牛熊市交替 星展:風險性資產動盪的一年

據星展集團(DBS)分析，2016年將是2011年歐債危機以來，風險性資產最動盪的一年，未來12月將會是牛市與熊市交替表現，致使股票市場上下波動加劇。星展指出，「殖利率差」是支持牛市看法的主要因素，目前幾乎全球的「殖利率差」仍為正值，不過，現在全球經濟成長仍然趨緩、貿易商品價格下滑，且企業獲利也呈現萎縮情況，是熊市出沒的不定時炸彈。星展認為，各國央行在這樣的經濟環境下，通常會準備降息因應，但這次是例外，央行似乎是無計可施了；且近期美國聯準會首次採取升息的措施，結束了維持近十年的零利率政策，在這樣的情況下，若全球經濟持續趨緩，各國央行將如何因應呢？這些多空因素將使未來市場走勢相當顛簸。星展預估，2016年美元在風險性資產市場上很可能會是個關鍵角色，美元的牛市走勢已接近第五年，這波自底部升值的幅度約40％。外匯交易員應該小心美元走勢可能已接近高點；事實上，強勢美元已經導致美國企業獲利萎縮。預期2016年的某個時間點，強勢美元所導致企業獲利下滑的情況也將對外匯市場產生衝擊。美元在2016年初將可能持續升值，特別是對新興市場貨幣、亞洲貨幣和商品貨幣；但歐元和日圓在2016年下旬將有止貶回升的風險，投資應特別留意匯兌風險。