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旅日潮加上看好美升息近尾聲、日圓有望升值，帶動國人今年以來 換日圓需求大增，除旅遊需求，銀行通路紛向投信開出日圓投資需求 ，兆豐投信5月開第一槍發行日圓級別基金、柏瑞投信6月也將多重資 產基金加掛日圓級別，短短一、二個月就衝10億元，刺激更多投信跟 進。

據了解，多家投信紛紛研究跟進發行日圓級別基金，投資有潛力的 新興市場，讓收益至少有3％以上，活化投資人的日幣資產。期讓投 資人有利可圖，對銀行來說也可創造手續費收益。根據基金資訊觀測 站顯示，從去年12月底到今年6月底，國內架上的「日幣計價級別」 選擇不多，原只有31檔境外基金，幾乎只能買日本股票型基金，使得 風險太過集中，境內投信發行的日圓計價基金僅二檔，即兆豐日本優 勢多重資產基金、柏瑞多重資產特別收益基金。

就境外日圓基金來看，上半年檔數沒有增加，但國內投資人持有的 金額有增加，從去年底的新台幣143億元增加到159億元、新增16億元 ，境內日圓計價基金規模也新增10億元。

就投資標的來看，境外日圓基金雖有31檔，但其中有30檔都是股票 型基金，且都是投資日本單一國家，僅一檔是投資全球的固定收益型 基金。顯示要選擇日圓計價的境外基金，幾乎只能投資日股，風險過 度集中，投信發行的境內日圓基金因投資多重資產，可降低投資組合 的風險。

柏瑞投信表示，下半年預期日本央行政策接近轉向，美國升息近尾 聲，日圓升值可能性較高，透過均衡的比例配置分散風險，新增日圓 級別，提供滿手日圓的投資人多元需求。

兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊指出，發行國內首檔日圓幣計 價基金，主要因應多元外幣的資金彈性運用需求，共募得33億元，其 中日圓級別比重約30％、約新台幣11億元。

美國聯準會（Fed）貨幣政策保持彈性，加上美國經濟展現韌性、經濟衰退可能延後，今年上半年多數股市表現強勁、債市也微幅上揚。

柏瑞投信表示，隨著全球經濟有望溫和成長、貨幣政策進入停看聽的階段，市場表現將回歸基本面。

觀察過往升息過後的特別收益表現亮眼，可趁近期漲多回檔修正時中長期布局，掌握升息過後市場彈升契機。

柏瑞投信指出，受惠於強勁的消費者支出，美國今年第1季國內生產毛額（GDP）季增2%，超出市場預期。

國際貨幣基金（IMF）4月公布報告指出，美國2023年經濟成長率預估1.6%，和其他主要經濟體相較之下更具有韌性。雖然利率維持高位和信貸收緊對美國經濟造成壓力，但推估發生經濟衰退的時機點可能延後。

柏瑞投信投資顧問部主管帥仕偉表示，儘管當前美國經濟數據仍有韌性，但市場對於經濟前景的預判將使風險偏好切換頻繁，在波動加劇的情況下導致資本利得更難預測。

其實回歸資產特性，長期來看固定收益資產的報酬來源為息收，可預期性相對股市更高，若長期以息收做為總報酬的貢獻來源，不僅可降低投資結果的不確定性、且較有機會維持累績總報酬（包含利息再投資）中長期向上的可能性。

柏瑞多重資產特別收益基金經理人江仲弘表示，特別股和非投資等級債資產的相關度低，特別股與非投資級債市的產業組成，也具有高度互補性，特別股產業組成多為金融業，而非投資級債多為工業，在產業分布廣泛、掌握表現輪動機會，將有助於投資組合在追求較高收益潛力的同時分散風險。

中國信託投信認為，全球景氣面臨高度不確定，加上美國10年期公債殖利率又來到近十年來的相對高點，經濟衰退機率大，此時光是靠「股、債」配置已不夠，投資組合還需要加入可轉債的「轉機配置」才能在多變的投資環境中跟漲抗跌。

永續發展已非口號，真正落實到各大企業，投信法人表示，在法規 規範日趨嚴格之下，國際主要大廠均已自主宣布淨零承諾，相關供應 商也勢必加入響應，據調查，美股S ＆ P 500成分股企業中，發布永 續報告的公司比重大幅攀升至96％，2011年時僅20％，顯示企業對E SG的重視度快速上升，相關商機也蓬勃發展。

PGIM保德信全球生態友善ESG多重資產基金經理人張書廷指出，隨 著國際企業紛紛響應減碳目標，並帶動供應鏈減碳標準，國際趨勢也 由建立共識延伸至貿易機制調整。以蘋果為例，日前宣佈大幅加速推 廣其產品中使用再生材料的工作，微軟更是承諾到2030年要達到負碳 排，不僅是自身碳排需要達標，也將要求相關供應鏈從生產到銷售， 都要達成減碳標準。

法人強調，企業持續朝減碳目標前進的同時，各國也推出碳關稅政 策，推動企業ESG轉型，美國政府提案規劃明年開始徵收碳稅，碳排 超出基準的部分將徵收每噸55美元的碳費；歐盟則規定，進口到歐盟 的碳密集產品，進口商需採購相對應的歐盟碳邊境調整機制（CBAM） 憑證，才能進入市場，非歐盟生產商若提供產品已支付碳費的證明， 進口商可抵消CBAM憑證費用，顯見在政策的驅動下，不僅企業端需要 轉型以達到政策要求，中間所衍伸出的商機也成為新一波綠金。

柏瑞投信認為，根據外資券商JPMorgan於4月底公布的統計數據， 延續去年第四季季增12％，及今年初以來的好表現，第一季全球ESG 資產管理規模比去年底增長3％，且截至去年底的全球ESG基金規模相 對於全球基金規模的占比，較2021年底的5.9％攀升到6.1％，進一步 從2016年底的3.4％大幅增加，代表ESG資產規模持續茁壯的趨勢。

2030年碳排減半目標，各大龍頭企業將訴諸加速應用現有科技，仰 賴新技術的研發，搭配政策紅利做多，建議透過相關ESG基金，從食 、衣、住、行各層面全方位掌握減碳技術的企業投資機會。

柏瑞投信5月「洞悉ESG」報告指出，美國整體勞動市場維持強勁、 美國通膨持續降溫，聯準會6月會議暫停升息，但表示年底還有升息 2碼空間，由於Fed官員立場仍鷹派，美債殖利率近一個月震盪走高。 不過，5月資金重新流入全球ESG股票ETF，ESG債券ETF亦持續吸引資 金流入，顯示ESG資產再度受到青睞。

在ESG債市展望方面，柏瑞ESG量化債券基金經理人施宜君表示，依 據6月量化模型，市場風險趨避程度進一步提高，產業配置偏好工業 、科技等產業，殖利率曲線模型持續預期全球殖利率曲線走平，惟個 別國家預期不同，相對看好美國、日本與英國表現。

此外，根據統計，5月份ESG債券指數成份發行企業中，信評被調升 家數高於被降評家數，顯示企業基本面依然相對穩健。此外，5月份 的全球投資級企業債指數與非投資等級債券指數的未償金額雙雙下降 ，整體成分債券檔數仍維持超過12,000檔，但整體ESG債券市場淨供 給減少則有望對價格提供支撐。

在股市展望方面，柏瑞ESG量化全球股票收益基金經理人方定宇表 示，儘管今年來全球ESG企業股票呈現上漲趨勢，但資金主要集中在 特定類股，使全球ESG企業股票的本益比仍位於近五年均值下方，隨 著ESG企業獲利仍有望維持穩健成長的趨勢，短期市場若修正反而提 供良好中長期布局契機。

柏瑞ESG量化多重資產基金經理人江仲弘指出，在人工智能熱潮動 下，成長型股票表現相對價值股強勢，本基金截至5月底主要高配能 源及工業，國家配置則偏好美國及日本，不過後續須留意Fed升息步 調、地緣政治等風險，且所有股債配置將隨市況而調整。

聯準會（Fed）升息近尾聲，投信法人分析，一旦Fed停止升息，將 有利下半年的投資氣氛，為降低不可預知的波動風險，可藉由多元資 產布局因應。

台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭表示，近期公布的製造業 、服務業、就業數據已有轉弱趨勢，且通膨緩步下滑，整體上景氣下 行壓力漸增，股市須待利率政策明朗化後評價方有回升的機會，建議 優先布局全球組合平衡基金，藉由股債彈性配置，分散市場震盪風險 。股票基金看好科技、ESG題材；債券基金看好體質相對穩健的優先 擔保債、Fallen Angel債基金。

柏瑞投信指出，未來通膨有望持續下行，及經濟成長可能放緩，對 債券資產的表現提供有力支撐，股票也有機會，若採用有股有債、投 資流程納入利率因子的多重資產策略，就有機會全面掌握反轉契機。

日盛目標收益組合基金研究團隊認為，市場解讀聯邦資金利率已達 到本波升息週期高點，但短線仍須關注通膨和就業數據，目前面臨到 詭譎多變的市場，建議可透過組合平衡型基金靈活調整，多元分散資 產策略較能有穩定的報酬與收益。

華南永昌多重資產入息平衡基金經理人鄭鼎芝說，目前仍處多空紛 亂局面，可利用多重資產的角度來配置，同時兼顧股、債及其他資產 ，方能因應市場波動。

野村投信強調，股市短線雖較為震盪，低檔仍有資金進場承接，去 年因強勁升息而拉回的債券市場，更可望受惠停止升息的利多，後市 更趨樂觀。面對變化迅速的市場，若不想錯過各類資產的布局機會， 平衡型基金將是進可攻、退可守的好選擇。

富蘭克林證券投顧建議，現在可聚焦高債息與高股利收益機會的美 國多元收益平衡型基金。

美國聯準會（Fed）升息態度出現軟化，但也明示今年不會降息。柏瑞投信表示，隨著Fed升息進入觀望期，市場對總體經濟走向和貨幣政策的猜測使得資產配置更加困難，若能廣泛布局全球固定收益型與股票型資產，就能靈活因應各種利率變動的環境。

柏瑞投信投資顧問部主管帥仕偉表示，在利率上行或下行的環境中，股債資產的表現大不相同，柏瑞利率對策多重資產基金主要配置八大資產，依資產對利率敏感度的高低分組，藉以追求在各種利率環境下，主動管理利率風險、同時具備靈活的資產配置能力。因為不同的資產類別對於利率變動的敏感性存在高低差異性，在建構投資組合時導入利率敏感度分析，根據利率中長期趨勢的看法，即時優化多重資產的投資組合，便能多元化投資視野，藉以分散利率升降變化的風險。

柏瑞投信指出，歷史上美國10年期公債殖利率多在Fed暫停升息前二至三個月即先見頂，美國經濟仍有衰退可能，推測美國10年期公債殖利率此波峰值已過。在公債殖利率墊高下，債券型資產更具吸引力。若升息循環如預期逐步進入尾聲，股市也將醞釀轉機，股債配置有攻有守才能跟隨利率前行，但須留意市場波動。

富蘭克林投顧資深副總經理羅尤美分析，在美國利率大幅登高後，考量對經濟衝擊加重，應提升對債券配置比重，惟檢視近四次聯準會「停止升息」且維持利率水準不變的時間裡，股債市多有漲勢，因此股票資產也不宜疏漏。

去年底的第27屆聯合國氣候變遷峰會（COP27）中，討論了改組世 界銀行、國際貨幣基金及多邊開發銀行的可能性，有望釋出上兆美元 的氣候資金，且「全球甲烷承諾」的簽署國也從105國大幅增加到15 0國，顯示應對氣候變遷的問題已為大勢所趨，料將催化ESG永續投資 熱潮持續延燒。

在投資需求強勁下，外資券商JPM於3月公布研究報告，2023年第一 季全球政府和企業所發行的綠色（Green）、社會（Social）和可持 續發展連結（Sustainability-linked）相關債券的銷售金額統計， 高達1,639億美元，不僅較去年同期大增32％，更打破2021年第四季 創下的1,431億美元的紀錄。

至於在ESG債市展望方面，柏瑞ESG量化債券基金經理人施宜君表示 ，3月份全球ESG投資級及非投資等級債企業債的利差擴大，然ESG投 資熱度不減，待市場信心回穩後，預期信用利差尚有收斂空間。此外 ，依據4月量化模型顯示，市場風險趨避程度降低，產業配置偏好工 業、科技與循環消費性等產業。

在股市展望方面，柏瑞ESG量化全球股票收益基金經理人方定宇表 示，就經濟基本面而言，市場預期美國陷入經濟衰退的機率不高，但 在美國及歐洲金融危機衝擊下，銀行借貸緊縮恐將衝擊消費成長，使 得經濟前景轉趨保守，近期陸續公布的第一季美國財報好壞，將使短 期股票市場趨於震盪。

柏瑞ESG量化多重資產基金經理人江仲弘指出，雖然近期總經環境 和金融產業持續震盪，不過政府機構已積極做出回應，市場流動性和 投資信心已逐漸恢復。

另外，觀察升息期間的成長股受創較深，然而隨著通膨壓力減輕、 Fed升息步伐可能趨緩，具備長線題材的大型成長型股票可望再受青 睞，惟仍須留意ESG股債市仍有波動風險。

受到美國地區性銀行發生流動性擠兌危機，並蔓延至歐洲銀行，造 成以金融產業為主的特別股信用利差擴大，特別股指數3月下跌，呈 現資金淨流出。法人認為，隨美國地區銀行擠兌危機緩和，先前恐慌 性拋售使得特別股投資價值面吸引力浮現，為中長期布局特別股的好 時機。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，美國及歐洲近期銀行體 系的問題，根源於美國持續升息和緊縮政策，造成流動性和信心問題 ，資產負債表內，並沒有看到不良資產造成損失或資本不足的情形， 這與2008年的情況相當不同。

全球央行現有足夠的工具來化解當前的信心危機，但近期市場消息 仍然紛雜，短線波動仍在，建議可持續關注基本面，不隨市場恐慌情 緒起舞。

柏瑞投信指出，美國中小型銀行爆發流動性危機，大銀行反而受惠 資金存款的轉移，抵銷因資本市場冷清的投資銀行業務影響，美國銀 行業第一季獲利略有上升，也部分緩解了市場擔憂。且整體淨利水準 仍維持相對高檔，市場預期今年第二季銀行業獲利，仍將維持在長期 相對較高的水位，顯示美國金融業體質遠比想像中穩健。

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柏瑞證券投資信託股票的交易流程

交易流程如下：

1.報價撮合：

買賣方提出要投資柏瑞證券投資信託或要賣柏瑞證券投資信託時，版主都會先行報柏瑞證券投資信託的價位等，彼此協議出雙方同意的成交價格；成交後，按照約定的價款、股票交付方式進行下個流程。

2.賣方:約時間及地點交付柏瑞證券投資信託股票

未上市股票有實體股票的交割方式跟無實體的集保交割(375券商辦理或673帳戶匯撥)方式，要先確認好是哪一種。

賣方賣股:當雙方協議好成交價後成交，未上市專業投資人會先與賣方約定時間地點進行股票交割流程，當到了現場時(375無實體則要約集保庫存所在的券商)，確認賣方股票及印章沒問題時，則馬上匯款，當匯款確認收到時，則會用印，完成後銀貨兩訖了。股款都是透過電腦匯款，立即會入帳，過去地點都會約在銀行刷摺確認，但現在手機網路銀行查詢入帳方便，所以現在都以賣方方便的地點為主。賣方要備妥「股票」、「原印鑑」、「出讓人姓名與身分證字號」。(375無實體則是準備券商集保存摺、身分證、開戶印章)

3.買方:辦理過戶後約時間地點交付股票：

當雙方協議好成交價後，會確認股票是實體股票還是無實體股票，確認後未上市專業投資人會向買方收取身分證影本及印章(新戶會代刻印章)並確認股票交付的時間及地點，然後帶股票至該股票發行公司股務部門或所委託的股務代理機構，完成過戶的手續，並依與買方約定的時間地點，交付股票及收取款項(通常會用匯款方式所以比較常約在買方要匯款的銀行)，買方會取得1.完成過戶自己名下的股票、2.證交稅單(紅色)3.印章。(如果是375則會約在買方的券商，辦理匯入買方的集保)

4.如何確認柏瑞證券投資信託股票真偽?

買方若需確認柏瑞證券投資信託股票真偽無誤，可以在過戶完成後聯絡柏瑞證券投資信託的股務機構、確定股東姓名與股東戶號相同也可確認股票正面的號碼與股務留存的號碼是否一致。

注意事項：

柏瑞證券投資信託是未上市股票也是有價證券，建議當面交易，銀貨兩訖，避免郵寄過程遺失引發爭議。除非協調好遺失責任對方付完全責任，否則還是以當面交割較為安全。

柏瑞證券投資信託股票如何買賣?

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