低存續期投資等級債 看俏 |瀚亞投信

今年以來全球股、債、匯市面臨巨大震盪，先受美元強勢登高、美債殖利率上彈與油價與通膨上升等影響，近日又爆發中美貿易戰、崩盤四國等區域性事件干擾，就連信用債市也面臨極大挑戰，包括新興市場債、高收益債紛紛出現明顯回檔。

瀚亞投信總代理今年引進國內核備最大共同基金的瀚亞投資─M＆G收益優化基金，基金操盤手RichardWoolnough首度訪台，操作近兆元資金規模的他認為，目前債市收益空間雖然縮小，仍舊具備收益機會，尤其看好投資等級債，也利用縮短債券存續期、彈性操作衍生性金融商品來因應市場波動。

RichardWoolnough直言，投資人習慣以經濟成長跟通膨來做投資判斷，但反應在實體資產上，就是要觀察公債殖利率與個別債券的利差，前者反應利率風險（存續期間），後者反映信用風險，目前債市收益空間雖然縮小，但仍舊具備收益機會。

因應利率上升環境所帶來的震盪，RichardWoolnough表示，成熟國家公債殖利率仍位於歷史低檔，企業債利差也居於合理水準，從企業信心、薪資上升、失業率等基本面數據均顯示全球仍在成長趨勢，基金操作最重要的就是優化收益率，下半年更要靈活調整股票與債券配置，建議提高公債、現金保持流動性，並且看好歐洲銀行股票、優質公司債券的成長機會。

面對升息循環，他指出，信貸市場仍有利可圖，而且偏好投資等級債券勝過高收益債，更看好金融業將是利多。短線為降低波動，除了彈性運用CDS、SWAP等衍生性金融工具，更將基金存續期間以降至2.2年。

針對固定收益市場今年表現不佳，RichardWoolnough建議，投資人可觀察接下來的市場發展，例如通膨是否上升太快，使得美國聯準會（Fed）升息速度與幅度高於預期。英國脫歐談判的下一階段，與歐盟是否能達成雙方皆滿意的協議；此外，政治風險也會造成市場波動，例如川普針對大陸的貿易保護主義、對俄羅斯的制裁等。