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星展(台灣)商業銀行(公)公司新聞
美國貿易與債務問題的陰影不斷擴大，市場對此保持高度關注。雖然外匯高層認為美債需求依然存在，實際違約風險偏低，但市場對於降息預期的減弱與美國財政赤字的擴大感到擔憂。國際信評機構穆迪下調美國信用評級，全球三大信評機構均不再給予美國最頂級評等，市場利率走高的壓力不斷增加。
德意志銀行國際私人銀行部亞洲投資策略主管劉佳指出，市場對美債違約風險的疑慮雖然存在，但實際風險僅小幅上升。美國經濟進入衰退的風險低，預測今年經濟成長率約1.2％。然而，市場對長期債券的偏好下降，資金面緊缺，導致債券利率上升。
渣打銀行認為，市場對美國財政失衡和違約風險的擔憂被誇大，通膨和美國財政赤字的憂慮推高了殖利率。市場預期美國軟著陸和硬著陸的情境下，殖利率最終都會下降。美債陷入危機的主要風險包括降息預期下降和美國赤字大幅增加。
星展銀行預計今年美國將降息50個基點，並可能實施超寬鬆的財政政策，這將支持美國公債收益率曲線在中期進一步陡峭。豐銀行則指出，市場對美國龐大的預算赤字和「大而美法案」所暗示的大幅債務增長預期日益擔憂，美國10年期國債收益率升至4.6％，30年期更是升至5％，抵押貸款利率居高不下，顯示貿易與債務的不確定性持續存在。
台灣金融市場近期受到全球經濟環境的影響，投資者對於傳統的避險工具——美債，的看法出現變化。隨著美國總統川普對全球貿易體系的挑戰，市場對美債的避險地位產生疑慮，導致分散風險的需求不斷增強。在此背景下，外資銀行開始尋求其他避險資產，如歐洲投資等級債券、英國國債以及新興市場當地貨幣政府債。 渣打銀行對於債券市場的觀察相當獨到，他們認為英國國債在票面利率上具有相對優勢，並且看好英國央行的降息空間。然而，渣打也提醒投資者，通膨與薪資增長超出預期，或英鎊的大幅貶值，都可能帶來潛在風險。此外，渣打銀行還指出，美元的持續疲弱將有利於資金流入新興市場資產，預計新興市場美元政府債和新興市場當地貨幣政府債在未來6至12個月將受惠於此。 德意志銀行則對歐洲市場持樂觀態度，他們認為歐洲公司債利差不斷下降，反映市場對歐洲前景的信心。特別是金融及銀行債券，在歐洲投資等級債券中占比超過40％，並且由於利息較高，相較其他行業別更具穩健性。歐洲投資等級債券的平均收益率約為3.46％，較過往長期負利率時期已屬較高水平，與美債相比雖然不高，但具有分散風險的作用。 豐銀行在第三季度的投資展望中，偏好在7至10年存續期間的英國國債，並看好以歐元和英鎊計價的投資等級企業債，以此在美國市場之外開拓更具吸引力的收益，同時實現資產配置的多元化。 至於星展銀行，他們指出，自年初以來，全球公債收益率曲線普遍趨於陡峭，除非市場失調迫使聯準會採取行動，否則長天期公債仍將承壓，收益率可能進一步上揚。在這樣的不確定性環境下，高品質公司債將成為穩定堡壘，因為其利差能夠為利率波動提供緩衝。
近期，全球金融市場風雲變幻，歐元區資產受到廣大投資者的關注。德國推出的大規模財政刺激方案，以及俄烏衝突的轉機，都為歐元區帶來了新的投資機遇。隨著美元貶值壓力的增加，非美元資產配置成為一股潮流，其中，歐元區資產尤為受寵。
外資銀行普遍看好歐洲投資等級債與高息股票，預計歐洲市場在全球資產重分配中將扮演關鍵角色。穆迪下調美國國債評級，市場對違約風險有所擔憂，但美國信用違約掉期顯示風險仍處於低位。德意志銀行國際私人銀行部亞洲投資策略主管劉佳指出，美國今年需要再融資9.2兆美元，國債總額預計將接近40兆美元，未來12個月美國國債利率約維持在4.5％左右。
自今年年初以來，歐洲資產的投資熱度不斷攀升，主要得益於俄烏衝突的轉機和德國的財政刺激計畫。德意志銀行看好歐洲投資等級債券，近期歐洲公司債利差下降，市場對歐洲前景相對樂觀。星展銀行則強調，歐洲的防禦性產業結構、吸引力的評價面，以及德國的強勁財政支持，都增強了對該地區的投資信心。
星展銀行特別看好高息股票，並認為必需消費、公用事業和工業類股等防禦性類股有能力承受短期市場波動。儘管醫療保健與資訊科技等結構性循環產業可能短暫受到貿易環境變化的影響，但這些產業的長期成長前景仍受數位化轉型和人口老化所帶動的結構性長期成長趨勢所支持。
美國債務問題敲警鐘，國際信評機構穆迪（Moody’s）5月時下調 美國信用評級，全球三大信評機構如今都不再給予美國最頂級評等。 外匯人士指出，市場利率走高，企業發債成本恐面臨上修，這將對企 業現金流產生壓力，進而影響企業支付既有債券利息或償還本金的能 力。
不過，德意志銀行國際私人銀行部亞洲投資策略主管劉佳指出，市 場對美債違約風險存有疑慮，但根據美國信用違約掉期顯示，風險僅 小幅上升，整體仍處於相對低檔。從基本假設來看，美國經濟進入衰 退的風險很低，預測今年經濟成長率約仍有1.2％，在維持正成長的 情況下，美債的違約風險低，投資需求也一直都在，不過，市場現在 對長期債券偏好下降，總體來說資金面較為緊缺，會讓債券利率有上 升的情況。
渣打銀行表示，市場對美國財政失衡和違約風險的擔憂有被誇大的 跡象，對通膨和美國財政赤字的憂慮推高了殖利率，預期殖利率在美 國軟著陸和硬著陸的情境下最終都會下降。推估未來市場將逐步從對 財政失衡的擔憂，轉向整體經濟成長結果的關注，但降息預期下降、 美國赤字大幅增加等因素仍是美債陷入危機的主要風險。
星展銀行預計今年美國將降息50個基點（1基本點為0.01個百分點 ），以及未來可能實施的超寬鬆財政政策，應會支撐美國公債收益率 曲線在中期進一步陡峭 。滙豐銀行則指出，市場對龐大 的預算赤字以及「大而美法案（The One Big Beautiful Bill）」所 暗示的大幅債務增長預期愈發擔憂，美國10年期國債收益率升至4.6 ％，30年期更是升至5％，令美國抵押貸款利率居高不下，顯示貿易 與債務的不確定性持續存在。
在債券市場中，渣打銀行偏好票面利率相對其他已開發市場政府債 更具優勢的標的，特別看好英國國債，主因是英國央行相較其他央行 更具降息空間。不過，潛在風險仍包括通膨與薪資增長超出預期，或 英鎊大幅貶值。另外，渣打也指出，美元持續疲弱，有利於資金流入 新興市場資產，新興市場美元政府債和新興市場當地貨幣政府債在未 來6∼12個月可望受惠。
德意志銀行指出，近期歐洲公司債利差不斷下降，顯示市場對歐洲 前景相對看好。觀察行業類別，歐洲投資等級債券中，金融及銀行債 券占比超過40％，受益於較高的利息，因此相較其他行業別穩健。歐 洲投資等級債券平均收益率約3.46％，較過往長期負利率時期已屬較 高水平，與美債相比不高，但具備分散風險作用。
滙豐銀行於第三季投資展望中表示，偏好存續期間約為 7至10年的英國國債，並看好以歐元和英鎊計價的投資等級企業債， 藉此在美國市場以外開拓收益更具吸引力、同時實現資產配置多元化 的機會。
星展銀行指出，年初以來，全球公債收益率曲線均趨於陡峭，除非 市場失調迫使聯準會採取行動，否則長天期公債仍承壓，收益率可能 進一步上揚，而高品質公司債將成為不確定性環境下的穩定堡壘，因 為利差能夠為利率波動提供緩衝。
穆迪下調美國國債評級，市場憂慮違約風險，但根據美國信用違約 掉期顯示，風險雖有微幅上升，但依然偏低。德意志銀行國際私人銀 行部亞洲投資策略主管劉佳表示，今年美國需要再融資9.2兆美元， 相當於GDP的30％以上，預計至2030年，國債總額將接近40兆美元， 預測未來12個月，美國國債利率約維持在4.5％左右，主要受高融資 需求及短期通膨與關稅因素影響，此預測屬較高水平。
自今年年初至今，市場對歐洲資產的投資熱度顯著攀升，背後驅動 力主要來自兩大關鍵因素，一是俄烏衝突出現轉機，二是德國祭出高 達5,000億歐元的大規模財政刺激計畫，與此同時，隨著美元承受多 重貶值壓力，全球資金開始重新配置，紛紛轉向非美元計價資產尋求 新的投資機會，在這波資產輪動中，歐元區自然而然地成為國際投資 人聚焦的新寵。
德意志看好歐洲投資等級債券，近期歐洲公司債利差不斷下降，顯 示市場對歐洲前景相對看好。歐洲投資等級債券中，金融及銀行債券 占比超過40％，平均收益率約3.46％。儘管此收益率與美債相比可能 不高，但相較歐洲過去的長期負利率時期已屬較高水平，且具備分散 風險的作用。
星展銀行指出，歐洲的防禦性產業結構、具吸引力的評價面，以及 德國強勁的財政支持，增強對該地區的投資信心。其中，看好高息股 票，代表性的防禦性類股包括必需消費、公用事業和工業類股，這些 類股有能力承受短期市場波動。雖然如醫療保健與資訊科技等結構性 循環產業，可能在貿易環境變化下遭遇短期阻力，但仍是星展中長期 配置策略的核心，其成長前景受益於數位化轉型，以及人口老化所帶 動的結構性長期成長趨勢。
夏日炎炎，消費熱潮也隨之升温，星展銀行（台灣）為滿足消費者對於網購、餐飲與旅遊的多元需求，特別在6月份推出一系列信用卡回饋方案，讓卡友們的夏季生活更加精彩。本次活動涵蓋了與PChome、momo及Yahoo等知名電商平台的合作，以及街口支付等多種支付方式，為消費者帶來前所未有的優惠。
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此外，上半年最重要的網購盛會618購物節即將開跑，無論是補齊旅遊裝備、升級家電等採購需求，星展都為卡友準備好全面好康。即日起至6月30日，多家人氣電商平台同步打出分期0%利率且符合活動條件再享最高20%回饋。星展卡友於PChome單筆消費分期滿1萬元即可享2,000 P幣回饋（共200名），momo購物網單筆分期滿4萬元最高享4,000 mo幣回饋（共100名），而Yahoo單筆分期滿2萬5,000元提供最高2,500點超贈點（共100名），以上活動皆須分開登錄。
星展卡還提供卡友更多餐飲優惠選擇，6月30日前平日前往全台指定人氣Buffet餐廳例如全台漢來海港、十二廚等，單筆消費最高現折400元（限量預約制）；8月31日前以星展卡任刷2筆國內餐廳單筆消費滿1,000元且完成活動登錄，筆筆最高享12%限量回饋。另外，海外消費、旅遊分期優惠星展卡全包，大阪、沖繩機票999元限時開賣。更多完整優惠內容與活動條件，請參考星展銀行（台灣）官網查詢。
星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉表示，美國總統川普第二任期的初期，投資者對於美元地位的不確定性感到擔憂。隨著美國經濟穩定性、聯準會獨立性、長期財政可持續性以及地緣政治領導力的疑慮加劇，美元的全球主導地位可能會逐漸下滑。
陳昱嘉強調，儘管美元仍保有結構性優勢，但已出現初步的疑慮跡象。川普政府採取的「緊張轉為緩和」策略，通過關稅議題逼迫貿易夥伴上談判桌，進而影響美元的穩定性。
近期美中關稅戰的發展，雖然在短期內為全球經濟帶來緩解，但長期來看，兩國在供應鏈、市場准入、產業政策等核心議題上的分歧仍然深遠，達成協議的難度相當高。
在美國與其他東北亞主要經濟體的貿易談判中，匯率議題成為關鍵。川普偏好弱勢美元的立場，這與「海湖莊園協議」的戰略相符，旨在通過貨幣調整來提振美國製造業並縮小貿易不平衡。
陳昱嘉進一步指出，美國經濟面臨停滯性通膨風險，而歐元區經濟則因「2030準備計畫」而重獲新生。歐洲央行接近降息周期尾聲，而聯準會的獨立性也將受到質疑。
此外，國際投資者逐漸將歐元區視為對抗資本保值風險的可靠避險工具，這些風險來自於川普政府的不確定性政策。
總之，陳昱嘉對於美元未來在全球儲備貨幣中的地位表示觀望，並指出歐元可能成為一個重要的替代選擇。
美國總統川普第二任期的前100天，加劇了投資人的擔憂：美國正 從支撐美元成為第二次世界大戰後全球儲備貨幣地位的基本支柱中退 卻，包括美國經濟穩定與主導地位、對美國聯準會（Fed）獨立性制 度性的信任、長期財政可持續性，以及地緣政治領導力。
儘管美元仍具備結構性優勢，但已出現初步受到懷疑的跡象，顯示 其全球主導地位可能會緩慢而穩定地下滑。
與第一任期不同，川普第二任期的關稅議題不再只是單純的保護主 義，而是採取「緊張轉為緩和」的策略，藉此逼迫貿易夥伴上談判桌 。在4月2日「解放日」發表重大關稅威脅後，川普於一周後宣布90天 暫停措施，以最大化談判籌碼、加速貿易協商，並以取消關稅換取實 質讓步。
5月12日美中關稅談判出現建設性的進展，但並非貿易協議，而是 重新安排，使中國與美國的整體貿易框架接軌。4月9日川普宣布90天 關稅暫停期，中國被排除在外，導致關稅戰升級；美國對中國商品課 徵關稅高達145％（現已降至30％），中國則對美國商品課徵125％的 關稅（現為10％）。美國後續對中國給予至8月底的90天暫停期，使 原本因為關稅過高而實質形成的「貿易禁運」暫告結束，全球與美國 的衰退疑慮獲得緩解。
然而，中美雙方在供應鏈、市場准入、產業政策、出口管制與地緣 政治不信任等核心議題上的歧見仍深，要在90天達成協議難度甚高。
美國與其他東北亞主要經濟體（日本、韓國和台灣）的貿易談判受 到密切關注，特別是匯率議題。此類討論通常被視為對美元不利，韓 國官員於5月14日證實，已與美國財政部副部長級別的官員展開貨幣 相關討論。
川普偏好弱勢美元的立場早已眾所周知，這也符合「海湖莊園協議 」的戰略；該戰略強調透過貨幣重新調整來提振美國製造業並縮小貿 易不平衡。
穆迪於5月16日調降了美國最後的AAA債務評級。若財政狀況進一步 惡化，標準普爾可能進行第二次的下調。債券收益率上升、美元走弱 以及政治僵局，甚至可能引發一場更廣泛的信心危機。
相對基本面正在發生變化，不再有利於價值高估的美元，而是有利 於價值遭到低估的歐元。預期歐元兌美元在2025年至2026年將走升至 1.20。
首先，由於川普的關稅政策引發的停滯性通膨風險，美國經濟將不 再表現得「例外」。相較之下，長期停滯的歐元區經濟正因「2030準 備計畫（前身為「重振歐洲計畫」）而重生，該計畫旨在加大基礎設 施和國防支出。
其次，歐洲央行（ECB）正接近其降息周期的尾聲。Fed因未能更早 降息，而受到川普的批評，主席鮑威爾的任期將於2026年5月屆滿， 在此之後，Fed的獨立性將面臨質疑。
第三，國際投資者逐漸將歐元區視為應對資本保值風險的更可靠避 險工具，這些風險來自川普不可預測的政策，包括破壞性的貿易策略 、財政紀律的疑慮、政策反復無常以及執行風險。
川普2.0時代歐元在全球儲備貨幣的占比是否再次增加，仍有待觀 察。
隨著美元的持續走弱，以及美國財政風險的居高不下，全球資產市場正經歷著新一輪的調整與重估。在這樣的背景下，外國銀行普遍認為，新興市場貨幣的轉強，以及通膨回落、實際利率高企、財政穩健，以及放鬆的貨幣政策等四大因素，將進一步提升新興市場本幣債券的吸引力。
在通膨持續上揚的環境下，日本長天期公債收益率攀升至2000年以來的最高點，這引起了市場對日圓套利交易可能提前結束的擔憂。星展銀行投資總監辦公室指出，日本投資人通常是美国公債的主要持有者，他們可能會將資金轉回日本，這將推升美國公債收益率，進而導致美元走弱。
由於日本公債收益率的上升和美国債務問題的持續發酵，預示收益率曲線將變得更加陡峭。因此，星展銀行建議保守看待超長天期債券，並採取槓鈴式存續期間策略，同時配置2至3年期和7至10年期的債券，以獲得較佳的風險調整後回報。
在投資等級公司債利差能夠為利率波動提供緩衝的時候，長天期抗通膨債券（TIPS）成為對抗通膨風險的工具，而抵押擔保證券（MBS）則因為較寬的利差而具有吸引力。
新興市場本幣債券的投資機會逐漸浮現，除了貨幣轉強之外，星展銀行總結了四大因素，對新興市場本幣債券表現樂觀。這四大因素分別是：通膨回落、實際利率高企、這些國家的財政或經濟狀況良好，能夠支撐資本市場的穩定，以及通膨壓力減緩後，這些國家的央行擁有較大的寬鬆政策空間，有助於刺激經濟並推升債券價格。
即使美國提高關稅可能會拖累經濟成長，但需求衝擊有望遏制新興市場的通膨，或能加快政策寬鬆周期。
星展銀行強調，擁有龐大對外盈餘支持的貨幣有望表現出色，其中部分集中於亞洲。新興市場已經建立了抵禦外圍風險的緩衝，並且參與全球貿易的程度各有不同。例如，印尼債券的實際利率處於歷史高水平，通膨低，對外收支平衡可控，債務溫和，再加上財政部長的政策明確，市場對財政風險的疑慮逐步消散，顯示新興市場債券領域具有廣泛的利好因素。然而，採取差異化觀點才是合理的投資部署。
公股銀分析，這次新台幣大幅升值事件，主要來自市場對於貿易談 判進展、中美貿易衝突降溫的樂觀集體反應，造成台幣、韓元及人民 幣等亞幣快速上漲。新台幣大幅升值是長期被低估的一次性反應，過 去AI浪潮為企業及勞工帶來豐厚的獲利與薪資，大量資金進駐房市和 股市，也流入壽險等資產，卻未能有效帶動台幣上升，間接擴大壽險 的貨幣錯配風險，是台幣近期顯著波動的原因之一。
公股銀表示，規避關稅搶出口，一定程度提前拉貨下半年訂單，加 上低基期逐步消失，國內景氣下半年難再延續上半年的數據表現，在 經濟放緩下，新台幣繼續大幅升值的條件不高，後續關注因素為下半 年台灣經濟成長幅度、台美關稅談判結果及我國能否自匯率操縱國家 名單移除等。
川普自由貿易和國際秩序挑戰，致美元地位出現裂縫，為歐元提供 契機。星展銀行預測，2025∼2026年歐元兌美元可能升值至1.2美元 ，美元過去受益於美國經濟的相對強勢與資產吸引力，但相關因素正 逐漸改變。川普關稅政策可能導致停滯性通膨風險，美國經濟預期將 不再維持例外的增長表現，相對地歐元區經濟長期處於停滯，正在透 過「2030準備計畫」重生。
歐洲央行（ECB）正接近其降息周期的尾聲，聯準會（Fed）主席鮑 威爾任期將於2026年5月屆滿，在此之後，聯準會獨立性恐面臨質疑 ；且國際投資者逐漸將歐元區視為應對資本保值風險的更可靠避險工 具，這些風險來自川普不可預測的政策。
渣打在最新的報告中指出，美國長期國債的殖利率持續上升，對股 票構成潛在風險。隨著全球財政赤字擴大，投資人尋求更高的風險溢 價以補償長期風險，推動債券供應增加，使長期債券的殖利率上揚， 以日本最明顯。
不過，除日本外，全球通膨預期依然維持在相對狹幅的波動區間， 與此同時，美國、歐洲和日本的 今年和明年的經濟成長預期均有所 下調。在此背景下，渣打認為，債券殖利率走高在很大程度上已反映 債券銷售增加及政策不確定性的風險。因此，渣打轉為看好美國20年 期以上的長天期國債，認為現階段是布局較高殖利率的有利時機。
滙豐表示，美元避險吸引力減弱，配置不同資產類別、 市場與貨幣，加強投資組合的抗壓能力尤為重要。債券策略同樣專注 優質、多元化與主動型管理，而多個成熟市場的央行有望將息率繼續 下調，有利債券表現。
美國債務問題持續發酵，預示收益率曲線將趨於陡峭，星展對超長 天期債券的看法保守，在目前利率變動敏感、價格波動風險大環境中 ，認為應採取槓鈴式存續期間策略，同時配置2至3期年和7至10年期 的債券，且可利用利率波動的機會，在美國10年期公債收益率超過4 .5％時，布局7至10年期的投資等級公司債。
星展銀表示，由於利差能夠為利率波動提供緩衝，高品質公司債將 成為不確定性環境下的穩定堡壘，看好評級為A／BBB的公司債，並選 擇性看好BB評級的非投資等級公司債。
在通膨持續上揚和需求疲軟的背景下，日本長天期公債收益率升至 2000年以來的高點，引發市場對日圓套利交易可能平倉的擔憂。星展 銀行投資總監辦公室指出，日本投資人是美國公債主要持有者，可能 會將資金轉回日本，推升美國公債收益率，導致美元走弱。鑑於日本 公債收益率上揚、美國債務問題持續發酵，預示收益率曲線將趨於陡 峭，故保守看待超長天期債券，持續認為應採取槓鈴式存續期間策略 ，同時配置2至3期年和7至10年期的債券，以享有較佳的風險調整後 回報。
投資等級公司債利差能夠為利率波動提供緩衝，長天期抗通膨債券 （TIPS）為對抗通膨風險的工具，抵押擔保證券（MBS）則受惠於較 寬的利差而具吸引力。
新興市場本幣債浮現更多投資機會，除貨幣轉強外，滙 豐銀行總結四大因素，看好新興市場本幣債券，一是通膨回落；二是 實際利率高企；三是這些國家財政或經濟狀況不差，能支撐資本市場 穩定；四是通膨壓力減緩後，這些國家的央行寬鬆政策空間大，有助 刺激經濟，推升債券價格。即使美國提高關稅可能拖累經濟成長，但 需求衝擊有機會遏止新興市場的通脹，或能加快政策寬鬆周期。
滙豐銀強調，擁有龐大對外盈餘支持的貨幣可望表現出 色，部分集中於亞洲，新興市場已先後建立起抵禦外圍風險的緩衝， 涉足全球貿易的程度亦各有不同，例如印尼債券，實際息率處於歷史 上的高水平、通脹低、對外收支平衡可控、債務溫和，再加上財政部 長的政策明確，市場對財政風險的疑慮逐步消散，顯示新興市場債券 領域具備廣泛利好因素，但採取差異化觀點才是合理的部署。
市場近期對美國聯準會（Fed）的降息預期逐漸降溫，Fed官員也展現出觀望態度，強調未來的通膨數據、就業表現及中美貿易談判進展將是決定是否降息的重要依據。在此背景下，外資銀行對各國央行應對美國降息策略的分析不斷深入，強調貨幣強弱與資金流向將受到影響，特別是美元的疲弱狀態。
外資銀行高層分析指出，美國降息通常會導致美元貶值壓力上升，新興市場貨幣因而獲益。然而，主要央行的貨幣政策可能會跟進Fed降息或保持觀望，若多國未跟進降息，與美的利差縮小，將推動其貨幣升值；若多國同步降息，則可能導致競爭性貶值，以維持出口競爭力。
儘管美元疲弱趨勢持續，但亞洲貨幣未必一定有升值潛力，這需要視各國經濟基本面與政策前景評估。未來各國降息節奏的差異將放大利率差距，推動資金流向更具吸引力的貨幣，預計亞洲貨幣後市將趨於分化。
美國關稅政策的不確定性升溫，渣打銀行認為美國經濟軟著陸機率較高，但經濟成長放緩仍能成功避開衰退。隨著就業市場放緩及通膨回落，渣打預估Fed下半年開始降息。觀察中美貿易緊張局勢緩和及預期美元走弱，渣打下調美元兌人民幣預測，但預計大陸將逐步引導人民幣走弱以支持出口競爭力，未來3個月匯價預估在人民幣7.22元附近，12個月在7.4元。
豐銀報告則指出，儘管未來經濟增長與通膨間的平衡可能進一步惡化，但預計Fed於6月、9月及12月各降息0.25個百分點，但由於美國4月非農就業報告優於預期、失業率持穩，降息可能延後。
豐環球私人銀行及財管北亞首席投資總監何偉華表示，中美協議進展優於預期有利亞洲市場，近期南韓政治不確定性有所緩解，韓元升值相對明顯，後市維持中性；日圓方面，儘管通膨壓力持續，意味日本央行仍面臨升息風險，但升息步調依然溫和，預期日圓不會進一步大幅升值。
星展銀行則表示，美財政部否認日美貨幣談判，將跌勢限制在約142日圓附近，近期支撐在140～142日圓區間。
外銀高層分析，美國降息通常使美元貶值壓力上升，新興市場貨幣 受惠，但主要央行貨幣政策，可能跟進Fed降息或觀望，若多國未跟 進降息，與美的利差縮小，將推動其貨幣升值；若多國同步降息，卻 可能導致競貶，以維持出口競爭力。
儘管美元疲弱趨勢持續，亞幣未必有升值潛力，仍須視各國經濟基 本面與政策前景評估，未來各國降息節奏差異，放大利率差距，推動 資金流向更具吸引力的貨幣，即亞幣後市將趨於分化。
美關稅朝令夕改，不確定性升溫，渣打認為，美經濟軟著陸機率較 高，經濟成長放緩，但仍能成功避開衰退，隨就業市場放緩及通膨回 落，估Fed下半年開始降息；觀察中美貿易緊張局勢緩和及預期美元 走弱，下調美元兌人民幣預測，但大陸將逐步引導人民幣走弱支持出 口競爭力，未來3個月匯價預估在人民幣7.22元附近，12個月在7.4元 。
滙豐銀報告稱，儘管未來經濟增長與通膨間的平衡可能 進一步惡化，仍預計Fed於6月、9月及12月各降息0.25個百分點，但 因美國4月非農就業報告優於預期、失業率持穩，降息可能延後。
滙豐環球私人銀行及財管北亞首席投資總監何偉華指出 ，中美協議進展優於預期有利亞洲市場，近期南韓政治不確定性有所 緩解，韓元升值相對明顯，後市維持中性；日圓方面，儘管通膨壓力 持續，意味日本央行仍面臨升息風險，但升息步調依然溫和，預期日 圓不會進一步大幅升值。
星展銀行表示，美財政部否認日美貨幣談判，將跌勢限制在約142 日圓附近，近期支撐在140∼142日圓區間。
近期，美元指數跌破99點，市場對美國貿易政策與經濟前景的不確定性日益顯著。隨著川普總統對歐盟商品徵收高關稅的威脅，以及對外國製造的蘋果手機加征重稅的言論，市場避險情緒急速升溫，美元指數下探至98.9點。這一現象引發了外資加速流向其他非美貨幣，其中尤以歐元、日圓與英鎊最受矚目。
外銀分析師指出，美元指數的下跌並不僅與避險資產相關，而是反映了市場對美元資產的重新配置。美元指數作為衡量美元國際貨幣強度的指標，其變動反映了美元對其他國際貨幣匯率的综合變化。在美元指數持續下跌的背景下，資金主要流向了歐元、日圓和英鎊等貨幣。
渣打銀行預計，歐洲央行（ECB）在6月可能降息，但ECB官員認為當前利率水平已經相當低，不需要進一步放寬政策。由於德國經濟的復甦和利差收窄，渣打銀行預測歐元對美元匯率將在下半年反彈，未來12個月內可能達到1.14美元。對於英鎊，預計短期內將處於1.31美元附近，未來6至12個月則可能升至1.34美元。
星展銀行則認為，日圓表現的強勁除了利差縮小之外，還因為外資對日圓資產的需求增加。特別是川普總統宣布對等關稅後，流入日圓資產的外國投資組合資金顯著增加，這反映了國際資金對分散美元資產的傾向。
英鎊在過去曾因為脱歐公投和新冠疫情後市場反彈而升至1.4美元的水準。星展銀行預測，如果美元出現信心危機，英鎊有可能再次回到1.4美元的價位。
全球市場在美國總統川普的政策影響下，面臨著前所未有的挑戰。近期，川普的變臉政策讓市場感到憂心，全球貿易環境再度惡化，避險情緒不斷升溫。阿波羅全球管理公司首席經濟學家史洛克（Torsten Slok）指出，美國債券市場正在釋放經濟前景惡化的警訊。
美債殖利率今年來持續上升，近幾周漲勢加劇，美國10年期公債殖利率上周一度飆升至4.61％，較四月初低點攀升63個基點。市場擔憂美國預算赤字擴大與川普關稅政策可能推升物價，這讓經濟可能步入停滯性通膨時期。
史洛克在23日接受CNBC訪問時表示，這個經濟現象基本上就是停滯性通膨。加徵關稅本質上意味著通膨攀升、經濟成長放緩。摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）也警告，美國經濟仍面臨停滯性通膨風險，原因包括全球財政赤字、武装軍備競賽與貿易結構調整。
諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）則認為，關稅政策造成的物價上漲將在幾周內出現，經濟增速料將放緩。他強調，這將導致通膨揚升，形成停滯性通膨，雖然程度可能不會太嚴重，但方向已經很明確。
另一方面，富達集團首席亞洲經濟學家范力民指出，全球貿易長期以來存在嚴重失衡，核心問題來自來自大陸累積的貿易順差。若美國政府無法縮小債務和預算赤字，美元疲軟格局恐難以逆轉。
渣打銀行強調，美元指數年初至今已下跌約8％，美國不斷上升的政府債務拖累了美元，其長期前景蒙上陰影。預期美元指數將在未來1～3個月內反彈，但接著在6～12個月內將走弱。
星展銀財富管理投資顧問副總裁陳昱嘉表示，儘管美元仍具結構性優勢，但其地位正逐漸出現裂縫。美國經濟成長放緩、不確定性升高，加上川普保護主義削弱外資對美國市場的信心，金融穩定性也受到威脅。
川普23日揚言要對歐盟商品課徵50％關稅，更威脅在美以外製造的 蘋果手機生產線若不遷回美國，恐面臨25％重稅。市場避險情緒急速 升溫，美元指數下探至98.9，主要亞幣如日圓、人民幣及新台幣等2 6日均走升，日圓甚至升至4月底來的高點。
外銀表示，美元續跌，資金加速轉往其他非美貨幣，但與避險資產 不一定相關。美元指數是用來衡量美元在國際貨幣強弱程度的指標， 透過計算美元對國際貨幣匯率的綜合變化率，指數組成權重最高的前 三大貨幣為歐元、日圓、英鎊，成美元指數續跌後的資金主要流向， 其他如瑞郎、加幣也受惠。
渣打銀行分析，市場普遍預期歐洲央行（ECB）6月降息，但ECB官 員認為目前利率水平已經夠低，不需大幅放寬政策，推估因德國經濟 復甦和利差收窄的推動，歐元兌美元將在下半年反彈，在未來12個月 內處於1.14美元價位；預期英鎊兌美元短期內處於1.31美元附近，未 來6∼12個月升至1.34美元。
星展銀行認為，除利差縮小，支撐日圓表現的因素，還有外資對日 圓資產的需求增加，觀察川普宣佈對等關稅後，流入日圓資產的外國 投資組合資金呈現激增，凸顯國際資金愈來愈偏向分散美元資產。
英鎊曾在2018年脫歐公投後兩年，及2021年新冠疫情衰退後的市場 反彈期間升至1.4美元水準，估2025年∼2026年重返1.4美元價位並非 不可能。一旦美元出現信心危機，英鎊可能直接受惠。
美債殖利率今年來持續上升，近幾周漲勢加劇。美國10年期公債殖 利率上周一度飆升至4.61％，較四月初低點攀升63個基點，原因是市 場擔憂美國預算赤字擴大與川普關稅政策恐推升物價。
史洛克23日接受CNBC訪問時，談到殖利率所反映的美國經濟前景時 表示：「這基本上就是停滯性通膨。加徵關稅本質上意味著：通膨攀 升、經濟成長放緩。」摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）稍早表 示表示，美國經濟仍面臨停滯性通膨風險，原因是「全球財政赤字、 武裝軍備競賽與貿易結構調整都會引發通膨壓力」。
諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）認為，關稅政策造成 的物價上漲「幾周內就會出現」，經濟增速料將放緩。關稅的通膨影 響將開始顯現，經濟成長必然放緩，通膨也將揚升，這就是停滯性通 膨，可能程度沒那麼嚴重，「但我們正朝這方向前進。」
另，滙豐集團首席亞洲經濟學家范力民表示，全球貿易 長期以來存在嚴重失衡，核心問題來自來自大陸累積的貿易順差有多 龐大，美國的貿易逆差幾乎就是相當規模，也與美國不斷擴張的財政 赤字與債務息息相關。若美國政府持續無法縮小債務和預算赤字，美 元疲軟格局恐難以逆轉。
渣打銀行強調，美元指數年初至今已下跌約8％，美國不斷上升的 政府債務繼續拖累美元，使美元的長期前景蒙上陰影，預期美元指數 將在未來1∼3個月內反彈，接著在6∼12個月內走弱。
星展銀財富管理投資顧問副總裁陳昱嘉說，儘管美元仍具備結構性 優勢，但其地位正逐漸出現裂縫，因美國經濟成長放緩與不確定性升 高，加上川普保護主義削弱外資對美國市場的信心，金融穩定性也受 到威脅。
