通膨緩升格局 中小型金礦股樂 |元大投信

美國聯準會（Fed）調整政策，將力求通膨保持平均2％的水準，強化中長線寬鬆路線，基本面有利黃金相關表現，短線金價漲高獲利了結賣壓，觀察8月修正時中小型金礦股表現韌性，FTSE富時金礦指數下跌2.34％，大型金礦ETF下跌2.28％，但小型金礦ETF僅下跌1.08％，且拉回即有買盤進駐，代表金價後市仍看悄。

投顧業者表示，基本面利多推動金價進入多頭趨勢，中小型金礦商相對更加受惠寬鬆利多，今年上半年財報，多數中小型礦商均創造可觀自由現金流，顯示金價上漲，為中小型金礦商獲利帶來更顯著的活力。後疫情時代寬鬆路線有望延續，長期低利率、通膨緩升格局有利黃金表現，建議採定期定額、逢回方式布局黃金基金，參與黃金產業成長及投資機會。

富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德指出，許多大型金礦股直接受益黃金價格上揚，但許多指數成分外的小型金礦股，同樣繳出亮眼成績。目前聚焦單一礦派、開發階段的中小型金礦商，逐季墊高的價格有利礦商財報表現，預期疫情不確定性，將推升市場波動，與各類資產低相關的黃金相關商品，仍具有相當吸引力。

安本標準投信投資長彭炫通分析，近期黃金漲勢明顯，這波多頭起因是解決倒債危機的處理方式所醞釀，預期仍將持續一段時間。等通膨真正回來時，黃金就會開始轉弱，因屆時個人和企業消費及投資意願上升，央行的政策也將改變，並告別零利率時代，也就是說，黃金多頭源於通縮，至通膨及景氣好轉即將結束。

元大投信認為，經濟前景不確定風險仍高，訊息紛雜使短線黃金維持整理，但中長期趨勢，最重要的因素是實質利率，Fed寬鬆政策可望使利率維持低檔，負實質利率環境將帶動黃金中長期表現，但短線波動較大，建議買黑不買紅，及善用黃金相關ETF操作。