日盛投信:人民幣高收債具利率優勢

去年滬港通以來，離岸人民幣高收益債收益率大幅走升，使目前債 券的定價更加親民，從前次經驗觀察，一旦市場收益率超過7％，通 常是中長期波段牛市的起點，以目前如此低廉的債券價格，料將不會 持續太久。市場法人指出，離岸人民幣債市較與全球市場資金，相對擁有較 佳流動性與透明度，也使得離岸人民幣高收益債吸引力更勝一籌。日盛中國高收益債券基金預定經理人陳勇徵表示，FED FOMC聲明中 不再保留「耐心」措辭，但下調經濟增速和通脹預期，也暗示未來不 會激進加息，市場仍認為9月升息機會高，今年金融市場仍擺脫不掉 FED升息議題，對於資產配置，仍建議佈建一定比例在與國際市場連 動度低的大陸債券。陳勇徵指出，大陸經濟步入提值減速新常態，物價低迷背景下，後 市有利高收益債走升。過去幾年可看見更多來自舊經濟產業之外的債 券發行，皆受惠中產階級崛起而充滿投資機會。離岸人民幣高收益債 仍具極佳利率優勢，且存續期間短，可抵禦聯準會升息風險，預期市 場需求依然熱絡。就C/P值來看，大陸離岸人民幣高收益債無論在信評、殖利率或存 續期間等規格呈現上，皆遠勝同系列的美國高收益債，而在利率環境 進入降息循環，將有助於債市上漲，殖利率仍有下行空間、可望挹注 美元計價的中國企業債券的表現，後續持續關注人行擴大寬鬆力道， 及離岸債市流動性的變化。