三利多助陣 金價回升好兆頭 |安聯投信

隨著美債殖利率翻揚，金價出現回檔，目前每盎司來到1,700美元 左右。法人表示，有三大原因持續看好金價或金礦股後市。

貝萊德認為，金價通常和與實質利率出現強烈負相關，利率走高代 表持有黃金的真實機會成本增，預計名目利率將維持較低的水準，加 上通膨可能超出預期，實質利率可能會進一步下降，因此看好金價後 市。

貝萊德說，看好今年金價或金礦股的原因，一是當金價上漲，金礦 公司可回饋更多的現金給股東。由於金價高於一年前且大多數公司的 取得成本相對穩定，黃金生產商的收入成長穩健，自由現金流水準提 高。舉例來說，World DataStream Gold Mining Index現在的股利收 益率即高於標準普爾500指數。

二是實質利率下降應會造成流入實物持有的黃金ETF，並增加期貨 市場的淨持倉。同時，由於股市處於歷史高點並且全球經濟成長仍存 有疫情相關的重大不確定性，投資人有充分的理由會增加黃金投資作 多元分散。

三是全球礦產量下降─金礦產量在2020年出現第二年的下滑，近年 來生產商支出減少，大型礦脈探勘受限以及疫情造成供給受限，供給 下滑將支撐黃金價格。

安聯投信油礦金基金經理人林孟洼表示，黃金價格最近因為投資人 風險偏好增強而受挫。不過，在通膨不確定的環境下，金價今年稍後 可能回升。

富蘭克林證券投顧表示，美債殖利率走揚削減黃金吸引力，美元表 現持穩，衝擊金價走勢，經濟復甦前景升溫，黃金ETF面臨持續淨流 出壓力，加重金價跌勢，不過，若未來殖利率走強壓力減弱，預期金 價有望獲得支撐。

目前進入3月聯準會政策會議前夕噤聲期，預期官員談話不會有意 外演出，考量金礦商總維持成本約1,100美元，以目前金價水準仍有 利實現獲利，金礦股仍有表現機會，近期風險資產修正期間，中小型 金礦股表現相對優異，建議仍可適度於投組布局。