升息預期趨緩 新興債中長線亮眼 |復華投信

通膨自高點回落，美國聯準會（Fed）升息可望趨緩，先前受到壓 抑的新興債市與邊境債市，近期出現強彈走勢，表現相當出色。隨著 升息邁入尾聲，評價面極具吸引力的新興債市與邊境債市展望看好， 適合中長線布局。

野村投信表示，美國公債殖利率從高峰回跌，風險性債券出現反彈 ，近一個月邊境市場債券與新興美元主權債分別上漲10％與6％。目 前聯準會雖維持鷹派升息態度，但升息循環可望接近尾聲，根據歷史 經驗，公債殖利率的高點已不遠，預估進一步上升幅度有限，當聯準 會不再升息時，風險資產反彈將會顯著且迅速。

今年受聯準會強勁升息影響，新興債與邊境債皆大幅下跌，新興美 元主權債價格在10月中旬時甚至低於金融海嘯時期。野村投信指出， 觀察2008年金融海嘯時期及2020年3月Covid疫情衝擊時期，當時新興 美元主權債也出現大幅回跌，但在低點進場後，六個月的漲幅在2成 以上。隨著投資氣氛好轉，目前正是進場布局的好時機。

NN（L）新興市場債券基金經理人胡璋健表示，無論就歷史水準來 看或與其他債券資產相比，目前新興美元主權債的價值面非常具有吸 引力，加上利差位於相對高檔，在未來升息時也有一定程度的緩衝。

復華投信表示，隨通膨見頂，金融市場預期聯準會緊縮速度將開始 放慢，預估隨聯準會升息接近尾聲，美元強勢升值趨勢可望趨緩，根 據統計，美元指數與新興本地債券指數走勢呈現負相關，若美元不再 強勢，跌深的新興市場本地債市有機會出現落後補漲。

匯豐投信投資長韋音如認為，未來美元可能轉弱，對於非美貨幣資 產將是一項利多，因此鼓勵投資人在作資產配置時，可考慮以「幣值 具升值潛力」、「較高殖利率優勢」的資源豐富國家債券基金標的納 入投資組合當中。