升息期間 油價走揚機率高 供給吃緊，高價環境延續；具能源轉型 |元大投信

升息期間 油價走揚機率高 供給吃緊，高價環境延續；具能源轉型題材產業現投資機會。

俄烏衝突尚未正式落幕前，高油價環境可能延續一段時間。康和投 顧總經理黃詣庭認為，短線上俄烏衝突確實影響投資人心理，進而推 升油價走高，但國際油市的基本面供給狀況吃緊，更是推升油價居高 不下的因素，即使俄烏停火，估短期內俄羅斯仍難順利重回國際原油 市場，而其他產油國亦難快速拉高原油供給。

就供給面而言，伊朗核協議談判進度至關重要，即使西方國家解除 對伊朗原油禁令，仍難在短期內快速提高原油供給，黃詣庭預期高油 價環境可能延續一段時間。

若單純就經濟變化的角度思考，元大投信表示，美國聯準會（Fed ）啟動升息往往代表著對景氣前景的認同，過去歷史可以發現，只有 在經濟成長的期間Fed才會啟動升息。而油價的供需變化更是與景氣 相互連動，統計過去Fed啟動升息後的一個月、三個月、六個月及升 息期間，原油上漲機率高。

富蘭克林證券投顧表示，俄烏戰事導致傳統能源價格飆升，即便I EA釋放策略性原油儲備、伊朗有機會重返原油供應、OPEC國家（尤其 阿聯酋與沙烏地阿拉伯）及美國頁岩油商可能增加產能，這也可能使 全球閒置產能降至非常低的水位，即便戰事很快落幕，西方國家對於 俄羅斯能源的進口短期將有所避諱，這將使油價處於較高價位。

富蘭克林證券投顧表示，就能源股而言，當多數資產皆已受惠低利 率與流動性充沛環境帶動評價偏高，具備油價上漲帶動獲利基本面同 時擁有自由現金流量增加發放股利、買回庫藏股等股東友善動作的能 源類股，評價水準仍有明顯獲得提升的機會。

此外，高油價可能使通膨前景更加嚴峻，全球能源轉型將加速已是 各方共識，富蘭克林證券投顧表示，再生能源、能源基礎建設及鐵路 運輸（電氣化鐵路運輸成本穩定）題材的基礎建設產業及具備能源轉 型題材的公用事業，不但將受惠高油價與能源轉型需求，同時具備通 膨轉嫁優勢，加上較穩定的股利收益，不失為在高油價與高通膨環境 下的另類能源投資選項。