產相關度低，現階段納入投資組合，有助強化穩定度，且特別股股息發放穩定，及多採現金配息，順序優於普通股，發行公司信評多屬投資等級，信用風險相對低，提供多一層保障。