星展：QE喊退 台灣受傷有限 |星展(台灣)商業銀行

自美國聯準會宣布量化寬鬆（QE）退場時程，造成金融市場動盪。星展銀行昨（10）日發布報告指出，因台灣受資金外流影響程度較小、加上央行對國內利率控管較多，受到量化寬鬆退場的影響較小，但台股、債市、房貸，仍會因量化寬鬆退場而受影響。

星展銀行指出，市場普遍預期美國聯準會將自2015年3月開始升息，台灣也不能倖免於美元利率走升，及資金回流美國的風險；不過與亞洲地區其他市場相比，台灣受傷程度相對較小。

星展銀行認為原因有三，首先，台灣在2008年後的量化寬鬆過程中，並未有非常大規模的外資流入，因此資金流出壓力相對有限，不像東協國家受到影響較大；再者，台灣央行對國內利率控制比香港、新加坡多，加上台灣通膨低、外幣負債部位也小，因此當美國升息，央行可在升息、容忍匯率稍微走貶間，彈性調整政策。

第三，量化寬鬆政策退場，代表美經濟復甦，將帶動亞洲出口需求，台灣對美國貿易比重高，將能受惠。

以各資產來看，星展銀行指出，近四年來，外資流入台灣的金額增加174億美元，且外資在台股持有比重，由2008年32.2%，提高到今年的34.5%，因此台股較易受到不確定全球情勢，以及國際資金回流到美國的影響；但因美國經濟逐漸復甦、企業獲利改善，台股修正時間不會太長。

在債券市場方面，因為到去年底，外資持有台灣債券、及其他債券、證券的總額只有97億美元，因此受資金流出影響較小。

在不動產及信用市場方面，星展銀行指出，台北市的房屋價格與收入比由2008年的9.8倍，更惡化至2012年的13.3倍。星展銀行表示，若利率走揚，房貸負擔變重，還款風險也會隨著提高。