投資美公債 把握三重點

根據投信投顧公會統計，截至去年底，債券ETF受益人數最多的前三名皆為美債ETF，年增人數最多的為元大美債20年；以類型來看，占比最高的是產業債達28%，第二為美債占比21%，第三為中國債占20%。元大投信美債ETF研究團隊分析，由於美國公債市場規模達15兆美元，為全球最大政府債券市場，在主要成熟國家公債中，具最高殖利率，而且流通性佳，在地緣政治升溫或是全球經濟成長不如預期、不利於股票市場時，資金多會流入債券市場以規避風險。展望後市，美國公債市場今年有三個觀察重點：首先，目前市場認為2019年聯準會升息次數降低，顯示進入末升段，鴿派態度有助紓解美債殖利率走揚壓力，對美債價格也將有一定支撐性。其次，美中貿易戰仍存在不確定因素，市場避險資金持續湧入公債，有助美國公債價格彈升。第三，美國陸續升息造成企業成本提高，獲利可能不如去年亮眼，在經濟復甦趨緩的情境下，將有助債券市場形成多頭格局。在產業債方面，群益15年IG科技債ETF基金經理人張菁惠表示，從殖利率和題材角度來看，美國產業型投資級債在殖利率表現上，更優於傳統投資級債，題材上，科技業基本面穩健且創新題材不絕，且在全球企業營運模式往AI自動化、雲端化轉型的浪潮下，企業對於軟體和硬體設備具穩健的需求，科技債也提供台灣投資人參與美國科技業長期趨勢之工具，可滿足投資人同時想把握收益、波動管理、產業布局等等需求。中國信託多元收益債券ETF傘型基金經理人張勝原表示，由於景氣進入趨緩階段，信用風險較高的風險性資產出現反轉的機率升高，具有較高信評的債券則浮現投資機會。回顧2018年，投資級債指數大幅修正，主要受到升息下美元避險成本提高影響，但從投資級債利差來看，目前已高於歷史平均水準，顯示投資級債已呈現低估。此外，從發債狀況來看，因市場修正抵銷對價格支撐的利多因素，去年12月發債量僅約50億美元，不及過去平均的八分之一，預期今年第1季發債量將可能增加。中國債ETF方面，群益10年期以下中國政策金融債券ETF基金經理人張菁惠表示，隨著中國債市日漸開放，官方再祭稅賦減免措施下，外資持有中債規模持續增長，加上中債未來若全面納入國際債券指數，有望迎來約2,650億美元的資金，表現可期。中國政策金融債不僅具高信評和高債息優勢，其與國際資產的相關性低，受國際資產波動程度相對低，也是一另類避險選擇。