找固定收益 複合債四季豐收 |安聯投信

經過漫長的等待，美國聯準會終於在2016年12月宣布近十年來的第 二次升息；儘管市場預期今年美國升息的幅度約為二至三碼，但和以 往的利率相較，全球仍處於低利時代。

安聯投信建議，對於注重收益的台灣投資人來說，將資產放入多元 信用債組合中，將是聰明的選擇。安聯投信表示，在低利時代下，透 過經理人的主動式管理，布局於複合債基金，為您打造靈活的核心收 息組合，除了創造穩健的息收，也能降低資產的波動度。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，今年歐、美的政治 議題多，在民粹主義高漲下，可預見政治環境的震盪將蔓延至金融市 場。不過就中長期而言，全球穩健的經濟環境與市場充沛的流動性， 仍將有利信用債表現。在配置上，他建議債券投資人應採多元布局， 廣納各種信用債，並適時加入公債避險。他說明，目前全球多數公債 利率偏低，而美國公債受到升息影響，風險升溫。相較之下，信用債 得以提供較多的利率緩衝，不但能抵抗升息的風險，且透過時間累積 ，收益也相當誘人。

展望今年，許家豪表示，從美國十年期公債的殖利率曲線來看，美 國中期利率仍將偏平緩。因此，要如何持續創造收益，成為投資人考 驗。他建議，選擇結合多元券種的複合債打造核心收息資產，可望幫 助投資人獲得安穩但報酬較優的資產回報。

觀察近十年複合債的累積報酬，可發現其表現優於公債與投資級債 ，但風險卻比高收益債要來得低(見圖)，足見投資人若冒聰明的險， 複合債將能助您四季豐收。

許家豪指出，在利率和匯率雙低政策下，但如何在風險與收益中取 得最佳平衡成為顯學。儘管在美國升息的大框架下，公債較難有出色 表現，但投資人除了考量利息收入外，也需要將風險考量進去。他表 示，在今年政經風險環伺下，仍應適時納入公債進行避險，降低投資 組合的波動。

在各類信用債的挑選上，許家豪認為，多元佈局才是今年持盈保泰 之道。在高收益債部分，許家豪表示，基本面及技術面均屬正向，加 上收益需求支持，較有表現機會。而投資級公司債同樣具備正向基本 面及技術面，但利率敏感度相對較高；至於去年開始受到資金偏愛的 新興市場債，雖然具基本面改善利多及高殖利率吸引力，但短期須留 意美國升息及美元走勢影響。

許家豪表示，在不確定性偏高的環境下，債券仍是投資組合中不可 或缺的要角。此外，美國以外的央行仍實行寬鬆的貨幣政策，暗示著 低利率環境將持續，因此他建議，追求收益的投資者應該要冒聰明的 險，透過布局於多元債券的基金，提高投資收益。