星展銀 發表印度股債報告

印度總理納倫德拉．莫迪上台一連串改革作法，讓全世界投資分析 師給予極高評價並陸續將錢匯入印度，據星展銀行投資報告，去年已 累積資本流入420億美元，今年1月份已有50億美元流入印度股市和債 市。大量資金進印度讓印度央行面臨強勁資本流入後不斷推高印度盧比 兌美元的匯率，今年1月盧比兌美元匯率推高逾2％。然在印度當局積 極干預下，盧比沒進一步升值。星展銀行指出，1月份印度央行在現 貨市場淨買入120億美元，創下7年來新高，事實上，印度央行在過去 13個月中有10個月都是買方，對現貨和期貨市場進行干預。星展銀行表示，當局傾向限制盧比兌美元匯率有兩理由。首先，沒 有強勁的貿易盈餘或可持續的投資流量，僅僅基於資本流入就允許貨 幣升值，此法是不明智的。若外部風險環境意外惡化，則會引發熱錢 流出，導致盧比疲弱。第二，雖盧比兌美元匯率升值得到限制，但盧比兌其他交易夥伴的 匯價卻出現攀升。以通膨經過調整的真實有效匯率(REER)來看，盧 比從2014年初開始上升超過11％。從去年開始，盧比兌歐元上漲21％ ，兌日圓上漲12％。兌人民幣上漲2％。這些經濟體的央行預計將保 持寬鬆的政策立場。因此，由於美元持續走強，印度央行或許會容忍 盧比維持一定程度疲弱。