美經濟衰退前後 投資級債抗震 |瀚亞投信

近期市場對於美國地區型銀行業的擔憂再起，隨著美國聯準會（F ed）持續升息，市場擔心經濟衰退風雨欲來，面對升息尾聲與景氣不 確定性，投信建議，持有高品質固定收益資產，投資級債券因信用評 級高、具防禦性質，當市場出現負面消息時，往往能逆勢上漲，表現 樂觀可期。

瀚亞投資指出，市場對於美國是否陷入衰退意見分歧，但投資前景 確實存在不確定性，預期未來三個月到六個月金融市場仍有不少挑戰 ，建議以高品質的固定收益做為配置核心。統計1973年至2023年3月 期間，美國共有六次、21個季度進入經濟衰退，在此期間前後，投資 等級債表現相對其他資產亮眼，經濟衰退前六個月、一年，投資等級 債指數平均上揚16.4％、16.3％，即便陷入衰退後，報酬表現也分別 有7.8％、13.2％。

瀚亞投資團隊表示，美國升息後，利率水準已相當接近頂點，投資 前景存在不確定性，市場普遍預期今年有25％至33％的衰退機率。若 持有投資等級債券資產，無論美國進入衰退「前」與「後」平均結果 ，投資級債均展現抗震優勢。每當停止升息後，投資級債平均表現也 最佳，優於美國公債、非投資等級債。

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢認為，大陸開放與Fed已接 近升息終點的樂觀情緒，新興市場企業債年初至今表現亮眼，後市央 行最鷹時期已過，新興市場央行領先美國聯準會開啟升息循環，貨幣 政策分化有助於抵消已開發國家帶來的不確定性。大陸解封重新開放 邊境，有助亞洲債券表現，看好高品質的亞洲投資級債券。

尹晟龢強調，目前市場預估Fed升息最後一次或將落在上半年，一 旦暫停升息，有利新興債市投資級債券的反彈。且債市供給仍低，資 金流出狀況可望緩解，儘管新興市場企業債自去年低點已上漲近1成 ，但因投資人低配新興市場，資金有機會持續流入。