投信：下半年投資 聚焦3族群 |元大投信

進入2018年下半場，高成長、低通膨的「金髮女孩經濟」似有動搖 跡象，投信法人近期紛紛發表下半年投資建議，投信法人表示，目前 景氣仍處於擴張階段，不過擴張高峰期已過，動能逐漸放緩，須留意 檯面上的美、中貿易爭端、地緣政治不確定性，整體來說，下半年較 缺乏明顯投資方向，投資布局可以留意商品、美元指數及大陸三個標 的。

6月中旬美歐日等主要央行會議結束，美國景氣穩健成長，聯準會 升息態度較原先預期偏鷹派，歐洲央行縮減QE計畫不變，日本央行則 維持現行寬鬆政策，顯見未來資金環境將不若過去寬鬆，在貨幣政策 收緊的過程當中，正逢景氣從擴張高峰放緩，資產價格走勢波動將加 大且分歧。但在美國景氣及企業獲利仍正面看待的基礎下，成長股仍 有表現機會，而企業資本支出增加，原物料仍是下半年可投資標的， 惟債券尤其是公債，走勢仍然偏空。

元大投信執行副總黃昭棠指出，全球景氣仍處於擴張末期，短期內 發生系統性風險機率不大，但預期波動會加劇，投資人需提高風險意 識。此波經濟復甦由美國領軍，歐元區、日本跟進，並擴及新興市場 ，預期商品原物料行情將壓軸演出。

商品原物料近十年產能投資相對有限，在經濟擴張階段可能出現供 不應求，原油、黃金、白銀行情今年有表現機會。商品原物料波動度 高，短線交易機會多，投資人可透過相關工具如原型或槓反ETF參與 行情。

富邦投信量化及指數投資部副總廖崇文指出，下半年全球金融市場 的正向因子包括股市波動回落、企業獲利維持雙位數增長、美國經濟 持續擴張及通膨仍屬溫和，至於負向因子則是Fed收縮流動性、美元 走升使新興市場資金流出、長短天期利差持續收斂及貿易戰。

股市方面，廖崇文看好美股、A股及香港恒生國企股，主要是美國 景氣領先全球主要國家持續擴張，市場持續上修美股獲利預期，雖然 美中貿易談判角力與升息隱憂仍未退散，在經濟數據和企業獲利穩健 成長下，仍將吸引資金流入，有利股市向上；大陸的調整接近尾聲， 政策行情將逐漸浮現，A股入摩後尾端風險下降，外資對陸股長線投 資信心將逐步加溫。

元大投信強調，美中貿易爭端為短期利空因素，但大陸經濟具有韌 性，且美國發動貿易戰將傷敵一千、自損八百，並非川普所樂見，預 料雙方仍有談判空間，建議可趁機逢低布局，搶搭期待已久的入摩行 情。