利差交易風起 國際間瘋日圓 ｜匯豐(台灣)商業銀行

國際利差交易最近瘋日圓，匯銀主管指出，利差交易一般運用在外匯市場，利用兩個市場的不同利率水準，進行套利操作的交易方式，最近一波熱門的套利交易就是日圓。

匯銀主管說明，2013年日圓升值就是因為利差交易的影響，因為日本的利率水準遠低於歐美，國際投資者就真接舉借日圓，然後進入國際市場買進更高收益水準的資產，當達到一定的規模後，就會衝擊該國貨幣。

匯銀主管強調，投資者進行套利平倉時，需償還日圓，一定會拋售資產，購入日圓，就推升日圓兌美元的匯率；利差交易建立在預期日圓會續貶，加上利率又近於零，借日圓換美元、炒美股，假設日圓1 年跌幅3％，就有利可圖，資金成本將是零，但最大風險則是日圓升值。

中央銀行昨(12)日則針對資訊社報導「台灣央行的寬鬆貨幣政策已使新台幣成為亞洲利差交易的最佳融資貨幣」強調，台灣1年期定存利率為1.355％，高於美國、新加坡及歐元區等多數國家，因此以利率來看，新台幣並不是融資貨幣的最佳選擇。

央行表示，該報導純粹是依今年初以來的短期資料，以及對未來的主觀猜測做基礎，並且報導中也提及「並非其他市場參與者均持相同看法」。

央行強調，從匯率來看，新台幣過去一個月的匯率，並不能代表未來的匯率走勢，尤其是融資貨幣有一定的條件，即外國人必須可以自由舉借的貨幣，但目前相關規定中，外國人並不能無條件的舉借新台幣，然後再投資高利率的其他外幣，所以外人要以新台幣作為利差交易的融資貨幣，事實上並不可行。