不怕經濟衰退 美投資級債帶勁 |瀚亞投信

近期市場對美國地區型銀行業的擔憂再起，美財長葉倫警告，若國 會未調高或暫停債務上限，可能引發債務違約，加上經濟衰退風雨欲 來，風險性資產相對震盪。資產管理專家認為，面對市場震盪與衰退 壓力，建議持有投資等級債資產，即便真的面臨經濟衰退，其報酬表 現仍樂觀。

據瀚亞投資統計，自1973年至今年3月期間，美國共有6次、21個季 度進入經濟衰退，在此期間前後，投資等級債表現相對其他資產亮眼 ，經濟衰退前6個月、12個月，投資等級債指數平均上揚16.4％、16 .3％，即便陷入衰退之後，報酬也分別有7.8％、13.2％。

瀚亞投資優質公司債券基金研究團隊表示，升息已經相當接近頂點 ，公債殖利率也開始下滑，投資前景存在不確定性，市場普遍預期今 年有25％至33％的衰退機率。若是持有投資等級債，根據過去美國進 入衰退前與後，提供平均雙位數的漲幅亮眼，其信用評級較高，具備 抵禦震盪的優勢。

再就波動度來看，投資級債在過去3年、5年、10年、20年期間，皆 明顯低於非投資級債和股市。以過去20年來看，美國投資級債平均波 動度僅6.2％，低於美國非投資級債的9.2％、美股的14.8％。

PGIM保德信美國投資級企業債券基金經理人黃相慈指出，聯準會（ Fed）如預期升息1碼，並暗示將停止升息，FOMC會後，美股與美債利 率雙雙下跌，主因可能是反映地區銀行問題仍未解，終將在下半年某 個時點降息。但回顧今年以來多數時間投資級企業債基金為資金淨流 入，4月上旬至金的資金動能更明顯優於非投資級債及新興債，凸顯 在利率波動減緩、對經濟衰退的擔憂情緒升溫影響下，市場對高品質 債券的需求回升。

黃相慈強調，美國經濟表現目前仍具韌性，但隨銀行收緊企業及消 費放貸標準，後續須留意是否有過度緊縮疑慮，當前收益優勢仍是投 資美國企業債的最大誘因，考量外部環境弱化對企業的影響，投資級 公司體質較佳，遇殖利率彈升時宜把握買入機會。