債券基金 優選新興債、高收債 |瀚亞投信

國際投資雜音不絕於耳，引發市場擺動幅度擴大，觀望保守氣氛再 起，促使國際資金偏安高評級債券趨勢鮮明，連動去年債券基金績效 異軍突起，境內外債券基金前十強表現遠優於同期間股票型基金；展 望今年，法人持續看好債券基金的避險與收益功能，仍看好新興市場 債與高收益債兩大風險性債市的表現。

檢視去年績效前十強的債券基金類型，受惠於市場避險氣氛濃厚， 日圓兌新台幣匯價創下逾兩年新高，由日圓債券基金以5.61％奪下冠 軍寶座，儘管美元近期走跌，但全年DXY美元指數漲幅仍有超過5％的 漲幅，因此有八類債券基金均為美元債券，其中基金績效第二至第七 位均由美元債券囊括。

法人表示，由於債券基金價格變動幅度本就不若股票基金來得大， 若短線績效表現一律轉換為新台幣計價比較，較容易受到貨幣相對強 弱影響。

摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，預估於2019年中前 ，美國聯準會將維持每季升息1碼的步伐，在此之後的升息決策則取 決於經濟數據。由於美國整體通膨受到控制，且景氣動能相較之前可 能較為緩和，於此環境下，美國長天期公債殖利率不至於大幅攀升， 預期美國公債殖利率曲線將於2019年上半年反轉。

黃奕栩分析，儘管高收益債券利差來到歷史相對低檔位置，但其較 高票息的特性，有助緩和利率風險的衝擊，配合透過中長期息收的貢 獻，減少短線擇機擇時的影響，且高收益債報酬波動度有延續下滑的 走勢，配合高收益債券殖利率與美股大盤的盈利率差回到近五年平均 以上，顯示具有較佳的收益表現機會，現階段仍較看好高收益債的表 現。

柏瑞投信則認為要留意全球邁向利率正常化、美國收緊貨幣政策的 幅度可能減少、以及市場波動可能加大的非預期風險，因此建議削減 風險較高的信貸資產、重新考慮配置美國國庫債券，並仔細挑選新興 市場債券，採取偏向防禦性的部署，而債券收益將成為主要報酬來源 。

高收益債市方面，美國經濟持續成長、企業獲利基本面佳、違約率 預期仍將維持在歷史相對低檔，加上新券發行量減少的技術面支撐， 2019年展望維持偏正向的看法。

瀚亞投信指出，隨著市場震盪擴大、投資前景不明，2019投資人更 需要明確的收益來源和報酬，投資人宜做好資產分配，納入包括印度 債券、目標到期債、高收益債等收益型資產。