抗通膨策略 股債平衡搶反彈 ｜元大投信

美國為打擊通膨，2022全年升息17碼展現決心，市場亦同步體會到 ，經濟放緩是通膨緩解的必經之路，2023年面對全球控通膨與衰退風 險兩大主軸，投信法人建議現階段想把握逢低進場機會並控管風險， 適合以平衡型基金定時定額參與，透過優質債券追求收益，並參與全 球股市反彈機會。

元大全球優質龍頭平衡基金研究團隊分析，觀察各項通膨指標觸頂 回落，惟聯準會明確表達短時間內不會降息的鷹派言論，藉此控制市 場通膨預期，在高利率衝擊下，投資人對經濟衰退的擔憂與日俱增， 美債、投資級債價格出現反彈。未來在基準利率上揚而通膨增速觸頂 回落的情境下，聯準會無須再堅持過去的積極升息力道，就可朝向利 率高於通膨率的「正實質利率」環境前進，也就是過去受升息首當其 衝的債市，最大的壓力已過去，將成為2023年資產配置最重要一環。

安聯投信海外投資首席許家豪表示，央行接下來升息空間有限、利 率風險可望下降，包括全球經濟衰退機率提高、債市收益率普遍較去 年同期大幅提高，債券投資機會有機會重新浮現。

元大全球優質龍頭平衡基金研究團隊指出，以往債券乏人問津，主 因是殖利率太低，但當美國升息推升美債殖利率後，債券的收益性大 增，投資級債甚至有5％至6％水準，加上債息只要不違約都會定期支 付，比起股利取決於企業營運更為穩定，是2023年收益資產的首選。

從歷史經驗觀察，想要在「升息衝擊」利空後進場，全球龍頭企業 是最值得買進之標的，因為這些全球級指標企業在各自領域擁有強勢 定價能力，並有技術、市場、專利等護城河，無論面對高利率還是高 通膨環境，多能維持獲利能力並保有營運韌性，支撐股價反彈，因此 在停止升息後，報酬表現十分優異。統計全球百大企業股價在前次聯 準會停止升息後一年上漲30.7％、兩年來到54.8％，三年更達92.5％ ，相較於中小型股漲勢更具反彈力。

元大投信指出，市場歷經2022年大幅修正，迎來股債布局機會，債 券部分考量美國升息接近尾聲，加上經濟衰退風險支撐債券買盤，現 階段美國長天期公債、投資級債除長期有具吸引力的債息收益，也有 未來停止升息甚至轉降息下的價格上漲空間，透過股債平衡基金動態 布局，除掌握債市機會，也能適時參與股市低點反彈機會。