星展：人民幣貶值壓力大 |星展(台灣)商業銀行

星展銀行（香港）經濟研究部經濟學家周洪禮表示，中國存在著結構性的問題，必須從供應側開始進行改革。

星展銀行（台灣）昨（18）日在台北舉行「2016中國經濟展望說明會」，周洪禮分析中國三頭馬車（製造業、服務業、匯率）之間的關係。強調中國製造業面臨著產能過剩的問題，因此，中國政府需要提出具體政策，譬如鼓勵企業併購，來進一步改善此問題；但這將會帶來陣痛效應，必需仰賴政府搭配相關輔助政策來應對就業、金融等潛在的風險。

目前在中國服務業已佔逾50%的GDP，雖然無法直接反轉中國經濟下行的趨勢，卻提供緩衝的空間。在出口方面，中國遭逢外需減弱的狀況，且中國出口的競爭力也面臨著成本上的問題，包含工資上漲等等，這些問題是來自於中國老齡化的結果，短期內較難扭轉，因此，人民幣的匯率可能需要更高的彈性，為出口導向的企業，特別像是中下端的企業提供緩衝空間。

此外，周洪禮表示，人民幣貶值的壓力是存在的，因為人民幣進入SDR之後，跨境資金的頻率和規模會越來越高，加上中國有自主的貨幣政策，因此匯率是無法固定不變的 ，然而匯率走勢將上或下行則取決於經濟基本面。

所以，在經濟明顯穩定之前，人民幣下行風險仍持續存在。（項家麟）