台電債標售 熱度不如預期 ｜台灣電力

台電100億元無擔保公司債6日開標，是今年首檔具市場指標公司債，標售結果預計10日出爐，將影響後續近350億元公司債標售定價。券商主管表示，觀察上周五交易商參與投標熱度遠不如預期，公司債後市恐怕還是偏冷清，主要仍是受到國際板外幣債及寶島債持續發燒的衝擊。

券商表示，受到農曆年卡在2月下旬影響，公司債標售也有延後的情況，首檔具指標意義的台電公司債，遲至上周五才開標，本次預計共發行100億元，其中3、5、7、10年期各預計發行20、30、25、25億元，標售定價結果預計明日出爐。

券商指出，由於台電為國營且電力獨占事業，公司債具有「類公債」的地位，一向是具指標性的大型案件，將影響已取得額度的後續350億元公司債定價發行。

「台電(公司債)的投標熱度不如預期，壽險和銀行資金都偏保守，情況看起來對後市不太妙」，券商主管說，由於國際板外幣債及寶島債的絕對收益優於公司債，造成的資金移動效應持續發酵，目前還看不到緩和的跡象，恐怕短期內市場結構不易改變，較悲觀的預期是今年公司債將不易回溫。

券商主管指出，雖然台電公司債投標偏冷，但定價利率應會維持相對低檔，預估較去年的同年期定價利率下滑0.5∼1碼(1碼是0.25個百分點)，去年台電的3、5、7、10年期公司債定價分別是1.1％、1.42％、1.77％、1.99％。

另觀察目前詢價中的開發金控80億元5年期無擔保公司債，詢價利率也訂在1.42％，符和評等低於台電的一般公司債定價水準，同年期券別平均約高於台電0.5∼1碼。

「目前(公司債)次級市場券源不多，買盤可選擇的標的有限，要看後續市場的追價意願，如果台電指標案定價發行順利，應有助次級市場交投回溫」。

券商交易員認為，尤其後續將登場的其他大型公司債案件，如元大金控100億元、鴻海76.5億元、三商美邦50億元等，全部都在等待台電公司債標售結果，才要決定進場詢價開標的時程。