內需產業撐腰 A股利空免驚 |摩根投信

受中美貿易戰爭影響，上證指數近期持續低檔整理，但未再續挫。 法人表示，投資陸股選股會比看指數高低來得重要，A股淨利年增率 表現穩，其中以食品飲料、餐飲旅遊、家電、醫藥等內需型產業將是 未來投資主流。

在內外利空因素夾擊下，今年陸股表現欠佳，內部大陸官方正在作 調控，外部有中美貿易戰爭影響投資信心。

法國巴黎銀行財富管理指出，面對中美貿易摩擦升溫，北京當局的 政策立場已開始改變且放鬆，並採取了更多措施以加強資金流通性、 促進信貸增長以及擴大內需，即使如此，陸股到目前還未出現任何明 顯升勢。

法國巴黎銀行財富管理認為，在未來數月，寬鬆政策將開始滲入實 體經濟，由於目前陸股估值目前處於2016年低位，中期而言，大陸官 方改革政策將有助帶動中資股估值再重估。

摩根投信表示，從大陸企業獲利來看，今年上半年A股主板非金融 企業的獲利年增率，相較大盤表現依舊出色，投資人若有意目前布局 陸股，宜採選股不選市，應投資具備成長性的產業。

摩根中國A股基金產品經理張致寧指出，儘管A股整體業績增速較2 017年放緩，但主板表現相對平穩，統計顯示，今年第一季至上半年 的企業淨利年增率，以主板非金融業表現最佳，除了不受中美貿易戰 爭影響，數據還逆勢上揚，首季企業淨利年增率為25.1％，總計上半 年更達25.3％的水準。其中，與消費升級、生活品質提升攸關的食品 飲料、餐飲旅遊、家電、醫藥板塊，仍保持20％至30％高度增長。

保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示，因兩融餘額持續下滑 ，北向資金進出不大，短線人氣未見回籠，整體結構仍維持量縮震盪 整理格局，後市觀察交易量能是否放大至人民幣3千億元以上。

毛宗毅說，中美貿易摩擦愈演愈烈，但8月大陸對美國貿易順差攀 升至310億美元的新高，主要是出口商在貿易戰進一步升級前加速出 口，及提前反應年底節慶拉貨效應所致，若加稅規模進一步擴大，對 出口產業的衝擊料將逐漸顯現；反觀內需產業較不易受到外部環境影 響，防禦能力較強，如公用事業、水泥、石化、民生消費、醫療服務 等類股，可望獲得資金青睞。