新興市場回溫 印尼債強彈 |元大投信

新興市場今年10月中下旬後投資氣氛轉佳，主要市場中又以印尼表現最為亮眼，不僅印尼債強力反彈，印尼盾也快速升破15,000整數關卡，評價面優勢吸引外資快速回補，投信法人表示，新興市場資產評價逐漸回升，建議投資人可根據基本面選擇較佳的投資區域與標的。

元大投信表示，11月印尼公布幾項數據都出現不錯的結果，解除市場對印尼基本面的疑慮，也是印尼盾強彈的主因之一，但第三季經常帳赤字占GDP比重升至3.37％轉差，壓抑印尼盾升勢。不過第四季印尼政府提高生質柴油比重，減少煤炭進口及重新檢視政府基建預算等措施，預估第四季將回到赤字會回到3％內。

元大投信指出，近期中美貿易戰出現曙光，新興市場債券整體呈現明顯反彈，其中以體質較佳的印尼公債反彈幅度最大。今年以來印尼已升息175個基本點，但通膨仍位於目標區間2.5∼4.5％的下緣，貨幣政策空間明顯受到外部風險情緒遷移，以實質有效利率來說，印尼達到新興市場最高，誘人的吸引力是外資一直觀察的對象。

在油價走緩趨勢確立、美債短期趨勢走緩、中美貿易出現曙光的背景下，國際資金開始在新興市場布局過去遭遇大幅折價的新興市場資產，其中印尼低負債、高息率、高成長，加上匯率大幅偏離基本面價值，短線的波動對於喜歡領息的投資人為逢低布局機會。

整體新興債市方面，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期油價走跌，但美銀美林認為油價修正應為短期現象，目前仍不必擔憂全球需求減緩，油價仍有一定支撐；此外，考量基期效應，油價變化對消費者物價指數年增率的影響將降低，高油價拉低需求的擔憂也會減輕。

值得一提的是，新興股市近期大幅反彈，市場信心回復亦有助新興市場債；德意志銀行認為，此波新興市場債表現有望持續一段時間，但仍須密切觀察美國期中選舉過後是否出現重大政策轉向，導致美股疲弱，並進一步外溢到新興市場，同時也應注意資金流變化。