印度債市湧利多 Q3布局好時機 |瀚亞投信

挾著高經濟成長、高資本利得、高債息殖利率等多重優勢，印度債市今年表現不只吸睛、也同步吸引市場資金流入。看好印度債市前景，瀚亞投信邀請印度最大資產管理公司－ICICI保誠資產管理公司專家來台，分享印度第一線投資訊息。

今年7月甫獲《The Asset》頒發的亞洲當地貨幣類「最佳投資長」大獎的ICICI保誠資產管理固定收益部投資長Rahul Goswami，對於印度投資前景看法樂觀，無論股債市均具備投資潛力，建議投資人不妨第3季趁勢加碼印度債市，或透過平衡型同時掌握股債成長機會。

Rahul說，印度總體經濟正在高度起飛，但通膨率低於3％，債券收益率卻高達近7％，為降息提供良好的籌碼空間，加上企業信用處於歷史低點，預料年底前仍有降息空間。

至於降息期間為何有利於印度債市? Rahul表示，降息是因為當地通膨偏低，只要通膨低於名目利率，債券就有投資收益；而印度的實質利率一直處於正數，三個月實質利率約為4.7％，在全球名列第三高，就歷史而言，當實質利率保持正數時，對於固定收益將有最佳表現，特別是中長期債券基金的表現會較好。

印度債券近年確實成為兵家必爭資產，吸引不少內外資買盤搶進。Rahul分析原因，印度債擁有高債息、額度稀少的優勢，除了近7％高殖利率優勢，評等更是投資等級，造成需求大於供給，加上外資投資限制相當嚴格，目前整體外資持有當地政府公債比例僅3.53％，未來成長空間巨大。

瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖表示，隨著各類風險性資產水漲船高，收益空間看似越來越窄，從經濟成長、債息收益、人口紅利與匯率等各個面向來看，印度債市被視為新收益代表，GDP、信評及企業獲利持續增長，料將成為下一個新興債市寵兒。

再從基本面分析，印度在世界八大經濟體當中，不僅經濟成長率已領先中國，十年期公債殖利率長期平均達6.5∼7％，又是少數擁有投資等級債信評，不僅如此，印度債券利差收斂空間也比起舊收益資產來的大。

以印度債市為例，每年第3、4季都是表現最佳的時間。周佑侖進一步指出，根據歷史經驗，由於季節性因素推升印度GDP通常第3季表現最佳，也帶動股債市於Q3∼Q4表現較佳。以印度八大節日中的十勝節、排燈節都落在Q3∼Q4，債市近10年季度平均報酬率1.97％、2.62％。

此外，印度債市投資人通常於第3季進場，隔年第2季調整部位，也可順勢搭上資金行情前進印度。

總體來看，印度在企業獲利、GDP成長及利率政策，或是匯率穩定度等各項總體經濟條件均具備優勢，目前來看股市評價並不算貴，債市更是充滿新興契機，建議投資人不妨把握第3季進場時機。