併購頻傳 生技股不看淡 |瑞銀投信

為避免美國企業透過海外併購，將企業總部遷離美國藉以降低稅率 的情況持續擴大，美國財政部提出「防堵企業稅負倒置」行政法規， 因而衝擊部分想藉併購節稅的企業股價表現，如部分醫療保健產業， 但法人指出，生技股的企業併購是為獲得產能擴充，加上第四季又為 醫學旺季，以及審藥行情帶動，券商因而上調生技股目標價，使得生 技股第四季股價走勢看俏。

瑞銀投信投資部主管張繼文解釋，美國財政部長提出的「防堵企業 稅負倒置」行政法規，主要是用以防堵「美國企業利用海外購併將企 業總部牽離美國以降低稅率」，這將使得原欲利用跨國購併來節稅的 企業股價受到衝擊；但若是為了「擴充產能」或「取得新技術」而展 開購併的企業則不受影響。

張繼文表示，生技股的財報旺季即將登場，由於生技公司向來習慣 提供較保守的財報預測，特別是新藥銷售的估值部分，更趨保守，因 此在財報公布旺季時，生技股總能繳出優於市場預期的財報，而易出 現一波漲勢。

德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，8月起利多頻傳：美國 食品藥物管理局(FDA)審藥速度加速，廠商獲利強勁，併購熱潮再 起。近期生技有幾個正面訊息值得留意，首先是FDA新藥放行有加速 跡象，今年來FDA已審核通過25件新藥，直逼2011年全年的30件，審 藥放行加速，有利生技廠商獲利成長爆發力，特別是新藥放行後廠商 可獲得多年專利權，只要銷售情況符合預期，成長性值得期待。

第二個好消息是併購熱潮再起。傅子平表示，8月羅氏藥廠以每股 74美元、溢價38％，總額約83億美元現金收購生技藥廠InterMune I nc.，生技併購議題近期有加溫現象，統計今年至七月底止，生技業 併購金額已突破1,300億美元，創下2003年新高。