正新公司債 下半年首檔定價 |中租迪和

公司債初級市場經過上半年回溫，指標大案紛紛出籠後，下半年由 正新搶頭香，發行70億元無擔保普通公司債，5年期票面利率1.03％ 續位在低檔水準，未受到近日台債殖利率上揚帶動走高，主要因6月 以來新供給偏少，市場補券需求仍相對居高的結果。

券商主管表示，今年上半年企業發公司債籌資，明顯是先冷後熱， 第1季受到財報公布的影響，發債量少得可憐，直到3月底台電指標案 登場後，激勵其他指標案跟進。

統計第1季指標公司債發行金額約250億元，第2季包括台塑、中租 迪和、遠東新、統一、長榮、華航、萬海、三圓建設、南亞、遠鼎、 台電、和碩等全數出籠，合計指標案總額近700億元；輔進入下半年 ，由正新70億元搶頭香，裕融20億元也將隨後定價。

觀察今年以來公司債指標5年券票面利率變化，為先高後低走勢。 券商主管指出，第1季因市場利率居高，以台電為例，5年券票面利率 還在1.13％，但第2季6月初的第2檔，5年券跌破1％大關至0.98％， 大幅下滑15個bp（1bp是0.01個百分點），主要是美國聯準會（Fed） 升息影響淡去及中央銀行利率續凍效應，市場利率4月反轉走低。

下半年首檔定價的正新公司債5年券，票面利率仍位在1％邊緣的1 .03％，券商主管分析，公司債票面利率高低，取決於發債企業的信 用評等，台電為國內公司債最高評等的AAA，市場一般都視為「類公 債」的地位，票面利率長期來都是市場指標，如果以這次正新信評t wA+，票面利率僅1.03％，代表第3季應該還是企業低成本籌資的好時 機，有利後續近1,500億元指標案進場定價。

債券交易員強調，公司債初級市場定價利率維持偏低，除市場利率 走勢的影響，供給未滿足需求也是主因，補券需求還是居高，信用貼 水應可望續持穩，除非發債量暴走，否則定價利率仍持續居於低位。 影響所及，公司債次級市場同樣是供不應求，除非全球債市翻轉大幅 震盪，否則在操作上建議仍可在中線之上尋找買點。