原油期貨ETF 投資新寵兒 |元大投信

去年9月大中華首檔原油期貨ETF─元石油掛牌上市，當時適逢油價低檔，僅以5.36億元報請成立，但期間歷經油價竟又重挫至26.1元的歷史低點，意外帶起了原油期貨ETF的投資需求，今年3月規模一度暴增至144億元，較成立時增加20幾倍，元大投信也因此申請追加200億元，帶動國內商品期貨ETF的投資熱潮。

元大投信昨（11）日舉辦「原油ETF投資策略論壇」，元大投信總經理劉宗聖表示，石油作為傳統ETF的框架，當其另類投資角色越來越重要之際，更能滿足投資人的需要，而石油ETF將來要深化在控制波動度方面，多空雙向不管是避險、套利價差，多元策略的實施方面，仍需更完善的產品布局。

在主管機關的法規開放之下，可能會有槓桿及反向的操作策略，與原型ETF進行搭配，相信可以提供投資人更多樣化的選擇。據悉，元大投信可能在第3季等法令開放後推出槓反的原油期貨ETF。

昨天參與論壇的中華經濟研究院董事長梁啟源表示，國際原油價格以西德州中級原油（WTI）為例，由2014年6月30日每桶105.44美元，最低下跌至今年2月11日26.21美元，跌幅75％；2月11日後迄4月15日油價反彈約54％，但比較2014年6月30日跌幅仍達62％。分析此波油價下跌主因，為供過於求、美元升值及期貨市場炒作等3個因素，其中又以期貨市場炒作最為關鍵。

梁啟源表示，對於油價未來展望，目前油價每桶約40美元，遠低於中長期原油生產成本，無法長期維持，更會讓看多的投機客有恃無恐。另外，美國頁岩油生產成本每桶約50∼60美元，8成北海新油田的生產成本亦在60美元以上。若OPEC及俄羅斯未來能達成並確實執行「凍產」協議，預測今年下半年油價將介於每桶40∼60美元之間，但中東若有地緣衝突，不排除油價會迅速回到60美元以上。

元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金經理人曾士育表示，元石油ETF採用標普高盛編製的新種原油期貨指數，可有效減少原油期貨轉倉成本，長期績效甚至有機會戰勝現貨，不過由於指數編製邏輯的差異，元石油ETF與原油現貨以及國際主要原油ETF短期績效或有落差，建議想布局原油行情的投資人應深入瞭解，亦建議投資人應切實掌握原油供需數字與淡旺季效應。