李孟霞 短線行情可望加溫 |元大投信

元大投信基金經理人李孟霞昨（28）日指出，陸股慢牛行情已在途中，今年來表現較低迷，是因為成交量萎縮的關係，未來增量資金多寡，將決定能走多遠，MSCI納入A股是短期行情加溫催化劑。借鑑台灣經驗，預估短期初始資金納入約170億美元，完全納入可達3,400億美元。

李孟霞指出，大陸經濟走穩，目前經濟成長率目標在6.5%左右，是非常合理的。大陸國務院總理李克強主張，對外收支平衡，對內降低汙染排放量，供給側改革，要求質的改善，因此預期未來大陸GDP都會是平穩態勢。

李孟霞認為，上證指數的上漲不是來自熱錢，而是企業獲利支撐。上證跟滬深300指數目前本益比也在合理位置，2015年以前經濟政策是穩增長、調結構，供給側改革是習近平在2015年提出，為解決過度投資問題，包括三去（去產能、去庫存、去槓桿）、一降（降成本）、一補（補短板）。中國去年出口暢旺，房地產表現並沒有那麼差。金融去槓桿2017年就開始，貨幣供給量只要能滿足經濟成長及通膨就夠。

2018年中國10年期國債殖利率高點4%，之後跌至最低3.5%，貨幣政策邊際放鬆，資金環境較2017年佳。李孟霞認為，2018年資金環境轉好，有利股市發展。目前中國大陸總體經濟穩健，企業獲利佳，股市在合理位置，資金狀況也比去年好很多。

至於為何今年陸股相對國際股市落後，李孟霞表示，因為今年漲到3,587點時漲的是藍籌股，之後漲的卻是創業板，熱點風格並沒有延續。今年來藍籌股不再是主軸，A50指數去年最強漲32.4%，今年表現卻最差。今年來創業板指數倒是漲了4.2%最多。

李孟霞說明，MSCI中國A股國際通指數目前成分股有234檔，包含一、二線藍籌股。金融股占約33.8%，工業占13.5%、消費升級（核心+非核心）約20%，以新經濟為主，因為新經濟是大陸未來成長動能。