復華：陸人行雙降 人民幣債俏

陸股及新興市場6月劇烈震盪，不過，人民幣債匯市表現持穩，成 為新興債市明燈。復華投信認為，大陸人民銀行日前宣布降息1碼及 定向降準2碼，目的在於穩增長與防風險，預期將對人民幣債券價格 表現有幫助，也將是第3季債市布局亮點。根據彭博資訊統計，6月各債市指數包括JP全球政府債券、JP新興 當地債、ML全球高收益債券等指數近1個月報酬率皆翻黑，跌幅1％～ 2％，人民幣債如匯豐離岸人民幣投資等級債券、離岸人民幣高收益 債券指數則在紅盤之上，人民幣兌美元亦相對持穩，推升投信發行的 人民幣債券基金近1個月及今年來多數為正報酬。復華投資研究處債券投資策略長吳易欣指出，大陸因為面臨經濟下 行壓力且實質利率仍高，預期還有降息或降準空間，貨幣寬鬆政策延 續有利人民幣債券表現，且人民幣債券與其他資產相關性低、殖利率 又相對高，可望吸引資金持續流入，將是美國升息前相對較看好的固 定收益市場。復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示，大陸人行此次「雙降 」目的在於穩增長與防風險，預料將使人民幣債券殖利率下行，有助 人民幣債券買盤增溫，人民幣匯價不至受影響，雖然近期市場震盪再 起，不過離岸人民幣債券市場逢低承接買盤不弱，跌價空間並不大。