三大趨勢 全球高收債露曙光

2016年經過英國脫歐公投全球股市1日蒸發3兆美元，義大利公投慘 敗歐元應聲大貶，美國總統川普意外勝選等多變的時局，股債市場出 現較大震盪，但進入2017年，在美國升息、通膨升溫及油價落底等三 大確定趨勢下，全球高收益債今年將光芒再現。日盛投信將於3月27日募集「日盛全球高收益債券基金」，募集上 限等值新台幣150億元，共有新台幣及美元兩種計價幣別。由於目前 稍嫌疲軟的美元，將使各類風險性資產受惠，以債券市場來說，存續 期短且利率敏感度低的高收益債將首波受惠。日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，經濟成長態勢明顯， 美國升息趨勢確立，全高收具收益率高、存續期短等特性，有效抵禦 升息衝擊，自1994年以來的5次升息循環，全高收益債平均上漲5.6％ ；川普新政引發通膨預期，推升股市與全高收等風險性資產價格。通 膨升溫，代表景氣活力佳，2003～2006年通膨升溫期間，美股與全高 收各為38％及30.5％，報酬表現亮眼。經濟溫和成長也帶動全高收企業獲利同步攀升，根據Bloomberg統 計，美林全高收企業盈餘成長率將由2016年第2季的-18.6％，一路翻 揚至2017年第1季的40.5％。曾咨瑋指出，美國潛在的擴大財政支出，以及經濟成長持續都對高 收益債發行企業的基本面有所支撐，更能有效減低違約的可能性，高 收益債券可以給予投資人相對較佳之收益率，而高收益債較高的信用 利差，可作為未來美國聯準會升息的緩衝。歐洲企業基本面依然良好，受惠於企業獲利改善、歐元走弱、與歐 洲央行持續執行擴大貨幣量化寬鬆政策；曾咨瑋認為，高收益債發行 量較投資等級債少，收益率相對高，預期需求將大於供給，價格有上 漲空間。