美高收債 看見明日之星

美國高收益債券（非投資等級債）違約率近期來到低檔位置，據最新統計，去年11月整體市場違約率創下近14年低點。瀚亞、野村等外資投信認為，經濟復甦有利高收益債違約率維持低檔，且有不少可望被調高評等的「明日之星債」，有利債券長期投資人進場美國高收益債相關基金。

隨著美國經濟復甦，明顯強化企業財務狀況，過去一年相關發債公司違約率明顯走低，美國高收益債券市場2021年11月底時違約率1.6%，不僅比2020年的8.2%大幅下降，更創下2007年以來新低紀錄，有利債券投資人長期持有。瀚亞投資-美國高收益債券基金經理人Adam Spielman看好2022年美國高收益債券市場表現，他認為，在債券評等調升浪潮延續下，信用評等有機會從高收益債調升至投資等級債的「明日之星」依舊是重點之一；此外，因疫情再起而受到拖累的能源、休閒娛樂等產業，也提供許多投資機會，將持續尋找有潛力的債券標的。

野村企業研究與資產管理公司投資長高大維（David Crall）分析，近期美國公債殖利率大幅反彈，主要是消化聯準會鷹派立場。野村的基本情境是今年美國實質經濟成長率可達4%，非投資等級債違約率可望維持在低檔；另一方面，今年可望出現大量的非投資等級債信用評等被調升至投資等級，成為「明日之星債」，將提供非投資等級債技術性支撐；綜合考量機會與風險後，非投資等級債市前景持續看好。

瀚亞投資指出，按經驗來看，美國升息代表景氣前景樂觀，企業獲利動能強，將支撐高收益債券表現。因高收益債券走勢和景氣連動度高，良好的經濟成長將促使企業獲利增加，並推升高收益債券表現。Bloomberg預估美國2021年GDP年增率上看5.5%，遠高於近年平均及全球其他主要成熟國家經濟體，2022年GDP年增率亦有機會達3.9%。美國亮眼的數據提供許多投資契機，其中美高收債券能直接參與景氣回升行情，值得留意。

展望美國高收益債券後市，瀚亞投資認為，看好擁有高殖利率優勢，以及受惠於經濟成長復甦的美國高收益債券，將進一步受到市場資金青睞。