拚財源 高鐵、101研擬證券化 |台灣高鐵

為公共建設找新財源，行政院副院長毛治國已指示財政部促參司積極評估公共建設證券化；例如將已有穩定收入的高鐵、101大樓的收入證券化，引進新的投資資金，再轉投其他公建案。惟目前財政部、金管會初步檢視現行法規，恐無法「直接套用」。

證券化的法源現由金管會主管，分為金融資產證券化及不動產證券化兩種，但2008年金融海嘯後，不動產證券化已近六年沒有任何申請案及發行案；金融資產證券化除了中租迪和的應收帳款續發行案外，也有近五年沒有新的核准案及發行案，推動十年的台灣證券化市場發行餘額僅剩1,034億元。

金管會官員表示，由於借款成本低，加上不動產價格高漲，企業或銀行不再須要以應收帳款或債權、不動產來進行證券化，換取資金運用，加上證券化發行成本較高，若無法提供較高利率，即無法有效吸引資金。

但官員也表示，政府因為有公債法限制，公建預算又有限，用現行如高速公路、台電電費等自償性收入發行證券化商品，的確可以引進新的資金，因此行政院也指示促參司研議發行的可能。

據悉，目前國內證券化法規，要求要有穩定收入，以及還款來源確定性，同時資產必須信託出去作為擔保品，高速公路過路費是未來預期收入，算是不確定的財產，發行架構上會有點難設計，同時高速公路所有權是否能信託出去作為擔保品，等同於5∼10年間不屬於政府資產，適法性上可能都要再解決。

金管會表示，目前國內發行的金融資產證券化，如銀行的房貸、車貸等，都是有確定的一筆資產或應收債權，有固定的還款、付息金額，不動產證券化也是有確定的租金收益，再將資產真實出售給信託架構，目前初步檢視公共建設要符合上述發行條件，法規上恐怕還要一些調整。

同時，台鐵運費、台電電費、高速公路通行費是否能解釋為「債權」也要再認定；財政部方面則表示，現階段會先進行法規討，初步看來似乎不能馬上套用在公建，之後要再看如何調整法規，以推動可行的公建案證券化。