匯豐下修陸9月製造業PMI |匯豐(台灣)商業銀行

匯豐昨(30)日公布大陸9月份製造業PMI終值為50.2，創下近5個月新高，但卻比預覽值大幅下修1個百分點，令市場頗感意外，並開始修正先前對於大陸經濟成長過於樂觀的預期，認為第三季經濟反彈，可能是個短及快的反彈。

匯豐的數據顯示，大陸9月份的製造業PMI終值為50.2，比8月份的 50.1小幅上升，顯示製造業活動依舊處於擴張狀態，並創下自4月份以來的新高紀錄，但卻比先前公布51.2的預覽值大幅下修。

而在這次的PMI下修的情況下，分項指數中的新出口訂單指數卻表現最佳，達到50.7，達到近10個月來新高，也是近半年以來首度突破 50的分水嶺，顯示外需持續改善，有助於拉動整體經濟成長。

上證綜指昨日開高走高，但在PMI數據公布之後回吐部分漲幅，對大陸經濟數據敏感的澳元匯率也出現貶值，顯示市場對於PMI下修的情況頗為失望，並將焦點轉向今(1)日公布的大陸官方製造業PMI數據。

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，雖然PMI升幅輕微，但經濟反彈趨勢並未改變，預估穩增長政策將繼續支持景氣復甦的趨勢。

華爾街日報引述瑞銀經濟學家汪濤的說法指出，PMI終值表現不如預期，反映出9月下旬經濟成長有所減緩，但整體經濟復甦的趨勢並未改變。高盛的分析師也認為，PMI下修代表7月與8月的經濟反彈趨勢可能在9月陷入停滯，而大陸下半年的經濟成長雖然會優於上半年，但不可能明顯加速。

而對於PMI終值意外下修的原因，路透引述海通證券首席債券研究員姜超的說法指出，PMI預覽值的數據大多在9月中旬收集，也是發電成長速度最快的階段，遠快於9月上旬與下旬，可能導致匯豐的數據有所失真。

姜超認為，9月份以來鋼鐵、煤炭、石油的主要原料價格持續下滑，顯示企業補庫存的動能減弱，加上大陸近來穩增長政策對於經濟刺激的效果已經告一段落，經濟成長將難以大幅上升。他預估，今年第三季的經濟成長率為7.7％，第四季則將下滑到7.3％。